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Die größten Börsen an der Wall Street setzen auf digitale Vermögenswerte, indem sie anstreben, den Aktienmarkt im Wert von 126 Billionen US-Dollar auf Blockchains abzubilden – doch sie gehen diesen Weg nicht allein; vielmehr verlassen sie sich dabei auf Krypto-Börsen.
In der vergangenen Woche haben zwei der weltweit mächtigsten Betreiber von Börsen — Nasdaq und Intercontinental Exchange (ICE), die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange — ging eine Partnerschaft mit digitalen Asset-Börsen ein, um Aktien durch Tokenisierung mit Blockchains zu verbinden.
Nasdaq ist entwickelnd ein Rahmenwerk, das börsennotierten Unternehmen ermöglichen würde, blockchain-basierte Versionen ihrer Aktien auszugeben und dabei traditionelle Eigentumsrechte und Governance zu wahren. Um diese tokenisierten Aktien weltweit zu vertreiben, arbeitet die Börse mit Payward, dem Mutterunternehmen der Krypto-Börse Kraken, zusammen. Das Angebot könnte bereits in der ersten Hälfte des Jahres 2027 live gehen.
Unterdessen enthüllte ICE nur wenige Tage zuvor eine strategische Beteiligung an der Krypto-Börse OKX bei einer Bewertung von 25 Milliarden US-Dollar. Dieses Geschäft umfasst Pläne zur Einführung neuer tokenisierter Aktien und Krypto-Futures, wodurch der Börsenbetreiber Zugang zu OKXs Nutzerbasis von 120 Millionen ermöglicht wird.
Die „Alles“-Börse
Die Reihe von Transaktionen deutet auf eine größere Transformation hin, wie sich die Märkte zukünftig entwickeln könnten.
Seit Jahrzehnten werden Aktien, Anleihen und Fonds auf getrennten Systemen mit eingeschränkten Handelszeiten gehandelt. Die Blockchain-Technologie verspricht einen einheitlichen, jederzeit verfügbaren Marktplatz – einen, von dem man in der Branche glaubt, dass er letztendlich die Abwicklung aller Finanzwerte in Form von Token ermöglichen könnte.
Antoine Scalia, Gründer und CEO der Krypto-Buchhaltungs- und Compliance-Plattform Cryptio, erklärte, die Entwicklungen deuteten auf einen weitreichenderen Wandel hin, den er als die „Everything Exchange“ bezeichnet – einen Marktplatz, auf dem alle Anlageklassen auf derselben Infrastruktur gehandelt werden.
"Lange Zeit waren es nur Krypto-Enthusiasten, die die Erzählung vorangetrieben haben, dass traditionelle Finanzwelt und Krypto verschmelzen würden", sagte Scalia. "Jetzt sehen wir, wie die großen Börsen sich bewegen."
„Das ist die Erkenntnis, dass letztlich alle Vermögenswerte auf Blockchain-Schienen abgewickelt werden“, sagte er.
Dieser Wandel wird durch einen beschleunigtJanuar SEC-Mitarbeiteraussage zu tokenisierten Wertpapieren, die schließlich klargestellt haben, dass tokenisierte Aktien das gleiche rechtliche Gewicht wie ihre „Papier“-Pendents besitzen. Dies gibt den etablierten Akteuren an der Wall Street die rechtliche Grundlage, um in den Markt für den Handel mit tokenisierten Aktien einzutreten.
'Frenemy'
Die entscheidende Frage, fügte Scalia hinzu, lautet jedoch, welche Plattformen diesen zukünftigen Markt dominieren werden: traditionelle Börsen wie Nasdaq oder kryptospezifische Handelsplätze wie Coinbase (COIN) und Kraken.
Das bedeutet jedoch nicht, dass die beiden Seiten reine Rivalen sind. In vielen Fällen sind sie aufeinander angewiesen.
Traditionelle Börsen suchen Zugang zu Krypto-nativen Tradern, während Krypto-Plattformen die Distribution und Glaubwürdigkeit anstreben, die etablierte Finanzinfrastrukturen bieten, sagte Scalia.
Distribution funktioniert in beide Richtungen", sagte er. "Traditionelle Börsen möchten Zugang zur Krypto-Handelsbevölkerung erhalten, und es gibt eine enorme Nachfrage von Krypto-Nutzern, andere Vermögenswerte zu handeln. Gleichzeitig profitieren Krypto-unternehmen von der Reichweite dieser traditionellen Akteure, um mehr Menschen in die Krypto-Märkte zu bringen.
Das Ergebnis ist eine ungewöhnliche, „Frenemy“-ähnliche Beziehung zwischen potenziellen Konkurrenten. „Es ist eine sehr interessante Dynamik mit Reibungen und Komplementarität“, sagte Scalia. „Und es wird interessant sein zu sehen, wie sich das entwickelt.“
Warum tokenisierte Aktien von Bedeutung sind
Tokenisierte Aktien – derzeit 1 Milliarde US-Dollar – sind nur ein Bruchteil des globalen Aktienmarktes, doch das Potenzial ist enorm, da alle Arten von Vermögenswerten zunehmend auf einen permanenten, rund um die Uhr stattfindenden Handel zusteuern.
Ein gemeinsamer Bericht der Boston Consulting Group und Ripple prognostizierte, dass tokenisierte Vermögenswerte jährlich um 53 % wachsen könnten und bis 2033 in ihrem Basisszenario einen Wert von 18,9 Billionen US-Dollar über alle Anlageklassen hinweg erreichen würden.
Der Markt für tokenisierte Aktien verzeichnete ein noch schnelleres Wachstum. Der Marktwert hat sich seit Mitte 2025 verdreifacht, RWA.xyz-Daten zeigt, wie Kraken, Ondo Finance, Robinhood und eine Reihe weiterer Börsen und Emittenten tokenisierte Versionen von Aktien eingeführt haben.
Der größte Vorteil der Übertragung traditioneller Aktien auf Blockchains besteht in der kontinuierlichen Preisfindung, erklärte Yuki Yuminaga, Gründer des Tokenisierungs-Startups Tenbin Labs. Im Gegensatz zu den heutigen traditionellen Aktienmärkten, die an feste Handelszeiten gebunden sind, schlafen blockchain-basierte Vermögenswerte nie und können rund um die Uhr gehandelt werden. Dies wird voraussichtlich mehr Kapital freisetzen, die Liquidität verbessern und die Marktvolatilität verringern.
Die Tokenisierung von Aktien kann laut Yuminaga auch effizienteres Verleihen und Ausleihen über dezentralisierte Finanzierungen (DeFi) ermöglichen. Tokenisierte Aktien könnten als Sicherheit in Kreditmärkten verwendet werden, was die Kapitaleffizienz erhöht und neue Finanzierungsmöglichkeiten eröffnet, so seine Ausführungen.
Giganten wie Nasdaq und NYSE, die in das Geschäft mit tokenisierten Aktien einsteigen, könnten auch eines der derzeit größten Probleme lösen: die Liquidität.
Tokenisierte Aktien haben mit Liquiditätsproblemen zu kämpfen, da traditionelle Märkte und On-Chain-Märkte getrennt sind", sagte Yuminaga. "Wenn die Nasdaq diese beiden Liquiditätspools miteinander verbindet, könnte das die Gleichung verändern.