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CME Group ist offiziell in den kontinuierlich aktiven Kryptomarkt eingetreten. Ab Freitag werden CME Bitcoin-Futures und -Optionen nun 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche auf Globex, der elektronischen Handelsplattform der CME, gehandelt, mit nur einer 60-minütigen wöchentlichen Wartungspause zwischen 22:00 und 23:00 Uhr UTC jeden Sonntag.
Während Wochenendgeschäfte weiterhin am nächsten Werktag abgewickelt werden, ist die übergeordnete Bedeutung dennoch erheblich, da die langjährige CME-Wochenendlücke ist effektiv verschwunden.
Seit Jahren stellt der Freitagsschluss bis zur Wiedereröffnung am Sonntag eine der bekanntesten strukturellen Ineffizienzen von Bitcoin dar. Händler positionierten sich routinemäßig rund um „Gap Fills“ und nutzten so die Diskrepanz zwischen den begrenzten Handelszeiten der CME und dem kontinuierlichen Spotmarkt von Bitcoin aus. Die geringe Liquidität am Wochenende verstärkte diese Bewegungen häufig, wodurch die CME-Lücke sowohl zu einem technischen Indikator als auch zu einer spekulativen Strategie wurde.
Die Volatilität stieg häufig deutlich an der Sonntagnacht um 23 Uhr UTC beim Wiedereröffnen, da die Terminmärkte sich an den Stellenkurs anpassten, zu dem der Spotpreis über das Wochenende abgedriftet war. Das Kursgeschehen am Wochenende war charakteristisch von geringem Volumen geprägt und überwiegend als Rauschen zu betrachten, wobei dünne Orderbücher Bewegungen verstärkten, die sich meist wieder zurückbildeten, sobald institutionelle Teilnehmer am späten Sonntag einloggten.
Mit dem Wartungsfenster der CME, das nun auf denselben Zeitraum von Sonntag 22:00–23:00 UTC festgelegt ist, ist zu beachten, dass dieses Fenster einen Teil seines früheren Charakters behalten könnte. Die Liquidität wird schrumpfen, sobald Globex offline geht, und die Wiedereröffnung um 23:00 Uhr kann weiterhin kurze Volatilitätsspitzen aufweisen, während der Markt seinen Stand findet. Dies ist eine Dynamik, die in den kommenden Wochen genau beobachtet werden sollte.
Diese Ära ist nun weitgehend vorbei. Durch die Angleichung des Futures-Handels an die native 24/7-Marktstruktur von Bitcoin reduziert die CME die Wochenend-Risikoprämien und verbessert die Absicherungseffizienz für institutionelle Teilnehmer. Vermögensverwalter, Hedgefonds und Treasury-Abteilungen von Unternehmen können nun ihre Exponierung kontinuierlich steuern, anstatt auf die Wiedereröffnung der Märkte zu warten.
Dennoch liegt die CME weiterhin hinter dem Ort, an dem die Liquidität tatsächlich konzentriert ist. Gründer und CEO Cole Kennelly von Volmex Labs erklärte gegenüber CoinDesk, dass die Optionen des IBIT-ETFs von BlackRock derzeit ungefähr 27 bis 30 Milliarden US-Dollar an offenem Interesse halten, was die Bitcoin-Futures-Optionen der CME mit etwa 800 bis 900 Millionen US-Dollar bei Weitem übertrifft. Dieses Ungleichgewicht erklärt, warum sich der BVIV-US Index (BVUS), der aus dem tieferen Optionsmarkt des IBIT abgeleitet wird, als bevorzugter institutioneller Benchmark für die Bitcoin-Volatilität etabliert hat.
Offshore-Perpetual-Futures und ETF-Optionen werden voraussichtlich vorerst ihre Dominanz behalten. Doch die Umstellung der CME auf den 24/7-Handel beseitigt einen entscheidenden Reibungspunkt.
Derzeit gibt es drei offene CME-Gaps, die alle in diesem Jahr entstanden sind. Zwei befinden sich oberhalb des aktuellen Bitcoin-Spotpreises von etwa 73.000 USD, eines wurde Ende Januar in der Nähe von 80.000 USD gebildet und ein weiteres bei ungefähr 78.500 USD. Das dritte bleibt unterhalb des Marktes offen, knapp unter 70.000 USD.