news.bitcoin.com
Ein düsteres Szenario
Das Bitcoin-Finanzdienstleistungsunternehmen NYDIG hat ein Szenario entworfen, in dem sich der Rückgang des Bitcoin-Kurses bis Oktober auf 38.000 bis 39.000 US-Dollar ausweitet, falls der Abschwung von 2025 bis 2026 hinsichtlich Tiefe und Dauer den früheren großen Marktkorrekturen entspricht. Das Szenario erschien im Bericht des Unternehmens zum zweiten Quartal mit dem Titel „Leverage Not Spot Demand Is Driving Bitcoin While Value and Momentum Buyers Wait“, der letzte Woche veröffentlicht wurde. 
Das Unternehmen erklärte ausdrücklich, warum das alte Drehbuch wieder auf den Bildschirmen der Händler auftaucht, und merkte an:
„Der Kursrückgang von Bitcoin in den Jahren 2025–2026 rückt die These vom Vierjahreszyklus wieder in den Fokus, da Zeitpunkt und Struktur zunehmend den früheren Korrekturjahren 2014, 2018 und 2022 ähneln, auch wenn der Verlauf nicht genau mit diesen Kursrückgängen übereinstimmt.“
Zum Zeitpunkt des Berichts notierte Bitcoin bei rund 64.500 US-Dollar, was einem Rückgang von fast 30 % seit Jahresbeginn und einem Rückstand von rund 50 % gegenüber seinem Allzeithoch von 126.080 US-Dollar im Oktober 2025 entspricht. Anfang dieses Monats erreichte der Markt ein 21-Monats-Tief, als Bitcoin auf 58.035 US-Dollar abstürzte und an einem einzigen Tag kurzzeitig rund 40 Milliarden US-Dollar aus der gesamten Krypto-Wirtschaft verschwinden ließ.
Die Vier-Jahres-Rechnung
Der Vierjahreszyklus von Bitcoin bezieht sich auf den historischen Rhythmus des Marktes, der aus einem Höchststand, einer einjährigen Kontraktion und einer Erholung besteht und lose am Halving-Zeitplan des Netzwerks ausgerichtet ist. Die Bärenmärkte der Jahre 2014, 2018 und 2022 führten zu Rückgängen vom Höchst- zum Tiefststand im Bereich von 75 % bis 85 %.
Wendet man einen Rückgang im Stil von 2022 von etwa 70 % auf den Höchststand von 126.080 US-Dollar im Oktober 2025 an, landet man fast genau in NYDIGs Korridor von 38.000 bis 39.000 US-Dollar, wobei der Zeitpunkt auf eine mögliche Bodenbildung bis Oktober 2026 hindeutet, vier Jahre nach dem Tiefpunkt des letzten Zyklus.
NYDIG hütete sich jedoch davor, diese Zahl als Prognose zu bezeichnen, und wies darauf hin, dass 2025 das Jahr mit der geringsten Volatilität in der Geschichte von Bitcoin war, was den Kursrückgang abmildern und zu einer sanfteren Landung als in früheren Zyklen führen könnte. In einer früheren Mitteilung stellte das Unternehmen zudem fest, dass die klassischen Anzeichen für eine Kapitulation noch nicht aufgetreten sind, und schrieb, dass der Markt „keine Kapitulation von Langzeitinhabern, keine endgültigen Insolvenzen und keinen Reset“ verzeichnet habe.
Die Bandbreite der Antworten an der Wall Street
Das 38.000-Dollar-Szenario ist die pessimistischste der wichtigsten Prognosen, da K33 Research das Gegenteil argumentiert hat, nämlich dass der Rückgang nahe 60.000 Dollar bereits den maximalen Kursrückgang dieses Bärenmarktes darstellte und nun eine Konsolidierung zwischen 60.000 und 75.000 Dollar bevorsteht. Standard Chartered hat ebenfalls angedeutet, dass sich der Tiefpunkt bei etwa 59.000 US-Dollar gebildet habe, während Galaxy Digital einen Rückgang in Richtung 40.000 US-Dollar ins Spiel gebracht hat.
Unabhängig davon hat Ki Young Ju, CEO von Cryptoquant, davor gewarnt, dass sich der Bärenmarkt bis Anfang 2027 hinziehen könnte, während Grayscale zwei Wege aus der Talfahrt sieht, die von makroökonomischen Impulsen in den kommenden Monaten abhängen.
Da mehr als die Hälfte aller BTC einen nicht realisierten Verlust aufweist (ein Umstand, der jeden bisherigen Zyklus-Tiefpunkt begleitet hat), sind sich die Analysten einig, dass sich der Markt in einer späten Phase der Kontraktion befindet, sind sich jedoch uneinig darüber, wie viel Leid noch bevorsteht.
Die Einschätzung von NYDIG lässt diese Frage offen, da das Unternehmen den Markt eher als hebelgetrieben denn als nachfragegetrieben charakterisiert (wobei Wert- und Momentum-Käufer an der Seitenlinie abwarten).