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Giselle Lai hat eine klare Vorstellung davon, wie tokenisierte Fonds den größten Mehrwert für große Institutionen bieten können, und es ist nicht die übliche 24/7-Liquiditätsargumentation, obwohl diese nach wie vor ein zentrales Merkmal darstellt.
"Ich denke, dass im Laufe der Zeit die Bilanzverwaltung der attraktivere Anwendungsfall sein wird", sagte Lai, Direktor und Digital-Assets-Stratege für die APAC-Region bei Fidelity International, in einem Interview auf der WebX-Konferenz in Tokio.
Globale Institutionen müssen Bargeld auf mehreren Bankkonten weltweit halten, um den regulatorischen Anforderungen gerecht zu werden, Währungsrisiken zu steuern und sicherzustellen, dass sie die Nachfrage bei Bedarf erfüllen können. Häufig erzielen diese Einlagen keine Rendite. Die Verwaltung der Guthaben und deren zeitnahe Verschiebung zwischen verschiedenen Jurisdiktionen stellt eine Herausforderung dar.
Für Unternehmen, die ihre Liquidität über verschiedene Bankkonten steuern möchten, könnten tokenisierte Vermögenswerte „ein effizienterer Anwendungsfall sein, wenn sie in der Lage sind, mehr 24/7 verfügbare Instrumente zur Verwaltung ihrer Bilanz einzusetzen.“
Tokenisierte Instrumente, reale Vermögenswerte, die auf Blockchain-Büchern dargestellt werden, können effizient transferiert, rund um die Uhr Erträge erzielen und in umfassendere Liquiditätsanforderungen integriert werden. Deren Nutzung könnte laut Lai das Bilanzmanagement reibungsloser und kapitaleffizienter gestalten, ohne langfristige Strategien grundlegend überarbeiten zu müssen.
Tokenisierte Produkte existieren bereits, allerdings hauptsächlich im Bereich der Geldanlage. Die beliebteste Kategorie sind tokenisierte Geldmarktfonds, die vorwiegend durch US-Staatsanleihen gedeckt sind. Der größte davon ist BlackRocks USD Institutioneller Digitaler Liquiditätsfonds (BUIDL), debütierte im März 2024.
Diese Kategorie verfügt nun über mehr als 15 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen (AUM), wobei der breitere On-Chain-Markt für reale Vermögenswerte (exklusive Stablecoins) einen Wert von über 31 Milliarden US-Dollar erreicht. Wenn man einen weiteren Blick wirft und Vermögenswerte wie alternative Investments und tokenisierte Finanzinfrastrukturen einbezieht, wird der globale Markt für Asset-Tokenisierung auf rund 2,1 Billionen US-Dollar geschätzt.
Laut Prognosen von Grand View Research wird erwartet, dass der Sektor bis 2033 ein Volumen von 24,5 Billionen US-Dollar erreicht, wobei einige Branchen-schätzungen darauf hindeuten, dass tokenisierte Märkte bis 2035 ein Volumen von bis zu 88 Billionen US-Dollar erreichen könnten.
Der entscheidende Vorteil, den sie bieten, ist die rund um die Uhr sofortige Ausführung und der Bruchteilseigentum, der es Händlern ermöglicht, jederzeit kleine Anteile zu kaufen, wobei alle Phasen der Transaktion – einschließlich Kauf, Verkauf und endgültiger Verarbeitung – sofort abgeschlossen werden.
Schneller, günstiger
Das ist nicht der Schwerpunkt für institutionelle Investoren, die sich mehr für die Eigenschaften der tokenisierten Vermögenswerte als für deren Handelbarkeit interessieren.
„Im Allgemeinen verlangen sie keine Token“, sagte Lai. „Sie fragen danach, was Token im Vergleich zu den bestehenden Wrappern, die sie bereits haben, mehr leisten können.“