coindesk.com
Frohen Mittwoch,
Dies ist Ihr institutioneller Newsletter, Crypto Long & Short. Diese Woche:
- Mike Hathaway und Joseph Quintilian von Ajna zur Frage, die sich jeder DeFi-Kreditgeber vor der Einzahlung stellen sollte
- Wichtigste Schlagzeilen, auf die Institutionen achten sollten, von Francisco Rodrigues
- „$SOL ist im Einklang mit dem Memecoin-Handel von Solana gefallen“ in der Grafik der Woche
An diesem Veterans Day und Remembrance Day möchten wir auch die Gelegenheit nutzen, allen zu danken, die gedient haben. Vielen Dank, dass Sie dabei sind!
- Kim Klemballa
DeFi-Kreditvergabe benötigt Regeln, die eine Governance-Abstimmung nicht ändern kann
- von Mike Hathaway und Joseph Quintilian, Mitbegründer von Ajna
Kürzlich hat die Federal Reserve zwei neue Regeln vorgeschlagen zur Umsetzung des $GENIUS-Gesetzes, des führenden regulatorischen Rahmens für Krypto. Diese Vorschriften verlangen von Stablecoin-Emittenten, Token mit Reservevermögenswerten zu hinterlegen, und erzwingen neue Kapital- und Risikomanagementstandards.
Der Vorschlag sieht vor, dass Rücknahmen innerhalb von zwei Geschäftstagen honoriert werden müssen und Emittenten monatlich über ausstehende Stablecoins berichten müssen. Der Zeitrahmen ist kurz, da das Gesetz am 18. Januar 2027 in Kraft tritt oder 120 Tage nach Erlass der endgültigen Regeln, je nachdem, was zuerst eintritt.
Stablecoins erhalten endlich einen Satz von Richtlinien, die von jedermann gelesen werden können, und sie könnten eine wachsende Anzahl nationaler Anwendungsfälle sehen, wie zum Beispiel die Schuldentilgung und die Verbreitung des USD. Dennoch haben die dezentralen Finanzierungs- (DeFi-)Kreditmärkte, in die Stablecoins fließen, noch Raum zur Reifung.
In einem typischen Onchain-Kreditmarkt liefert ein Oracle den Preis, der darüber entscheidet, wann ein Darlehen liquidiert wird, und Token-Inhaber stimmen über Änderungen daran ab, manchmal erst nachdem das Geld verliehen wurde. Jede Komponente existiert, um die Nutzer zu schützen, doch zusammen bringen sie eine kleine Anzahl von Entscheidungsträgern wieder in den Mittelpunkt des Systems.
Es ist wichtig, zu analysieren, wie wir an diesen Punkt gelangt sind. Kuratierte Vaults und standardisierte Oracle-Feeds haben DeFi für Nutzer erheblich zugänglicher gemacht. Eine Institution, die Onchain-Kredite beurteilt, erhält nun ein geprüftes Angebotsportfolio, eine Gegenpartei zur Bewertung und Risikosprache, die ihr Kreditkomitee bereits beherrscht. Dies half, ein kritisches Onboarding-Problem zu lösen, da frühes DeFi von jedem Einleger verlangte, sein eigener Risikooffizier zu sein, obwohl die meisten dazu nicht befähigt waren.
Doch wie wir im Kryptobereich gesehen haben, entsteht Bequemlichkeit durch Konzentration, und die Konzentration ist der Ort, an dem das Risiko liegt. Wenn dieselbe Handvoll Risikomanager und Preisquellen Milliarden an Krediten absichern, wirkt sich ein einziger fehlerhafter Parameter oder ein kurzfristiger Preisanstieg auf jeden Markt aus, der auf diese Quelle angewiesen ist, und löst Liquidationen an Stellen aus, die mit dem ursprünglichen Fehler nichts zu tun hatten.
