coindesk.com
Führungskräfte der Intercontinental Exchange (ICE), OKX und Securitize warnten, dass synthetische tokenisierte Aktien Markt- und Einzelhandelsrisiken schaffen, während ICE mit einer regulierten Plattform für tokenisierte US-Aktien voranschreitet.
Michael Blaugrund, der bei ICE, dem Eigentümer der New York Stock Exchange (NYSE), an strategischen Initiativen arbeitet, sagte während einer Podiumsdiskussion auf der Consensus Miami dass die erste Version der NYSE mit dem Handel vorfinanzierter tokenisierter Aktien gegen Stablecoins beginnen wird.
Dieses Modell ist „nicht die attraktivste Art“, einen Markt aufzubauen, sagte Blaugrund, bietet jedoch Emittenten, Investoren und Regulierungsbehörden eine Struktur, die sie bewerten können, bevor komplexere Merkmale wie Hebelwirkung oder Selbstverwahrung hinzukommen.
Carlos Domingo, Gründer und CEO von Securitize, erklärte, dass Offshore-tokenisierte Aktienprodukte einen entgegengesetzten Ansatz verfolgen. Einige verwenden die Namen börsennotierter Unternehmen ohne Genehmigung des Emittenten und repräsentieren nicht das zugrunde liegende Eigenkapital, so Domingo.
„Bei einigen Aktien gibt es etwa fünf verschiedene tokenisierte Versionen“, sagte Domingo und nannte Coinbase als Beispiel. „Keine von ihnen repräsentiert tatsächlich Eigenkapital an Coinbase.“
Das Risiko ist bei Unternehmensmaßnahmen am deutlichsten, sagte Domingo, da er beobachtete, wie ein tokenisierter Aktienwrapper nach einer Aktiensplit in verschiedenen Märkten zu Preisen gehandelt wurde, die sich um das Fünffache unterschieden.
Haider Rafique, globaler Geschäftsführer von OKX, bemerkte, dass die Börse keine synthetischen tokenisierten Wertpapiere eingeführt hat und nicht plant, dies zu tun, bevor ein reguliertes Angebot vorhanden ist.
„Wir verkaufen keine Schuldanweisung“, sagte Rafique. „Wir verkaufen tatsächlich den zugrunde liegenden Vermögenswert.“
Die Warnung erfolgt vor dem Hintergrund einer umfangreicheren Prüfung von Aktien-Token und der Exponierung gegenüber privaten Märkten. OpenAI erklärte im vergangenen Jahr dass die OpenAI-Aktientoken von Robinhood keine OpenAI-Beteiligungen darstellten und nicht vom Unternehmen genehmigt wurden, während Robinhood später erklärte, dass die Token durch eine Zweckgesellschaft abgesichert seien.
Domingo sagte, das Problem sei regulatorische Arbitrage. Offshore-Emittenten können in zulässigen Rechtsordnungen Wrapper erstellen und behaupten, sie richteten sich nicht an die USA oder Europa, so Domingo. Zulassungsfreie Token können dennoch wieder in diese Märkte zurückfließen.
Die SEC hat ebenfalls verschärft seinen Fokus zum Unterschied zwischen tatsächlichem tokenisiertem Eigentum und synthetischer Beteiligung und der Aussage, dass eine Genehmigung durch den Emittenten für echtes tokenisiertes Aktien-Eigentum erforderlich ist.
Blaugrund verglich den Übergang zu tokenisierten Wertpapieren mit dem Wechsel vom Parketthandel zu elektronischen Märkten.
„Es ist jetzt ‚wann‘ und nicht mehr ‚ob‘“, sagte Blaugrund.
Die NYSE gab im Januar bekannt, dass sie Entwicklung einer Plattform für den 24/7-Handel und On-Chain-Abwicklung von tokenisierten an den USA gelisteten Aktien und ETFs, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Die Plattform wird voraussichtlich Bruchteilshandel, sofortige Abwicklung und in US-Dollar denominierte Aufträge unterstützen.
ICE traf später eine strategische Partnerschaft mit OKX, ermöglicht den Kunden der Krypto-Börse den Zugang zu ICE-Futures und tokenisierten NYSE-Aktien, ebenfalls vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen.
Die NYSE beauftragte ebenfalls Securitize mit dem Aufbau der Plattform für tokenisierte Aktien, wobei das Unternehmen als digitaler Transferagent für emittentenunterstützte tokenisierte Wertpapiere fungiert.