Crypto Long & Short: La cuestión en el mundo cripto no es qué poseer — sino qué se puede soportar mantener

Bienvenido a nuestro boletín institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:

• La pregunta más difícil sobre la asignación no es qué poseer, sino qué puede soportar mantener, escribe Gregory Mall.
• Principales titulares a los que las instituciones deberían prestar atención para Francisco Rodrigues.
• “Los flujos del ETF de BTC se vuelven positivos tras una caída de 8 semanas” en el Gráfico de la Semana.

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Convexidad o Supervivencia: Lo que los Asignadores Deben Saber Sobre la Dimensión del Riesgo en Cripto

- Por Gregory Mall, director de inversiones, Lionsoul Global

La mayoría de los debates sobre la asignación en criptomonedas se centran en qué poseer. La pregunta más difícil, y a menudo la más útil, es qué puede realmente soportar un inversor mantener.

Durante la mayor parte de su historia, las criptomonedas estuvieron al margen del sistema financiero, pero eso ha cambiado. Los productos cotizados en bolsa de bitcoin y ether al contado abrieron un canal de distribución regulado, atrayendo capital institucional hacia esta clase de activos, al tiempo que permitieron que saliera rápidamente cuando el sentimiento cambia. Los flujos de stablecoins ahora llegan hasta los mercados de bonos del Tesoro a corto plazo. Las criptomonedas se han integrado en la misma infraestructura macroeconómica que las clases de activos tradicionales.

Esta interconexión conlleva una consecuencia que los asignadores tienden a subestimar. La diversificación realiza más trabajo en mercados tranquilos que en aquellos estresados. En regímenes de aversión al riesgo, las correlaciones entre tokens aumentan, y la protección que los inversionistas asumían tener se desvanece. Contrario a la intuición, mantener más monedas rara vez se traduce en mantener menos riesgo. La gestión de riesgo duradera proviene del control de la exposición. Ampliar la lista de activos tiene poco efecto por sí solo.

Por qué las reglas pueden superar a la emoción

El error más costoso en criptomonedas suele ser de comportamiento: abandonar una estrategia sólida en el peor momento posible, vendiendo durante una caída que la cartera nunca estuvo diseñada para soportar. Aquí es donde la disciplina sistemática gana su lugar. Décadas de evidencia sobre el momentum en series temporales muestran que los enfoques basados en reglas y seguimiento de tendencias pueden reducir las caídas sin que nadie tenga que predecir el siguiente movimiento. En un mercado tan reflexivo como el de las criptomonedas, esa disciplina puede importar tanto como la propia posición.

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