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Hongkong erteilte am Freitag seine ersten beiden Stablecoin-Ausgabelizenzen an HSBC und Anchrpoint Financial, ein von Standard Chartered geführtes Konsortium, dem auch Animoca Brands angehört.
Die Genehmigungen durch die Hongkonger Währungsbehörde (HKMA), die Zentralbank der Region, markieren die erste Reihe im Rahmen der Stablecoins-Verordnung, die im August 2025 in Kraft trat.
„Wir freuen uns darauf, dass die Emittenten ihr Geschäft gemäß ihren Plänen starten, Wachstumsmöglichkeiten erkunden und dabei die Risiken angemessen steuern“, sagte HKMA-Geschäftsführer Eddie Yuesagte in einer Ankündigung am Freitag.
"Wir hoffen, dass ihre Förderung regulierter Stablecoins die Schmerzpunkte in finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten adressieren, Werte für Einzelpersonen und Unternehmen schaffen und die gesunde Entwicklung digitaler Vermögenswerte in Hongkong unterstützen wird."
Die HKMA bewertete 36 Anträge und hatte signalisiert, dass die erste Runde begrenzt sein würde. Finanzsekretär Paul Chan erklärte in seinem Februar-Haushaltsrede dass nur „eine geringe Anzahl“ genehmigt werde, wobei der Regulator Risikomanagement, Qualität der Reserven und Maßnahmen zur Bekämpfung von Geldwäsche priorisiere.
Die Entscheidung, zunächst die notenausgebenden Banken der Stadt zu lizenzieren, scheint wohlüberlegt zu sein. HSBC und Standard Chartered sind zwei der nur drei Geschäftsbanken, die berechtigt sind, Hongkong-Dollar-Banknoten zu drucken, ein System, das bis ins Jahr 1846 zurückreicht, als private Banken begannen, Währungen herauszugeben, die durch Silberreserven in Ermangelung einer kolonialen Zentralbank gedeckt waren.
Heute hinterlegt jede notenausgebende Bank US-Dollar beim Devisenfonds der Regierung zum festen Kurs von 7,80 HK-Dollar pro Dollar und erhält im Gegenzug Schuldverschreibungen, gegen die sie Banknoten druckt.
Yue zog die Parallele in einem Dezember 2023 Blogbeitrag.
Vor 1935 von Geschäftsbanken ausgegebene Banknoten, die im Austausch für eingezahltes Silber ausgestellt wurden, waren eine Form von „privatem Geld“, schrieb Yue, und Stablecoins fungieren als deren blockchain-basierte Entsprechung — Token mit stabilem Wert, die als Zahlungsmittel auf der Blockchain dienen können.
Ein strenges Identitätsregime
Die Lizenzen sind mit einem der weltweit strengsten KYC-Rahmenwerke für digitales Geld verbunden.
Unter dem AML-Richtlinien der HKMA, lizenzierte Stablecoins können nur an Wallets übertragen werden, deren Besitzer einer Identitätsprüfung unterzogen wurden. Die Reisevorschrift gilt für Überweisungen über HK$8.000 (~$1.000).
In der Praxis, dies bedeutet HKD-Stablecoins werden wahrscheinlich Compliance-Prüfungen in ihre Smart Contracts integrieren und Überweisungen nur an Wallets zulassen, die in einer On-Chain-White-Liste aufgeführt sind. Das macht sie strukturell anders als frei übertragbare Token wie USDT oder USDC.
Eine HKD-CBDC tritt in den Hintergrund
Das bankgeführte Stablecoin-Modell spiegelt auch die Entscheidung der HKMA wider, ihre digitale Zentralbankwährung für den Einzelhandel nicht weiter zu priorisieren, als ein 11-gruppiges Pilotprogramm, das im Oktober abgeschlossen wurde stellte fest, dass der Einzelhandelsfall schwach war.
CBDCs waren historisch gesehen ein großes Thema bei der Hong Kong Fintech Week. Im letzten Jahr wurde kaum noch darüber gesprochen. Stattdessen sStablecoins waren das beherrschende Thema.
Standard Chartered CEO Bill Winters sagte zu der Zeit Hongkongs Vorstoß in Richtung Stablecoins und tokenisierter Einlagen könnte „die Grundlage für eine neue Ära der digitalen Handelsabwicklung legen“ und sie als neues Medium für den grenzüberschreitenden Handel positionieren.
Ob der Markt dem zustimmt, bleibt abzuwarten.
Stablecoins sind eine Vermögensklasse von etwa 310 Milliarden US-Dollar, und USD-denominierte Token dominieren nahezu den gesamten Bereich.
Daten von CoinGecko zeigt, dass die größten Stablecoins nach Marktkapitalisierung an den US-Dollar gebunden sind, wobei keine an den Euro oder Yen gebundenen Tokens in die Top-Ränge aufsteigen.
Hongkong setzt darauf, dass regulierte, von Banken ausgegebene HKD-Stablecoins eine Rolle bei der Abwicklung des regionalen Handels einnehmen können, ausgegeben von denselben Instituten, unter denselben Auflagen, auf neuen Schienen.
Die Frage ist, ob ein nicht auf den US-Dollar lautender Stablecoin, so streng er auch reguliert sein mag, die Netzwerkeffekte aufbauen kann, die für den Wettbewerb erforderlich sind.