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Twenty One-CEO warnt: Die Bitcoin-Hashrate befindet sich in ihrem ersten Bärenmarkt
Das Bitcoin-Mining könnte in ein Terrain vordringen, das die Branche noch nie zuvor gesehen hat. Rapha Zagury, CEO des von Tether unterstützten Bitcoin-Treasury-Unternehmens Twenty One Capital, erklärte auf der Konferenz „Bitcoin Asia 2026“ in Hongkong, dass das Netzwerk derzeit seinen ersten „Bärenmarkt bei der Hashrate“ durchläuft.
„Ich glaube, wir erleben gerade den ersten Bärenmarkt bei der Hashrate, den es in der Geschichte von Bitcoin je gegeben hat“, sagte Zagury während seiner Keynote am 28. August. Die Hashrate von Bitcoin näherte sich Ende letzten Jahres 1,3 Zettahashes pro Sekunde, bevor sie allmählich zu sinken begann. Laut Zagury ist der aktuelle Zeitraum der längste, den Bitcoin bereits unter einem Hashrate-Rekord verbracht hat, ohne sich wieder zu erholen. Das ist von Bedeutung, da eine steigende Netzwerk-Hashrate den Wettbewerb zwischen den Minern verschärft. Wenn sie sinkt, können die überlebenden Betreiber einen größeren Anteil an der Bitcoin-Produktion für sich gewinnen.
Dies ist kein weiteres Mining-Verbot in China
Zagury argumentierte, dass sich der aktuelle Abschwung grundlegend von dem im Jahr 2021 unterscheidet, als Chinas Vorgehen gegen das Krypto-Mining zu einem Einbruch der Hashrate führte. Damals wurden die Mining-Maschinen größtenteils in andere Länder verlagert und schließlich wieder in Betrieb genommen.
„Was wir jetzt beobachten, ist ganz anders“, sagte er. „Wir haben Ende letzten Jahres fast 1,3 Zettahashes erreicht, und seitdem ist die Hashrate allmählich gesunken.“ Diese Veränderung geht einher mit einem neuen potenziellen Abnehmer für Mining-Infrastruktur: künstliche Intelligenz.
Für Bitcoin errichtete Rechenzentren bieten Zugang zu Strom, Grundstücken und Netzanschlüssen, die von KI- und Hochleistungsrechner-Unternehmen zunehmend geschätzt werden. Das bietet Minern eine Alternative dazu, ihre gesamte Infrastruktur ausschließlich für Bitcoin zu nutzen. Zagury erklärte, dass diese Flexibilität oft übersehen wird, wenn Investoren Mining-Unternehmen bewerten.
KI verändert die Bitcoin-Mining-Branche
Der von Zagury beschriebene Wandel ist längst keine Theorie mehr. In der gesamten Bitcoin-Mining-Branche lenken Unternehmen Strom, Grundstücke und Rechenzentrumsinfrastruktur in Richtung KI und Hochleistungsrechnen um, wo langfristige Verträge vorhersehbarere Renditen bieten können.
Keel Infrastructure ist dabei am weitesten gegangen. Das Unternehmen hat seinen gesamten Bitcoin-Mining-Betrieb in den USA eingestellt, während es mehrere Standorte für KI- und HPC-Workloads vorbereitet. Keel schloss den Berichtszeitraum mit einer Liquidität von rund 819 Millionen US-Dollar ab, was ihm das Kapital zur Finanzierung des Übergangs sichert.
Auch Bitdeer hat aggressiv gehandelt. Im August unterzeichnete der Bitcoin-Miner einen 16-jährigen Vertrag über KI-Infrastruktur im Wert von rund 4,7 Milliarden US-Dollar für 121 Megawatt Rechenkapazität auf seinem Tydal-Campus in Norwegen. Der Vertragswert könnte bei einer Verlängerung auf rund 8 Milliarden US-Dollar steigen.
Hut 8 sicherte sich unterdessen einen 15-jährigen KI-Infrastruktur-Mietvertrag im Wert von 9,8 Milliarden US-Dollar über 352 Megawatt auf seinem Beacon-Point-Campus in Texas. Sein gesamtes vertraglich vereinbartes KI-Portfolio umfasst nun 949 Megawatt.
Diese Geschäfte untermauern Zagurys Warnung, dass große börsennotierte Mining-Unternehmen zunehmend das reine Bitcoin-Mining überdenken. „Wenn man sich die börsennotierten Mining-Unternehmen ansieht, gibt es wirklich niemanden mehr, der den Kurs beibehält, Bitcoin in großem Maßstab zu schürfen“, sagte Zagury.
Für Miner, die weiterhin daran festhalten, könnte der schwindende Wettbewerb jedoch von Vorteil sein. Zagury argumentierte, dass Betreiber, die dem Bitcoin-Mining treu bleiben, naturgemäß einen größeren Anteil am Netzwerk gewinnen, wenn die Hashrate der Konkurrenz verschwindet.
Das Ergebnis ist eine ungewöhnliche Spannung für die Krypto-Branche: KI könnte der Bitcoin-Infrastruktur Ressourcen entziehen und gleichzeitig die Wirtschaftlichkeit für Miner verbessern, die bereit sind, zu bleiben.