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El ciclo del halving, durante mucho tiempo considerado la brújula del mercado cripto, muestra signos de agotamiento. En 2024, el bitcoin no reproduce las subidas espectaculares de ciclos anteriores, con rendimientos claramente inferiores. Esta ruptura intriga a los analistas y reaviva un debate profundo: ¿está cambiando el modelo histórico de Bitcoin? Entre la reducción de la volatilidad y la transformación del mercado, este ciclo podría marcar un cambio duradero.
Un ciclo 2024 claramente menos rentable que sus predecesores
El diagnóstico es inequívoco: el ciclo actual rinde mucho menos que los anteriores. Desde el halving de 2024, el bitcoin muestra un aumento de aproximadamente el 97 %, muy lejos de los rendimientos históricos.
Alex Thorn, responsable de investigación en Galaxy, resume esta situación sin rodeos: «el cuarto ciclo rinde claramente por debajo de los anteriores… ¿Se ha convertido esto en la nueva norma, o es solo una fase temporal antes de volver a la normalidad?».
Los datos comparativos ilustran claramente esta ruptura :
- 2012 : +9 294 % ;
- 2016 : +2 950 % ;
- 2020 : +761 % ;
- 2024 : +97 %.
Más allá de los rendimientos, la dinámica del mercado evoluciona sensiblemente. La volatilidad, antes característica del bitcoin, está en fuerte declive. El ciclo de 2020 mostraba niveles cercanos al 9,64 %, mientras que el ciclo actual alcanza un pico de aproximadamente 3,11 %, con niveles recientes alrededor del 1,75 %. Esta contracción refleja un cambio profundo en el comportamiento del mercado, con variaciones más contenidas y una trayectoria menos explosiva.
ETF, sincronización del mercado de bitcoin y transformación estructural
Un elemento clave distingue este ciclo de los anteriores: se alcanzó un máximo histórico del bitcoin incluso antes del halving, en marzo de 2024, cuando el precio superó los 70 000 dólares. Esta situación inédita se explica en gran parte por la llegada de los ETF spot en Estados Unidos, que anticiparon y amplificaron la demanda institucional. Este desfase temporal trastoca las referencias tradicionales y complica el análisis de los ciclos, históricamente construidos en torno al halving como punto de partida de las fases alcistas.
Al mismo tiempo, la estructura de las correcciones también evoluciona. Las caídas máximas, antes situadas entre el 80 % y el 90 %, ahora parecen más contenidas. La baja reciente, de aproximadamente 125,000 a 60,000 dólares, representa una corrección cercana al 50 %, mucho menos violenta que en ciclos anteriores. Esta evolución refuerza la idea de un mercado más profundo, donde los capitales institucionales amortiguan los movimientos extremos y modifican progresivamente las reglas del juego.
Ante estas transformaciones, surge una pregunta: ¿está desapareciendo el modelo del ciclo de cuatro años o simplemente reinventándose? Algunos observadores, como Jan van Eck, ya consideran la posibilidad de un punto bajo cercano y una recuperación potencial para 2026. Entre la normalización progresiva y las incertidumbres persistentes, el bitcoin parece entrar en una nueva fase de su historia, donde el rendimiento bruto cede terreno a la estabilidad y a la integración en los mercados financieros tradicionales.