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Ethena ($ENA), das Krypto-Protokoll, das vor allem für seinen synthetischen Dollar $USDe ($USDe) im Wert von 4 Milliarden US-Dollar bekannt ist, blickt über die Kryptomärkte hinaus auf die nächste Ertragsquelle und setzt darauf, dass der Boom im gehebelten Aktienhandel reichhaltigere und zuverlässigere Renditen bieten kann.
Das Protokoll sagte Am Freitag plant es, seine Basis-Trading-Strategie auf Equity-Perpetual-Futures auszudehnen, deren Open Interest von weniger als 1 Milliarde US-Dollar im März auf 6,2 Milliarden US-Dollar angestiegen ist. Die Funding-Raten für diese Kontrakte lagen in den vergangenen Monaten laut Ethena im Durchschnitt bei etwa 14 % auf Hyperliquid und 17,5 % auf Binance, verglichen mit niedrigen einstelligen Werten für Bitcoin im gleichen Zeitraum.
Ethena erwartet, in den kommenden Wochen seine ersten Börsenpartner und Einsätze für die Equity-Strategie bekannt zu geben. Langfristig rechnet das Unternehmen damit, dass Real-World-Asset-Perpetuals innerhalb von 12 bis 24 Monaten die Krypto-Derivate im $USDe-Backing überholen werden.
Die Expansion erfolgt, da Ethena nach neuen Ertragsquellen sucht, nachdem die $USDe-Versorgung von einem Höchststand nahe 15 Milliarden auf unter 5 Milliarden gefallen ist. Dieser Schritt folgte dem umfassenden $ENA-Token-Überarbeitungsprozess am Donnerstag, bei dem die Ethena Foundation eine grundlegende Neugestaltung der Token-Ökonomie von $ENA vorstellte, monatliche VC-Freigaben abschaffte und eine Abstimmung darüber abhielt, Einnahmen aus Ethena-Geschäften für den Rückkauf von Token zu verwenden.
Gleicher Handel, anderer Markt
Die Strategie ist im Wesentlichen derselbe Handel, den Ethena seit dem Start von $USDe mit Bitcoin $BTC$79.423,64, Ether ETH$2.492,96 und Solana (SOL) durchführt: eine Position in einem Vermögenswert halten, dessen Perpetual-Kontrakt leerverkaufen und die Funding-Gebühren einsammeln, die von gehebelten Long-Tradern gezahlt werden.
Dieser Handel wurde im Kryptobereich in diesem Jahr jedoch deutlich weniger lukrativ, da die Preise eingebrochen und der Markt abgekühlt ist. Die Bitcoin $BTC$79.423,64 Finanzierung lag 2024 durchschnittlich bei 11 % und 2025 bei 4,9 %, bevor sie bis zum 11. August dieses Jahres auf nur noch 2,2 % fiel, so Ethena.
Equity-Perpetuals hingegen haben sich in die entgegengesetzte Richtung entwickelt. Die Finanzierung war laut Ethena an 94 % der Tage auf Hyperliquid und 97 % auf Binance positiv, sobald diese Märkte eine bedeutende Größe erreicht hatten. Die mittlere Eigenkapital-Finanzierungsrate lag bei 13,9 %, gegenüber 3,9 % bei Bitcoin.