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Letzten Monat gab es noch großes Vertrauen in einen erfolgreichen Sommer für Bitcoin ($BTC), doch mittlerweile hat sich das Bild geändert. Der Bitcoin-Kurs ist stark gefallen, und auch das Forschungsunternehmen K33 hat den Optimismus verloren. Die Nachfrage nach der digitalen Währung trocknet aus, während Investoren in den Schnellzug der KI-Aktien einsteigen.
Kapital fließt in KI
Laut dem K33-Forschungsleiter Vetle Lunde ist die Schwäche auf die nachlassende Nachfrage großer Investoren, erhebliche Mittelabflüsse aus Börsenfonds und wachsende Schwachstellen im Derivatemarkt zurückzuführen. Das schrieb er am Dienstag in einem Bericht.
„Ein großer Teil des Marktes hält die Opportunitätskosten des Haltens von $BTC für zu hoch, während alles, was mit KI zu tun hat, in die Höhe schießt“, sagte Lunde.
Der S&P 500 und der Nasdaq 100 brechen ein Rekordhoch nach dem anderen. Gestern konnte man lesen, dass nur eine kleine Gruppe von Aktien den Markt trägt, von denen die meisten direkt mit künstlicher Intelligenz (KI) verbunden sind. Gleichzeitig handelt Bitcoin fast 50 Prozent unter seinem Allzeithoch.
Lunde verweist zudem auf die möglichen Börsengänge von SpaceX und dem KI-Unternehmen Anthropic. Das könnte der Krypto-Welt weiteres Kapital kosten.
ETFs: Investoren ziehen sich zurück
Diese Verschiebung ist besonders bei den Bitcoin-ETFs zu beobachten, Fonds, die echte Bitcoin halten, damit Anleger über ihren Broker einsteigen können.
In drei Wochen verschwanden 62.794 Bitcoin aus diesen Fonds. Laut dem Bericht ist dies die zweitgrößte Abflussserie aller Zeiten.
Gestern floss an dem zwölften Handelstag in Folge Kapital aus den Börsenprodukten ab. Es handelte sich um einen Betrag von 519,1 Millionen Dollar, und seit dem 15. Mai sind nun fast 4 Milliarden Dollar verschwunden.
Zweifel an der 60.000-Dollar-Marke
Lange Zeit sah es wieder besser aus, doch die Probleme häuften sich, nachdem der Kurs es im letzten Monat nicht schaffte, das 200-Tage-Durchschnitt zu durchbrechen.
K33 ging zuvor davon aus, dass der Rückgang auf 60.000 Dollar im Februar der Tiefpunkt der Zyklus sei. Diese Prognose basierte vor allem auf negativen Funding Rates, den Kosten, die Händler zahlen, um ihre Positionen offen zu halten.
Eine negative Rate bedeutet, dass Händler, die auf einen Rückgang setzten, zusätzliche Zahlungen leisten mussten. Das deutete auf ein düsteres Sentiment hin, wirkte aber gleichzeitig positiv: Wenn so viele Personen auf einen Rückgang setzen, kann ein kleiner Anstieg eine Kettenreaktion erzwungener Käufe auslösen, die den Kurs nach oben treiben.
Und so kam es. Doch wie in früheren Bärenmärkten wurde der Kurs am 200-Tage-Durchschnitt abgewiesen. Seitdem ist Bitcoin bereits um mehr als 20 Prozent gefallen. Heute Morgen fiel er erstmals seit dem 2. April unter 66.000 Dollar.
Jetzt sieht es anders aus. Das Open Interest in CME-Futures, die Anzahl der offenen Terminkontrakte, liegt auf dem niedrigsten Stand seit Oktober 2023. Gleichzeitig steigen die Funding Rates, während Bitcoin fällt.
Das ist problematisch. Es bedeutet, dass immer mehr Händler mit geliehenem Geld weiter auf einen Anstieg setzen, während der Markt schwächer wird. Bleibt der Anstieg aus, könnten ihre Positionen zwangsweise verkauft werden, was den Kurs weiter nach unten drückt.
„Wir interpretieren den latenten Verkaufsdruck in diesen gehebelten Longs als eine Warnung vor möglicherweise tieferen Tiefs und raten zur Vorsicht“, heißt es im Bericht.
Trotzdem hält K33 an der Annahme fest, dass Bitcoin langfristig im Vergleich zu Aktien unterbewertet ist.
„Da externes Kapital zögert, einzusteigen, und bestehende Inhaber ihre Positionen verkleinern, könnte uns ein unbeständiger Sommer bevorstehen“, so Lunde.