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- El crecimiento de las stablecoins conlleva el riesgo de colapso del ecosistema financiero.
- Crecen las alternativas a las stablecoins respaldadas por dólares, con la cuota de Tether y Circle amenazada.
La capitalización de mercado de las stablecoins ha superado los 230.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 90% desde finales de 2023. El uso de estas criptomonedas estables para transacciones internacionales ha fortalecido aún más la posición del dólar estadounidense como moneda dominante a nivel mundial.
Riesgos sistémicos en el sector de las stablecoins
Como se mencionó anteriormente en nuestro informe, el suministro total de stablecoins creció en 16.970 millones de dólares desde el inicio de 2025. Estos activos digitales pasaron de aproximadamente 194.200 millones de dólares a 211.200 millones de dólares en circulación, reflejando una mayor liquidez dentro del ecosistema de criptomonedas.
Sin embargo, aumentan las preocupaciones de que las stablecoins puedan desencadenar riesgos sistémicos similares a los observados en crisis financieras anteriores. Durante períodos de turbulencia en el mercado, los titulares pueden apresurarse a canjear sus tokens por efectivo. Esto suele obligar a los emisores a vender sus activos de reserva, generando inestabilidad en los mercados financieros, similar a lo ocurrido en 2008.
En aquel momento, el Fondo Primario de Reserva, uno de los principales fondos del mercado monetario (FMM), rompió su vinculación al dólar tras exponerse a la quiebra de Lehman Brothers. Este evento perturbó el sistema financiero global debido al pánico generalizado y a una corrida masiva contra los fondos del mercado monetario.
Muchos participantes en el mercado, incluida Lisa D. Cook, gobernadora de la Reserva Federal, consideran que los mismos riesgos podrían aplicarse a las stablecoins. Durante una reciente conferencia financiera, Cook comentó:
«Si se produce una corrida contra una gran stablecoin, la liquidación de los activos que la respaldan podría ser perturbadora, especialmente si esos activos están vinculados a otros mercados de financiación.»
Los legisladores están impulsando regulaciones para el sector mediante iniciativas como la STABLE Act y la GENIUS Act. Estas propuestas buscan establecer normas claras para los emisores de stablecoins, exigiendo que respalden sus tokens con activos seguros, como dinero en efectivo y letras del Tesoro estadounidense.
Sin embargo, los críticos argumentan que la GENIUS Act carece de salvaguardias clave para evitar la inestabilidad financiera. La senadora Elizabeth Warren advirtió que el proyecto de ley permitiría a los emisores invertir en activos de alto riesgo, aumentando la vulnerabilidad del sistema.
Relevancia de las stablecoins y desafíos emergentes
A pesar de las preocupaciones, las stablecoins siguen siendo fundamentales para reforzar el papel del dólar estadounidense en el comercio internacional. A medida que el dólar expande su influencia, su impacto en el sistema financiero global se vuelve más evidente. Las stablecoins ofrecen ventajas como mayor eficiencia en pagos y transacciones transfronterizas.
Tether (USDT) y USD Coin (USDC) son ejemplos de stablecoins respaldadas por el dólar. Su adopción generalizada refuerza la posición del dólar en el comercio internacional, aumentando la demanda de activos estadounidenses.
Sin embargo, China ve con preocupación la creciente influencia de Estados Unidos en las criptomonedas, temiendo que pueda afectar su soberanía financiera. En respuesta, Pekín ha acelerado el desarrollo del yuan digital, buscando reducir la dependencia de las stablecoins en dólares en transacciones internacionales.
Las instituciones financieras tradicionales también están explorando este espacio. Bancos importantes, como Bank of America, están evaluando sus ofertas de stablecoin tras cambios regulatorios que permiten a los bancos estadounidenses ofrecer servicios relacionados con criptomonedas.
Además, como se informó recientemente, las stablecoins respaldadas por oro están ganando popularidad. Max Keiser, defensor del bitcoin, cree que estas stablecoins respaldadas por oro podrían ser más fiables y eventualmente competir con el dólar en el comercio internacional.
Esta nueva competencia podría erosionar el dominio de emisores privados como Tether y Circle. Sin embargo, también podría integrar aún más a las stablecoins en el sistema financiero tradicional.