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Der Chief Financial Officer von JPMorgan Chase, Jeremy Barnum, erklärte, dass Stablecoins zu einer Form der regulatorischen Arbitrage werden könnten, wenn neue Vorschriften es versäumen, sie mit den traditionellen Bankstandards in Einklang zu bringen.
In der Telefonkonferenz zur Veröffentlichung der Quartalsergebnisse der Bank am Dienstag stellte Barnum die Debatte weniger als Technologiewandel, sondern vielmehr als eine Frage der Aufsicht dar. Einige Stablecoin-Modelle könnten bankähnliche Produkte nachbilden und dabei die auf Einlagen angewendeten Schutzmaßnahmen umgehen, einschließlich Regelungen zu Zinszahlungen und Kundenschutz, sagte er.
„Wenn dasselbe Produkt nicht auf die gleiche Weise reguliert wird, öffnet man die Tür für Arbitrage“, sagte Barnum und verwies auf Strukturen, die Belohnungen anbieten, die einer Rendite ähneln. In einem solchen Szenario könnten Unternehmen „eine Bank führen“, ohne den zentralen bankaufsichtsrechtlichen Vorschriften zu unterliegen, fügte er hinzu.
Die Kommentare erfolgen, während Gesetzgeber neue Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte prüfen. Der vorgeschlagene Clarity Act zielt darauf ab, die Aufteilung der Kryptomärkte zwischen Aufsichtsbehörden wie der Securities and Exchange Commission und der Commodity Futures Trading Commission zu definieren. Er spiegelt auch umfassendere Bemühungen wider, klarere Regeln für Stablecoins und verwandte Produkte zu etablieren.
Die Debatte erstreckt sich auch darauf, ob Emittenten von Stablecoins, Kryptowährungen, deren Wert an einen traditionellen Vermögenswert, meist den Dollar, gekoppelt ist, Nutzern eine Rendite anbieten dürfen.
Einige Krypto-Unternehmen, darunter Coinbase (COIN), haben sich für die Möglichkeit ausgesprochen, die auf Reservevermögen erzielten Zinsen an Coin-Inhaber weiterzugeben, da dies Stablecoins als Sparinstrumente nützlicher machen würde.
Banken haben Widerstand geleistet und argumentiert, dass ertragsbringende Stablecoins zunehmend Einlagen ähneln, jedoch ohne dieselben Kapital-, Liquiditäts- und Verbraucherschutzanforderungen. Aus ihrer Sicht schafft dies ungleiche Wettbewerbsbedingungen, da Unternehmen außerhalb des Bankensektors Mittel anziehen können, indem sie Renditen anbieten, die regulierten Banken verwehrt sind.
Die Thematik ist zu einem zentralen Spannungspunkt in Washington D.C. geworden, da politische Entscheidungsträger abwägen, wie verhindert werden kann, dass Stablecoins außerhalb des traditionellen regulatorischen Rahmens als bankähnliche Produkte fungieren.
Barnum sagte, JPMorgan unterstütze den Vorstoß für Klarheit, betonte jedoch, dass Konsistenz wichtiger sei als Geschwindigkeit. Ohne diese, warnte er, könnten neue Marktteilnehmer einen Vorteil erlangen, indem sie außerhalb der bestehenden regulatorischen Grenzen agieren.
Er spielte die Vorstellung herunter, dass Stablecoins das Kerngeschäft der Bank im Zahlungsverkehr grundlegend verändern könnten. JPMorgan betreibt bereits ein großes Wholesale-Zahlungsnetzwerk, das Transaktionen kostengünstig und mit hoher Geschwindigkeit abwickelt, wodurch wenig Spielraum für margengetriebene Disruption bleibt.
Stattdessen integriert die Bank ähnliche Technologien in ihre eigenen Systeme. Durch ihre Blockchain-Einheit Kinexys hat JPMorgan Werkzeuge wie JPM Coin und tokenisierte Einlagen entwickelt, die es institutionellen Kunden ermöglichen, rund um die Uhr Geld zu bewegen und Transaktionen zu automatisieren.
Barnum beschrieb diese Bemühungen als Teil einer umfassenderen Modernisierungsstrategie. Funktionen, die häufig mit Stablecoins in Verbindung gebracht werden, wie programmierbare Zahlungen, werden bereits in bestehende Infrastrukturen integriert, anstatt diese zu ersetzen.
Auf der Verbraucherseite sagte er, dass Stablecoins oft als „digitales Bargeld“ dargestellt werden, aber weiterhin mit bekannten Compliance-Hürden konfrontiert sind, einschließlich Identitätsprüfungen.
JPMorgan meldete stärkere als erwartete Ergebnisse für das erste Quartal, getrieben durch eine Erholung im Handel und Investmentbanking. Der Nettogewinn stieg im Jahresvergleich um 13 % auf 16,49 Milliarden US-Dollar, während der Umsatz um 10 % auf 50,54 Milliarden US-Dollar zunahm. Die Bank bildete weniger Rückstellungen für potenzielle Kreditverluste als erwartet, was auf stabile Kreditbedingungen bei den Kreditnehmern hinweist.