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Die Tokenisierung hat Anerkennung von den Larry Finks dieser Welt erhalten. Sie steht bei jeder großen Finanzinstitution ganz oben auf der Agenda. Blackrock, Fidelity, Franklin Templeton sind nur einige der vielen, die ihre Vermögenswerte tokenisiert haben. Über Vermögenswerte im Wert von 34 Milliarden US-Dollar sind bereits tokenisiert worden, und das schließt die 300 Milliarden Dollar an tokenisierten Dollar nicht mit ein. Aber es gibt einen weiteren Mechanismus, der schneller skaliert und meiner Meinung nach wirkungsvoller ist: die Perpifizierung von realen Vermögenswerten, oder RWAs.
RWA-Perpetuals erreichen 347 Milliarden US-Dollar Handelsvolumen im Mai, eine Steigerung um das 1.472-Fache gegenüber den 230 Millionen US-Dollar, die zu Beginn des Jahres 2025 gehandelt wurden. Das tägliche Open Interest allein auf DEXs erreichte einen neuen Höchstwerte von 4,5 Milliarden US-Dollar im Juli. Bis Ende Mai hatten die Börsen ermöglicht 1,32 Billionen US-Dollar im Volumen, das 13-fache dessen, was wir im gesamten Jahr 2025 verzeichneten.
Märkte sollten 24/7 geöffnet sein
Ein Teil ihres raschen Aufstiegs ist darauf zurückzuführen, dass Krypto-Händler nach Exposure gegenüber RWAs wie Rohstoffen und KI-Aktien suchen. Der andere Faktor ist, dass Perpetuals (in vielen Fällen) ein besseres Produkt sind als ihre TradFi-Alternativen wie Futures für Rohstoffe und Optionen für Aktien.
Händler haben keine Möglichkeit, nach Marktschluss an traditionellen Finanzplätzen auf Ereignisse zu reagieren. Perpetual Contracts hingegen laufen 24/7. Der Iran-Konflikt war in den Öl-Perpetuals auf Hyperliquid widergespiegelt vor der Wiedereröffnung der CME. Perpetuals bieten einen kontinuierlich laufenden, effizienten Markt in einer einfachen Benutzeroberfläche. Futures und Optionen haben Verfallsdaten, komplexe Greeks und Benutzeroberflächen. Perpetuals eliminieren all das, während sie das spekulative Aufwärtspotenzial erhalten.
Martin Lee ist Market Insights Lead von DWF Labs, einer der aktivsten Market Maker und Investoren im Bereich digitaler Vermögenswerte.
Derivate wachsen stets schneller als Spot
Die Derivate-Handelsvolumina wachsen stets schneller als die zugrunde liegenden Spotmärkte. Dies beobachten wir bei Aktien, Rohstoffen und Kryptowährungen. RWA folgen dem gleichen Trend. Das Handelsvolumen von Aktien-Perpetuals auf Hyperliquid erreichte 13-20x tokenisiertes Eigenkapital-Spotvolumen zwischen März und Mai 2026.
Man könnte argumentieren, dass die Anzahl der Händler wichtiger ist, ein Maß, das im Spot-Handel in den meisten Märkten (außer bei Rohstoffen) meist überlegen ist. Betrachtet man die Zahlen, haben tokenisierte Aktien die größere Basis: 180.845 Wallets gegenüber 24.378 bei Aktien-Perpetuals. Doch die Perpetual-Inhaber wachsen mit etwa 33 % pro Monat, während Spot bei 17 % liegt. Selbst in dem Bereich, in dem Spot dominiert, schließen Perpetuals schnell die Lücke.
Perpetuals innovieren schneller
Der größte Faktor, der die Beschleunigung vorantreibt, ist die rasante Experimentierfreudigkeit, die RWA-Perps ermöglichen. Die Einführung tokenisierter Vermögenswerte dauert erheblich länger und ist rechtlich komplexer als die Einführung eines neuen Perpetual-Marktes. Die Leichtigkeit der Einführung von Perpetual-Märkten schafft Chancen für neuartige synthetische Märkte. Märkte, die neue Möglichkeiten eröffnen, die zuvor nicht existierten. Ein wahrer 0-zu-1-Moment.