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Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen in diesem Monat bislang keine Abflüsse und erzielten in der ersten Augustwoche Zuflüsse von 754 Millionen US-Dollar. Dennoch bleibt der Bitcoin-Kurs stabil bei 64.700 US-Dollar, während der Optionshandel eher auf Schutz bei 62.000 und 63.000 US-Dollar setzt.
Die gegensätzlichen Signale deuten auf einen Markt mit einer Spot-Nachfrage, jedoch begrenzter Überzeugung hin. Die Nachfrage nach ETFs scheint zurückgekehrt zu sein, doch Derivatehändler sichern sich gegen einen Rückzug im Vorfeld des heutigen US-Arbeitsmarktberichts ab.
Der Optionsmarkt fügt eine weitere Ebene hinzu. Put-Optionen, die den Inhabern das Recht, aber nicht die Verpflichtung geben zu verkaufen, machten in den letzten 24 Stunden 53,8 % des Volumens bei Bitcoin-Optionen aus. Drei der vier meistgehandelten Kontrakte waren Puts mit Ausübungspreisen von 62.000 bzw. 63.000 USD, die am 10., 14. und 28. August auslaufen, CoinGlass-Daten zeigt.
Calls machen weiterhin 60,7 % des gesamten Open Interest aus, was zeigt, dass der breitere Optionsmarkt trotz des jüngsten Handelsfokus auf Put-Optionen auf der Unterseite weiterhin zugunsten von Calls geneigt ist.
Absicherung ist ebenfalls kostengünstig. Deribit’s DVOL-Index, der die erwartete 30-Tage-Volatilität von Bitcoin abbildet, liegt nahe 35 und damit unter einem Höchststand von 90 zu Jahresbeginn. Diese implizite Volatilität reflektiert die Marktpreisbildung zukünftiger Bewegungen und deutet darauf hin, dass in naher Zukunft keine größeren Veränderungen erwartet werden.
Luke Deans, leitender Forschungsmitarbeiter bei Bitwise, erklärte gegenüber CoinDesk, dass sich die Kompression über 30-, 60- und 90-Tage-Handelsspannen erstreckt und von einwöchigen bis zu dreimonatigen Optionen reicht.
„Der Markt wird effektiv von der Erwartung einer sehr geringen Bewegung dominiert“, sagte er.
Makrodaten aus den USA werden diese Annahme auf die Probe stellen. Volkswirte erwarten, dass die Zahl der Beschäftigten im Juli um rund 97.500 gestiegen ist, nach einem Zuwachs von 57.000 im Juni, während die Arbeitslosenquote unverändert bei 4,2 % bleibt, so FactSet.
Ein starkes Ergebnis könnte die Anleiherenditen steigen lassen und die Erwartungen auf eine Zinserhöhung durch die Federal Reserve verstärken. Ein Verfehlen könnte die Renditen hingegen senken, würde aber auch die Befürchtungen über eine Abschwächung des Wachstums wieder aufleben lassen.
„Geringe Beteiligung und Marktilliquidität können fragile Bedingungen schaffen, in denen relativ moderate Änderungen von Angebot oder Nachfrage überproportionale Preisbewegungen verursachen“, fügte Deans hinzu.
„Die wichtigste Erkenntnis ist, dass die mangelnde Bewegung von Bitcoin nicht mit einem fehlenden Risiko verwechselt werden sollte“, sagte er. Bleiben Sie wachsam!