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Strategy (MSTR) befindet sich mit einem der größten nicht realisierten Verluste in der Unternehmensgeschichte, der größer ist als bei einigen der bekanntesten Projekte im Kryptowährungsbereich.
Das Software-unternehmen, das sich zu einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen entwickelt hat, hält etwa 844.000 $BTC, die zu einem Durchschnittspreis von rund 75.600 USD erworben wurden, so die Datenquelle BitcoinTreasuries.net. Mit $BTC, das zum Zeitpunkt des Schreibens nahe bei 60.000 USD gehandelt wird, übersteigt der Mark-to-Market-Verlust 13 Milliarden USD, was gemäß den Fair-Value-Bilanzierungsregeln direkt durch die Gewinn- und Verlustrechnung fließt und headlineverdächtige Quartalsverluste verursacht.
Um diese Zahl ins Verhältnis zu setzen: Der Buchverlust von Strategy übersteigt nun die gesamte Marktkapitalisierung von Dogecoin (etwa 11,5–12,7 Milliarden US-Dollar), einem langjährigen Memecoin-Projekt, und liegt hinter Hyperliquids $HYPE-Token, der bei etwa 18 Milliarden US-Dollar pendelt. $HYPE ist das global neuntgrößte digitale Asset und eine Spitzenwahl für viele Analysten und Fonds. Sie verweisen auf erhebliches Aufwärtspotenzial, da die dezentrale Plattform sich als bevorzugter Marktplatz für den Handel nicht nur mit Kryptowährungen, sondern auch mit an die traditionelle Finanzwelt gebundenen Vermögenswerten etabliert hat.
Der Buchverlust der Strategie ist auch größer als die Marktkapitalisierungen zahlloser anderer DeFi-, Datenschutz- und Orakelprojekte wie Monero, Cardano, Chainlink, Bitcoin Cash, Litecoin, BlackRocks BUIDL, Uniswap, Near Protocol, Aster und anderer.
Das bedeutet, dass die gehebelte Wette eines Unternehmens auf Bitcoin auf dem Papier mehr Wert vernichtet hat als mehrere Projekte mit echtem Nutzen.
Das schiere Ausmaß dieser Position verdeutlicht, wie weit die riesige $BTC-Reserve von Strategy zu einer Situation geführt hat, die dem ursprünglichen Versprechen von Krypto zuwiderläuft. Bitcoin und das breitere Kryptosystem basieren auf den Idealen der Dezentralisierung und Demokratisierung, die die finanzielle Macht von großen, zu systemrelevanten Instituten hin zu Einzelpersonen verteilt. Stattdessen hat ein einziges börsennotiertes Unternehmen so viele Bitcoin konzentriert, dass nun Buchverluste entstehen, die mit denen zahlreicher Kryptowährungsökosysteme konkurrieren.
Seit 2020 hat Strategy unter der Leitung des Executive Chairman Michael Saylor aggressiv Kapital aufgenommen, um Bitcoin zu akkumulieren, wodurch das Unternehmen zu einer de facto gehebelten Position auf den Vermögenswert wurde.
Befürworter betrachten die Verluste als vorübergehende Volatilität in einer langfristigen „digitalen Gold“-These, was bedeutet, dass die derzeitigen Buchverluste in massive Gewinne umschlagen würden, sobald $BTC einen Boden findet und der nächste Aufwärtszyklus beginnt.
Dennoch ist die Tatsache, dass der nicht realisierte Bitcoin-Verlust eines börsennotierten Unternehmens so groß geworden ist, dass er andere bedeutende Token in den Schatten stellt, eine warnende Geschichte über die Konzentration von Risiko und Opportunitätskosten beziehungsweise das Binden von Kapital in einem volatilen Vermögenswert anstelle produktiver Geschäftstätigkeiten oder diversifizierter Investitionen.