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Bitcoin ist innerhalb weniger Tage von 82.000 $ auf 76.800 $ deutlich zurückgekommen. Oberflächlich betrachtet kann ein Rückgang von 6 % nach einer starken Rally von 60.000 $ wie eine routinemäßige Korrektur erscheinen. Allerdings deuten die Marktdaten unterhalb der Kursbewegung auf etwas anderes hin.
Drei Signale deuten in dieselbe Richtung und ergeben zusammen ein Bild eines Marktes, der einen tieferen Kursrückgang fürchtet.
ETF-Abflüsse beschleunigen sich
Die 11 in den USA gelisteten Spot-Bitcoin-ETFs haben seit dem 7. Mai über 1,5 Milliarden US-Dollar an Wert verloren, laut SoSoValue-Daten. Allein die Abhebungen am Montag erreichten 648 Millionen US-Dollar, die höchste eintägige Summe seit dem 29. Januar und zum zweiten Mal innerhalb einer Woche überstiegen die täglichen Abflüsse 600 Millionen US-Dollar. Am vergangenen Dienstag zogen Anleger 635 Millionen US-Dollar aus denselben Fonds ab.
Das Tempo der Rücknahmen hat die zu Monatsbeginn verzeichneten Zuflüsse mehr als ausgeglichen, was seit dem 1. Mai zu einem Nettoabfluss von 396 Millionen US-Dollar geführt hat. Übliche Korrekturen gehen in der Regel nicht mit einem derart anhaltenden institutionellen Verkaufsdruck einher. Bei dieser Korrektur ist dies jedoch der Fall.
Aggressiver Verkauf durch Marktorders
Das zweite Signal ist das kumulative Volumen-Delta (CVD), das misst, ob Käufer oder Verkäufer die Kursentwicklung antreiben. Es tut dies, indem es das Nettovolumen aggressiver Marktaufträge (Kauf/Verkauf) verfolgt, anstatt passiver Limit-Aufträge.
Wenn der CVD stark ins Negative dreht, bedeutet dies, dass Verkäufer aktiv Gebote annehmen, anstatt geduldig auf Käufer zu warten. Und er hat sich sowohl auf dem Spot- als auch auf dem Terminmarkt ins Negative gewandt.
Während des Ausverkaufs ist das kumulierte Spot-CVD über die wichtigsten Börsen laut Glassnode von 16,9 Millionen USD auf minus 126,2 Millionen USD gesunken, wobei Glassnode diese Entwicklung als eine „ausgeprägte Verschiebung hin zu aggressivem Verkauf“ bezeichnete.
Dasselbe Muster zeigt sich auf dem Markt für unbefristete Futures, wo das CVD stark auf negative 368,5 Millionen US-Dollar gefallen ist, was bestätigt, dass Futures-Händler ebenso aggressiv verkaufen wie ihre Pendants am Spotmarkt.
Absicherungsnachfrage
Die Aktivität bei BTC-Optionen deutet darauf hin, dass Händler aktiv Abwärtsrisiken absichern, was ein Zeichen für wachsende Befürchtungen eines längeren Preisrückgangs bei der Kryptowährung ist.
Put-Optionen oder derivative Verträge, die vor Preisverlusten schützen, werden im Vergleich zu Calls, der bullischen Entsprechung, zunehmend teurer.
Die Options-Delta-Schräge, die von Glassnode verfolgt wird, ist von 10,9 % auf 14,4 % gestiegen, ein bedeutender Anstieg.
"Dieser Anstieg deutet darauf hin, dass Akteure am Optionsmarkt ein größeres Abwärtsrisiko wahrnehmen, was potenziell auf eine vorsichtige Prognose für Bitcoin hinweist", erklärten Analysten von Glassnode. Wenn erfahrene Marktteilnehmer für Absicherung gegen Kursverluste mehr zahlen, signalisiert dies in der Regel, dass sie nicht davon überzeugt sind, dass der Rückgang bereits beendet ist.
Insgesamt deuten diese Signale, zusammen mit risikoscheuen Hinweisen aus den traditionellen Märkten, auf weitere Schwierigkeiten hin. Analysten zufolge liegt die erste Unterstützungszone nahe bei 76.000 US-Dollar, gefolgt von einer breiteren Nachfragezone im Bereich von 74.000 bis 75.000 US-Dollar.
"Ein starker Durchbruch unterhalb dieser Unterstützungszone könnte Bitcoin in eine tiefere Korrektur treiben", sagte Vikram Subburaj, CEO der in Indien ansässigen, bei der FIU registrierten Börse Giottus.