coindesk.com
Die Verlagerung vom Bitcoin BTC$64.677,79-Mining hin zu künstlicher Intelligenz und Hochleistungsrechnen (KI/HPC) scheint eine der besseren Kapitalallokationsentscheidungen dieses Jahrzehnts gewesen zu sein.
Während die Verschiebung seit mehreren Jahren im Gange ist, ist die Amortisation insbesondere während eines Bärenmarktes deutlich geworden, in dem der Preis der größten Kryptowährung in acht Monaten um 45 % gefallen ist und die Gewinnmargen der Miner geschmälert hat.
Im Kern erfordern beide Branchen im Wesentlichen dieselben Fähigkeiten: die Fähigkeit, günstige Energieverträge zur Versorgung umfangreicher Rechenzentren abzuschließen, sowie die Beschaffung und Wartung der effizientesten Geräte bei gleichzeitiger Minimierung von Ausfallzeiten.
Mit dem hyperbolischen Wachstum der Nachfrage nach KI und dem gleichzeitigen Rückgang der Nachfrage nach Bitcoin zeigt sich die Divergenz zwischen Unternehmen, die HPC-Verträge gesichert haben, und jenen, die sich ausschließlich auf das Bitcoin-Mining konzentrierten, deutlich in ihrer Börsenperformance.
Unter den frühen Anwendern haben TerraWulf (WULF), IREN (IREN) und Cipher Digital (CIFR) im vergangenen Jahr mehr als eine Verdoppelung verzeichnet. MARA Holdings (MARA), ein Nachzügler beim Übergang zu KI, fiel im gleichen Zeitraum um 40 %.
Die Performance von MARA spiegelt den Rückgang des Hashpreises wider, der den erwarteten täglichen Umsatz darstellt, der durch eine Einheit an Bitcoin-Mining-Leistung generiert wird. Im Juli letzten Jahres lag der Hashpreis bei 63 US-Dollar pro Petahash pro Sekunde (PH/s) Leistung. Er liegt nun bei rund 31,80 USD pro PH/s.
Es ist wenig überraschend, dass eine zunehmende Anzahl von Minern es als unrentabel empfindet, die Produktion fortzusetzen, und ihre Maschinen abschaltet, ein Prozess, der als Kapitulation bekannt ist. Infolgedessen ist die Hashrate des Bitcoin-Netzwerks – ein Maß für die Rechenleistung im Mining – von 1,14 Zettahash pro Sekunde (ZH/s) auf 900 Exahash pro Sekunde (EH/s) gefallen, was etwa 21 % entspricht.
Dies ist bereits einer der längsten Kapitulationszyklen in der Geschichte, und er könnte noch andauern.
In der Zwischenzeit hat der Markt Unternehmen, die Verträge im Bereich KI und HPC gesichert haben, neu bewertet.
Gemäß CoinShares’ Bericht zum Bergbau im ersten Quartal, Miner mit HPC-Verträgen werden mit dem 12,3-Fachen ihres Unternehmenswerts gehandelt. Dies steht im Vergleich zu dem 5,9-Fachen, das reine Bitcoin-Miner erzielen.
Der Bericht schätzte außerdem, dass die Branche bis zum Ende dieses Quartals kumulativ 70 Milliarden US-Dollar an Verträgen für KI und HPC gesichert hatte.
Im Verlauf des Jahres haben die Miner eine zunehmende Anzahl von Verträgen mit immer größeren Bewertungen angekündigt. Erst vor einer Woche hat Riot Platforms (RIOT) beispielsweise einen 20-Jahres-Mietvertrag mit unterzeichnet.Anthropic im Wert von 9,1 Milliarden US-Dollar. Die Aktien von Riot sind in den letzten vier Jahren von etwa 3 US-Dollar auf 20 US-Dollar gestiegen, was die dramatische Neubewertung von Minern mit Engagement im Bereich der KI-Infrastruktur verdeutlicht.