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La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha propuesto cambios profundos en las normas de ofertas públicas iniciales (OPI) y de empresas públicas que podrían facilitar a las empresas, incluidas las compañías de criptomonedas, salir a bolsa en EE. UU. y recaudar fondos después de la cotización.
El paquete, revelado el martes, representa la mayor reforma propuesta a las normas de ofertas registradas en más de 20 años. Funcionarios de la SEC afirmaron durante una rueda de prensa que las reformas tienen como objetivo revertir una disminución a largo plazo en el número de empresas públicas mediante la reducción de los costos de cumplimiento y la simplificación de la captación de capital.
Durante los últimos 18 meses, empresas como BitGo (BTGO), Circle (CRCL) y Bullish (BLSH) han completado cotizaciones públicas o importantes debut en el mercado estadounidense, mientras que firmas como Securitize y Kraken han explorado o discutido públicamente planes de oferta pública inicial (OPI). Los cambios propuestos por la SEC podrían hacer que esas cotizaciones sean más económicas y rápidas de ejecutar, especialmente para las empresas cripto de tamaño medio que podrían tener dificultades con los costos asociados a convertirse en una empresa pública.
La propuesta podría eliminar varios obstáculos que han hecho que las cotizaciones públicas en EE.UU. sean costosas e impredecibles.
Uno de los cambios más significativos permitiría a las empresas que salen a bolsa utilizar “registro en reserva” inmediatamente después de una oferta pública inicial (OPI). Este proceso permite a las empresas preinscribir valores y vender acciones rápidamente cuando mejoran las condiciones del mercado.
Funcionarios de la SEC señalaron que las normas vigentes obligan a las empresas a esperar aproximadamente un año después de salir a bolsa antes de utilizar ese proceso. La propuesta también eliminaría el requisito actual de flotación pública de 75 millones de dólares vinculado a las emisiones en estantería sin restricciones.
Para las empresas de criptomonedas que operan en mercados volátiles, esa flexibilidad podría resultar importante.
Una empresa como Securitize, que se especializa en infraestructura de valores tokenizados y ha sido vista como una posible candidata para una oferta pública inicial (OPI), podría teóricamente salir a bolsa y acceder rápidamente nuevamente a los mercados públicos si aumenta la demanda de los inversores.
La SEC también propuso ampliar el acceso a las adaptaciones regulatorias actualmente reservadas para las empresas públicas más grandes. Funcionarios indicaron que sólo alrededor del 36% de las empresas cotizadas califican actualmente para esos beneficios, pero la propuesta aumentaría esa cifra a aproximadamente el 75%.
Esas adaptaciones incluyen procesos de registro simplificados, una mayor flexibilidad en la comunicación durante las ofertas y una ampliación de la cobertura de investigación por parte de los corredores-dealer.
Otro cambio importante elevaría el umbral para la categoría de “gran declarante acelerado” de 700 millones a 2 mil millones de dólares en capitalización bursátil, lo que significa que las empresas valoradas entre esos niveles evitarían durante más tiempo los requisitos más estrictos de informes y auditorías de la SEC. Las empresas también permanecerían exentas de los requisitos de información más estrictos durante al menos cinco años después de hacerse públicas.
Funcionarios de la SEC indicaron que el marco actual puede obligar a las empresas a asumir costosas obligaciones de auditoría demasiado rápido debido a que el estatus de presentador puede cambiar con base en movimientos a corto plazo del precio de las acciones. Bajo la propuesta, las compañías deberían superar el umbral durante dos años consecutivos antes de enfrentar requisitos más estrictos.
Los cambios podrían beneficiar especialmente a las empresas criptográficas que aún están escalando operaciones después de su cotización.
La propuesta no crea normas específicas para criptomonedas. Pero señala un cambio más amplio en la SEC hacia el fomento de la formación de capital y las cotizaciones públicas después de años de una supervisión más estricta y enfocada en la aplicación hacia la industria.
Las normas están ahora abiertas para comentarios públicos durante 60 días antes de cualquier adopción final.