Die SEC hat die Tokenisierung von Aktien verzögert, und hier ist der Grund, warum das eine Erleichterung ist

Nach zwei Jahrzehnten des Aufbaus von Systemen, die sich von reaktiv zu kognitiv entwickelt haben – zunächst bei VMware im Bereich der Sicherheit mobiler Geräte, jetzt in der Compliance-Infrastruktur für digitale Vermögensmärkte – habe ich festgestellt, dass das Befolgen der Regeln nicht dasselbe ist wie die Verhinderung einer Katastrophe. Als die SEC letzte Woche ihren Plan zur Zulassung tokenisierter US-Aktien verschob, war meine erste Reaktion Erleichterung, nicht Frustration. Michael Burry, der Investor, der die Krise von 2008 vorhersagte, warnte sofort, dass der Plan eine systemische Katastrophe auslösen könnte. Er hat recht, aber nicht aus den Gründen, die die meisten Menschen vermuten.

Das Problem liegt nicht in der Tokenisierung selbst. Vielmehr stehen wir kurz davor, die weltweit liquidesten Märkte mit Legacy-Compliance-Systemen zu tokenisieren, die nicht für die Echtzeitabwicklung konzipiert sind. Derzeit beträgt die Verzögerung zwischen der Ausführung eines Handels und dessen vollständiger Abwicklung stets ein bis zwei Tage. Während wir uns der Echtzeitabwicklung nähern, benötigen wir Compliance-Systeme, die Transaktionen in Echtzeit bewerten, insbesondere wenn sie den Transfer tokenisierter US-Aktien unterstützen sollen.

Die jüngere Vergangenheit zeigt, dass Betrug im Zusammenhang mit den Transaktionen zuvor stattfindet.

Betrachten Sie die Ausnutzung von Tornado Cash und der Ronin Bridge durch die Lazarus Gruppe. Sanktionierte Wallets? Keine entdeckt. Verbotene Token? Alles in Ordnung. Protokollkonformität? Perfekt.

Dennoch verschwanden 600 Millionen US-Dollar durch Wallet-Hopping über verschiedene Gerichtsbarkeiten hinweg, die jenseits der Reichweite bisheriger Systeme zur Kontextualisierung lagen.

FTX erfüllte die Vorschriften, bis Kundengelder vermischt wurden. Das Oracle von Mango Markets wurde gehackt, während die Protokolle weiterhin konform blieben.

Der Betrug geschah im Kontext, nicht im Code.

Durch meine Reisen als CEO in den digitalen Asset-Märkten habe ich miterlebt, wie die Tokenisierung globale Finanzzentren transformiert. Immobilien in Dubai, tokenisiert durch ein Zweckgesellschaft auf den Kaimaninseln, verkauft auf einer Plattform in Singapur, mit Liquidität aus globalen DeFi-Pools und gekauft von Investoren weltweit. Die Vorschriften sämtlicher Jurisdiktionen wurden eingehalten. Jede Wallet war sauber. Jeder Token war konform.

Doch ist die Transaktion für einen Privatanleger in Ohio sicher? Darüber können sie keine Auskunft geben. Vielleicht könnte ein institutionelles Compliance-Team eine Antwort liefern. Am besorgniserregendsten ist jedoch, dass man derzeitige Systeme nicht einmal danach fragen kann. Sie kreuzen nur Kästchen an; sie denken nicht.

Was kognitive Compliance erfordert

Der Sprung von papierbasierten Märkten zu KI-unterstützter Compliance dauerte ein Jahrzehnt. Der Übergang von KI-unterstützter zu kognitiver Compliance muss innerhalb von 24 Monaten erfolgen, sonst werden tokenisierte Aktien zur größten Angriffsfläche in der Finanzgeschichte.

Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von CoinDesk, Inc. oder deren Eigentümern und Partnern wider.