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22 September 2026 07:30, UTC
Strategy veröffentlichte am Montagabend auf X ein Diagramm mit einer einzeiligen Bildunterschrift:
Die letzten 3 Monate für MSTR: +32 Mrd. US-Dollar (+80 %).
Die Grafik bezifferte die Marktkapitalisierung des Unternehmens am 22. Juni auf 39,3 Mrd. US-Dollar und am 21. September auf 70,9 Mrd. US-Dollar – ein Zuwachs von 31,6 Mrd. US-Dollar. Eine Stunde zuvor hatte CEO Phong Le eine Metapher verwendet, die ebenfalls viel Aufmerksamkeit erregte:
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STRC ist ein Passagierflugzeug. $BTC ist ein Kampfjet. MSTR ist eine Rakete. Schnallt euch an.
Diese Äußerung erfolgte, als der Bitcoin-Kurs auf ein Tageshoch von 87.395 Dollar stieg – den höchsten Stand seit Ende Januar –, eine Entwicklung, die Bitcoin.com News verfolgte, als die 90.000-Dollar-Marke wieder ins Gespräch kam. MSTR schloss den Handelstag bei 168,50 Dollar.
Größtenteils ja, denn gemessen am gleichen Zeitraum vom 22. Juni bis zum 21. September reihten sich die drei Vermögenswerte genau in der von Le angegebenen Reihenfolge ein:
Zudem ergibt sich die Marktkapitalisierung aus dem Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien, und Strategy hat den Sommer damit verbracht, Aktien auszugeben. Die wöchentlichen SEC-Meldungen zeigen „At-the-Market“-Verkäufe (ATM), bei denen ein Unternehmen neue Aktien direkt auf dem offenen Markt verkauft, von MSTR-Aktien in fast jeder Woche von Ende Juni bis August.
In der umsatzstärksten Woche, vom 17. bis zum 23. August, wurden 18.261.118 Aktien mit einem Nettoerlös von 2,0 Milliarden US-Dollar verkauft. In der Woche bis zum 28. Juni kamen 12.669.017 Aktien im Wert von 1,15 Milliarden US-Dollar hinzu.
Rechnet man die Meldungen vom 22. Juni bis zum 30. August zusammen, ergibt sich eine Summe von rund 61,5 Millionen neuen A-Aktien und einem Nettoerlös von etwa 6,3 Milliarden US-Dollar. Das stimmt mit den Berechnungen der Grafik überein: 39,3 Milliarden US-Dollar bei einem Kurs von 109,46 US-Dollar entsprechen etwa 359 Millionen Aktien, während 70,9 Milliarden US-Dollar bei einem Kurs von 168,50 US-Dollar etwa 421 Millionen Aktien entsprechen.
Einfach ausgedrückt: Etwa ein Fünftel des „Gewinns“ von 31,6 Milliarden US-Dollar entfiel auf neue Aktien, die an Anleger verkauft wurden, und nicht auf Wertsteigerungen bei Aktien, die sich bereits im Besitz der Aktionäre befanden.
Ein Großteil dieses Geldes floss nicht direkt in Bitcoin, da Strategy in diesem Jahr dreimal Bitcoin verkaufte, um eine US-Dollar-Reserve aufzubauen, darunter 1.638 $BTC zwischen dem 27. Juli und dem 2. August zu einem Durchschnittspreis von 63.957 US-Dollar – nahe dem Tiefpunkt der darauf folgenden Rallye. Das Unternehmen stützte sich zudem auf Rückkäufe von STRC, der Vorzugsaktie, die Le als „Passagierjet“ bezeichnet – eine Entscheidung, die eine Debatte über die Finanzierung von Rückkäufen durch Bitcoin-Verkäufe auslöste.
Die jüngste Meldung zeigte dasselbe Muster im Kleinen, denn zwischen dem 14. und 20. September verkaufte Strategy keine Aktien im Rahmen seines ATM-Programms, kaufte jedoch 950 $BTC für 75,7 Millionen US-Dollar und gab 174 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von 1.771.238 STRC-Aktien aus. Der Bestand beläuft sich nun auf 846.000 $BTC, die für 63,80 Milliarden US-Dollar erworben wurden – durchschnittlich 75.416 US-Dollar pro Coin –, da das Unternehmen seinen Bitcoin-Vorrat wieder aufgebaut hat. Es meldete 5,04 Milliarden US-Dollar in seiner USD-Reserve und 1,05 Milliarden US-Dollar an USD-Barmitteln.
STRC schloss am Montag bei 98,80 US-Dollar, weiterhin unter seinem Nennwert von 100 US-Dollar, bei einem Handelsvolumen von 1,8 Millionen Aktien und ohne ATM-Aktivität, wie aus einem täglichen STRC-Tracker hervorgeht.
