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Die Securities and Exchange Commission (SEC) wird voraussichtlich ihre erwartete „Innovationsausnahme“, die den Handel mit tokenisierten Wertpapieren beschleunigen soll, weiter verzögern, nachdem sowohl das Weiße Haus als auch die Wall Street Bedenken hinsichtlich der rechtlichen Grundlage des Vorschlags und seiner potenziellen Marktfolgen geäußert haben, so drei Branchenquellen, die mit der Angelegenheit vertraut sind.
Die Ausnahmeregelung, deren teilweise Veröffentlichung bereits für diesen Freitag erwartet wurde, hätte regulatorische Hürden für Unternehmen verringert, die tokenisierte Wertpapiere auf Blockchain-Basis unter dem bestehenden Wertpapierrecht ausgeben und handeln möchten. Die SEC hatte für diesen Freitag eine öffentliche Sitzung angekündigt, in der sie ihre geplante „Reg Crypto“-Regelung erörtern will – ein paralleler, jedoch unabhängiger Ansatz zur Schaffung von Vorschriften für Projekte, die mittels Tokens Kapital beschaffen möchten. Die Kommission sollte auf derselben Sitzung auch Details zur Ausnahmeregelung für Innovationen bekannt geben, jedoch nicht im Rahmen eines formellen Anhörungsverfahrens veröffentlichen. Die Kommission das für Freitag angesetzte Treffen abgesagt spät am Donnerstag.
Eine mit den Gesprächen vertraute Person sagte, das Weiße Haus befürchte, der Vorschlag könnte ein "Wespennest aufwirbeln", während der Kongress noch über den Digital Asset Market Clarity Act verhandelt, was die Bemühungen zur Förderung umfassenderer Krypto-Gesetzgebung möglicherweise erschweren könnte.
Die Quelle äußerte zudem, dass die Mitarbeiter der SEC sich zunehmend auf die rechtliche Befugnis der Behörde konzentrieren, eine derart umfassende Entlastung zu erteilen, einschließlich der Frage, ob eine ausreichend umfassende wirtschaftliche Analyse durchgeführt und die erforderlichen Verfahrensschritte eingehalten wurden, um eine Ausnahme zu rechtfertigen. Brancheninsider wurden darauf hingewiesen, dass dieses Vorhaben möglicherweise auf das Ergebnis des Clarity Act warten muss.
Widerstand kam auch von traditionellen Finanzinstitutionen.
SIFMA, die Wall-Street-Handelsvereinigung, deren Mitglieder große Broker-Dealer und Investmentbanken umfassen, hat sich laut einer mit den Gesprächen vertrauten Branchenquelle als eine der Hauptgruppen herauskristallisiert, die die Initiative der SEC stoppen. SIFMA reagierte nicht umgehend auf eine Anfrage zur Stellungnahme.
Die Bedenken der Gruppe konzentrierten sich darauf, wie blockchainbasierte Handelsplätze in die bestehenden Regelungen für Aktienmärkte passen würden, insbesondere hinsichtlich der Verpflichtungen von Maklern, die bestmögliche Ausführung für Kunden sicherzustellen, so die Quelle.
Unter der heutigen Marktstruktur, Regulation NMS verknüpft Preise über verschiedene Börsen hinweg und verlangt im Allgemeinen von Brokern, Trades zum bestverfügbaren geschützten Kurs auszuführen. Dieses Rahmenwerk wird weniger eindeutig, wenn tokenisierte Wertpapiere über dezentrale Handelsplätze oder automatisierte Market Maker (AMM) gehandelt werden, bei denen Preisbildung und Ausführungskosten von denen traditioneller Börsen abweichen können.
Im Juni hat die SEC vorgeschlagen die Abschaffung von Regel 611 der Regulation NMS — der sogenannten Order Protection Rule — ein Schritt, der weithin als die Beseitigung eines der größten regulatorischen Hindernisse für den Handel mit tokenisierten Wertpapieren angesehen wird.