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Die enttäuschende Performance von Bitcoin BTC$62.863,91 in diesem Jahr hat Investoren ratlos zurückgelassen.
Trotz Rekordhochs bei Aktien hat die weltweit größte Kryptowährung Schwierigkeiten, wieder Schwung zu gewinnen, während die US-Technologiewerte aufgrund der Begeisterung rund um KI starken Kursanstieg verzeichnen und die Kryptowährung derzeit knapp unter der Marke von 62.000 US-Dollar gehandelt wird, was einem Rückgang von über 50 % gegenüber dem Höchststand im Oktober entspricht.
Zwei neue Ausblicke von Vermögensverwaltern Hashdex und Charles Schwab argumentieren, dass die Diskrepanz vorübergehend ist, wenn auch aus unterschiedlichen Gründen.
Samir Kerbage, Chief Investment Officer bei Hashdex, erklärte, dass die jüngste Schwäche im Kryptomarkt mehr über die Kapitalallokation der Investoren aussagt als über die Gesundheit des digitalen Asset-Ökosystems.
„Kapital folgt Aufmerksamkeit und Narrativen“, schrieb Kerbage in einem Marktausblick zur Jahresmitte. „Krypto hat in der Vergangenheit davon profitiert, aber derzeit liegt die Aufmerksamkeit woanders. Infrastrukturakteure im Bereich KI, IPO-Pipelines, makroökonomische Positionierungen im Hinblick auf Zinserwartungen nehmen die Kapitalflüsse auf.“
Diese Rotation, so führte er aus, hat mehrere strukturelle Entwicklungen in den Hintergrund gedrängt, die weiterhin die langfristige Investitionsargumentation für Kryptowährungen stärken. Die institutionelle Infrastruktur expandiert über Banken, Broker und Zahlungsanbieter hinweg, während sich die regulatorische Klarheit in den USA verbessert hat und sich weiter verstärken könnte, falls der Kongress in diesem Sommer den CLARITY Act verabschiedet.
Unterdessen wächst die zugrunde liegende Nutzung von Krypto weiter, obwohl die Preise niedrig bleiben.
Das Transaktionsvolumen von Stablecoins im ersten Halbjahr hat bereits das Gesamtjahr 2025 übertroffen, während tokenisierte reale Vermögenswerte seit Jahresbeginn um mehr als 60 % gewachsen sind. Das Unternehmen berichtete zudem, dass die Transaktionen im Krypto-Ökosystem im zweiten Quartal Rekordhöhen erreichten.
"Die Diskrepanz zwischen Marktkapitalisierung und On-Chain-Aktivität war noch nie so groß", schrieb Kerbage und argumentierte, dass diese Entkopplung zwischen Preisen und Netzwerkgrundlagen kaum unbegrenzt anhalten wird.
Charles Schwab kam von einem anderen Ausgangspunkt zu einer ähnlichen Schlussfolgerung.
Anstatt sich auf Kapitalflüsse zu konzentrieren, untersuchte Jim Ferraioli, Direktor für Forschung und Strategie im Bereich digitale Währungen bei Schwab, die historischen Marktzyklen von Bitcoin. Er argumentierte, dass die langanhaltende Erholung der Kryptowährung im Großen und Ganzen mit den bisherigen Perioden nach den Halvings übereinstimmt, auch wenn viele Investoren erwartet hatten, dass die institutionelle Adaption und Spot-ETFs den traditionellen vierjährigen Zyklus von Bitcoin dauerhaft verändern würden.
Laut Ferraioli hat Bitcoin historisch gesehen mehr als ein Jahr nach Tiefpunkten des Bärenmarktes benötigt, um Niveaus oberhalb der Produktionskosten weniger effizienter Miner zurückzuerobern, die er derzeit auf rund 95.000 US-Dollar schätzt. Die durchschnittlichen Anschaffungskosten der Investoren liegen ebenfalls in der Nähe von 80.000 US-Dollar, was potenziellen Verkaufsdruck erzeugt, da Inhaber nach der Kompensation von Verlusten Positionen auflösen wollen.