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Eine „180“ wird der jüngsten Veränderung der Markterwartungen hinsichtlich der Geldpolitik der Zentralbanken kaum gerecht.
Nachdem noch vor wenigen Wochen mit mehreren Zinssenkungen der Federal Reserve im Jahr 2026 gerechnet wurde, beginnen die Märkte nun ernsthaft, Zinserhöhungen für dieses Jahr einzupreisen.
Aktuelle Preisgestaltung auf CME FedWatch Tool zeigt nahezu eine 30%ige Wahrscheinlichkeit, dass der Leitzins zum Jahresende höher sein wird als das aktuelle Niveau von 3,50 %–3,75 %. Die Chancen, dass die Zinsen hingegen sinken könnten, sind auf 2,9 % eingebrochen.
Die Verschiebung wurde hauptsächlich durch erneute Inflationsängste im Zusammenhang mit den Energiemärkten vorangetrieben. Seit der Eskalation der Spannungen im Nahen Osten Ende Februar ist der Preis für Brent-Rohöl von etwa 70 US-Dollar pro Barrel auf das aktuelle Niveau von 111 US-Dollar gestiegen. Dies hat dazu beigetragen, die Renditen am langen Ende der Staatsanleihekurskurve deutlich anzuheben, wobei die 10-jährige Rendite von unter 4 % vor einigen Wochen auf aktuell 4,40 % gestiegen ist.
„Lebensmittel- und Energiepreise werden tragischerweise steigen und für eine Weile hoch bleiben, zumindest bis das völlige Chaos im Nahost-Schiffverkehr bereinigt ist“, so der Crypto is Macro Now Newsletter. „Selbst wenn morgen ein Friedensabkommen erzielt würde (unwahrscheinlich), würde dies bestenfalls Monate dauern.“
Auch vor den Ölpreisanstiegen lag die Inflation weiterhin deutlich über dem Ziel der Fed von 2 %. Die Kerninflation im Februar betrug im Jahresvergleich 2,5 % und ist seit April 2021 nicht unter dieses 2 %-Niveau gefallen.
Die längerfristigen Inflationserwartungen bleiben ebenfalls über dem Zielwert, wobei die 5-Jahres- und 10-Jahres-Maßzahlen bei 2,5 % bzw. 2,3 % liegen, was darauf hindeutet, dass die Märkte erwarten, dass die Inflation über den unmittelbaren Zeitraum hinaus das Mandat der Federal Reserve überschreitet.
Die US-Wirtschaft als Ganzes wird selbstverständlich von höheren Energiepreisen profitieren, da sie ein Nettoexporteur ist", fuhr Crypto is Macro Now fort. "Und die Militärausgaben werden stark ansteigen, um die Hardware aufzufüllen, was eine zusätzliche Stimulierung darstellt. Beide Sektoren sollten dazu beitragen, dass das BIP nicht stark zurückgeht.
Bitcoin übertrifft, aber die Geschichte ist komplexer
Bitcoin hält sich weiterhin im Bereich von 65.000 bis 70.000 US-Dollar und hat sich — zumindest auf dem Papier — seit Beginn des Iran-Kriegs durch weitgehende Stabilität besser entwickelt.
Gold ist beispielsweise seit Beginn der US-Angriffe um etwa 20 % gefallen, während der Nasdaq am Freitag durch einen Rückgang von mehr als 10 % gegenüber seinen Höchstständen von 2026 in den Korrekturbereich eingetreten ist.
Betrachten Sie jedoch, was zuvor geschah. Gold befand sich Anfang März inmitten eines historischen Anstiegs, dessen Preis sich im Vorjahr mehr als verdoppelt hatte. Auch der Nasdaq näherte sich einem Rekordhoch und lag 50 % über seinen Tiefstständen im April 2025. Bitcoin hingegen war etwa 50 % von seinem Rekordhoch Anfang Oktober 2025 gefallen.
Betrachtet man Bitcoin über andere als die kürzesten Zeiträume, bleibt die Kryptowährung deutlich hinter wichtigen Anlageklassen wie Aktien und Gold zurück.