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Ein Rekord, der sich über 2,5 Jahre hinweg aufgebaut hat
Langfristige Inhaber (LTH) – eine Kategorie, die Wallets erfasst, die Bitcoin seit mindestens 155 Tagen halten – besitzen einen größeren Anteil am zirkulierenden $BTC-Angebot als jemals zuvor. Diese Klassifizierung, die auf der weit verbreiteten Methodik von Glassnode basiert, stuft Coins, die die 155-Tage-Schwelle ohne Bewegung überstehen, statistisch gesehen als unwahrscheinlich ein, bald verkauft zu werden. Damit ist diese Kennzahl eher ein Indikator für die Überzeugung der bestehenden Bitcoin-Besitzer als für neue Nachfrage.
Der aktuelle Trend hat sich seit Anfang 2024 aufgebaut, da das Angebot der Langzeitinhaber seit der Einführung von Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) im Januar 2024 weitgehend zwischen 14 Millionen und 16 Millionen $BTC schwankte und und einen Höchststand von fast 16,4 Millionen $BTC erreichte, bevor er in einen etwa 2,5-jährigen Abwärtstrend eintrat.
Im Mai durchbrach die Kennzahl diesen Abwärtstrend und stieg wieder auf etwa 16,3 Millionen $BTC, wobei während des allgemeinen Bärenmarktes mehr als 2 Millionen Coins hinzukamen und die Zahl monatlich um rund 200.000 $BTC zunahm. Im Juni hatte er sein altes Hoch übertroffen und einen neuen Rekord von 16,64 Millionen $BTC erreicht, was bei einem damaligen Bitcoin-Kurs von rund 64.100 US-Dollar einem Wert von etwa 1,07 Billionen US-Dollar entsprach.
Wale kaufen, Privatanleger verkaufen
Die Zusammensetzung der Käufer ist ebenso wichtig wie die Gesamtzahl. Ki Young Ju, CEO von Cryptoquant, wies kürzlich auf eine bestimmte Dynamik hinter dem Anstieg hin und merkte an, dass „Strategy- und ETF-Käufer große Verkaufsmengen alter Whales absorbiert haben“. Mit anderen Worten: Einige der frühesten und größten Bitcoin-Inhaber haben Coins abgestoßen, während neue langfristige Käufer – darunter Unternehmenskassen wie Strategy und Spot-ETF-Fonds – einspringen, um dieses Angebot aufzunehmen und langfristig zu halten.
Bitcoin.com News hat seit Mitte Februar ein ähnliches Muster beobachtet, als langfristige Inhaber wieder in den Akkumulationsmodus übergingen und Daten von Binance auf eine Verknappung des Angebots hindeuteten, was mit den frühen Phasen eines neuen Marktzyklus übereinstimmt.
Eine damit verbundene Verschiebung zeigt sich auch in den Daten zur Wallet-Größe: So haben die Wallets der „Whales“ in den letzten Monaten Zehntausende $BTC hinzugewonnen, während mittelgroße Inhaber verkauften – eine Umverteilung, die das Angebot weiter auf Wallets konzentriert, bei denen es weniger wahrscheinlich ist, dass sie bei kurzfristigen Kursschwankungen verkaufen.
Was ein zunehmendes HODLing in der Regel signalisiert
Dieses Verhalten deckt sich mit einem Muster, das Langzeitinhaber in vergangenen Zyklen gezeigt haben. Coins, die länger als 155 Tage gehalten werden, werden tendenziell bei schwachen Kursen akkumuliert und bei starken Kursen verteilt – ein Rhythmus, der zuvor anhand von HODL-Wellenkarten dokumentiert wurde, die zeigen, dass große Anteile des Angebots über Jahre hinweg unberührt blieben. Ähnliche Anhäufungen traten während der Bärenmärkte 2015 und 2019 auf, denen jeweils Phasen erneuter Kursstärke folgten, sobald die Nachfrage zurückkehrte.
Die praktische Auswirkung eines steigenden LTH-Angebots ist ein schrumpfender liquider Float, denn je mehr $BTC von Inhabern gebunden wird, die keine kurzfristige Verkaufsabsicht haben, desto geringer wird die für den aktiven Handel an Börsen verfügbare Menge – eine Dynamik, die in der Vergangenheit Kursbewegungen in beide Richtungen verstärkt hat, sobald sich die Nachfrage deutlich verschob.
Analysten warnen jedoch davor, diese Kennzahl isoliert zu betrachten, da eine Akkumulation allein ohne einen entsprechenden Nachfragekatalysator keine Preisreaktion garantiert.
Die Krypto-Staking-Plattform Everstake bewertete den Rekord zurückhaltender und merkte an, dass „der Preis zwar schwanken mag, sich das Netzwerk aber kontinuierlich verbessert“ – ein Hinweis darauf, dass angebotsseitige Kennzahlen eher das Anlegerverhalten und den Zustand des Netzwerks widerspiegeln, als dass sie für sich genommen die kurzfristige Preisrichtung vorhersagen.