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Diejenigen, die die Märkte verfolgen, haben den Standardkommentar inzwischen wahrscheinlich gehört. Dieser besagt, dass steigende Renditen von Staatsanleihen in der entwickelten Welt ein Gegenwind für Bitcoin und Kryptowährungen im Allgemeinen sind. Nun signalisiert uns der Devisenmarkt, dass es an der Zeit ist, diese Einschätzung hinter sich zu lassen.
Die Logik hinter der ursprünglichen Einschätzung ist einfach. Wenn sichere Anleihen 4-5 % zahlen, wirkt das Halten von etwas, das nichts abwirft, wie Bitcoin, Gold oder Ähnliches, im Vergleich weniger attraktiv. Kapital wandert gemäß der Theorie in Richtung Rendite, und über Jahre hinweg leitete dieselbe Logik auch die Devisenmärkte. Höhere Renditen zogen ausländisches Kapital an, das diese Rendite suchte, und die Währung stärkte sich infolgedessen.
Allerdings scheint der FX-Markt nicht mehr mitzuspielen. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe ist in diesem Jahr um 58 Basispunkte gestiegen und erreichte diese Woche 4,81 %, den höchsten Stand seit Oktober 2023. Im gleichen Zeitraum ist der US-Dollar-Index, der den Greenback gegenüber einem Korb wichtiger Währungen abbildet, lediglich um 0,9 % auf 99,22 gestiegen.
Vielleicht haben andere Länder die USA bei den Renditen einfach überholt. Aber das ist nicht unbedingt der Fall, nicht einheitlich. Die 10-jährigen Staatsanleihen des EU-Schwergewichts Deutschland sind in diesem Jahr um 45 Basispunkte gestiegen, weniger als die Bewegung in den USA. Die japanischen Bonds sind auffällige 90 Basispunkte gestiegen, dennoch fiel der Yen kürzlich auf ein Vier-Jahrzehnt-Tief, anstatt sich wie im klassischen Szenario erwartet zu stärken.
Kurz gesagt, höhere Renditen werden im Devisenmarkt nicht länger als bullishes Signal gewertet. Vielmehr scheinen die Märkte sie als Warnsignal zu interpretieren, als Anzeichen für finanzielle Belastungen statt für finanzielle Stärke.
Und wenn das wirklich der Fall ist, stellt es das übliche Bitcoin-Argument auf den Kopf. In einer Welt, in der steigende Renditen auf Probleme hinweisen, könnten Anleger beginnen, nach Dingen zu greifen, die Regierungen nicht einfach mehr drucken oder entwerten können. Harte Vermögenswerte wie Bitcoin und Gold erfüllen diese Kriterien.
Analysten haben argumentiert, dass die bevorstehende finanzielle Repression, die Verwendung von niedrig inflationsbereinigten Zinssätzen und Währungsentwertung zur Reduzierung der Schuldenlast, stellt einen bullischen Rückenwind für BTC und Gold dar.
Was den heutigen Tag betrifft, so bietet die erneute Schwäche des Dollar-Index positive Impulse für Bitcoin, der zum Zeitpunkt dieser Meldung bei etwa 77.700 US-Dollar notiert und seit Mitternacht UTC um 0,8 % gestiegen ist. Kleinere Token wie ARB und LIT haben innerhalb von 24 Stunden jeweils um 20 % bzw. 12 % zugelegt.