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Der kombinierte Marktwert aller Stablecoins hat mit 322 Milliarden US-Dollar einen Rekordhoch erreicht und übertrifft damit die Devisenreserven von 95 Ländern, darunter mehrere entwickelte Länder.
Zum jetzigen Zeitpunkt ist ihre kombinierte Marktkapitalisierung größer als die Devisenreserven von Polen, Thailand, Mexiko und entwickelten Volkswirtschaften wie dem Vereinigten Königreich, Kanada und sogar dem öl-exportierenden Riesen Vereinigte Arabische Emirate.
Im Wesentlichen übersteigt die Menge an US-Dollar und anderen Fiat-Währungen, die von Nutzern außerhalb traditioneller Bankkanäle gehalten werden, nun die offiziellen Devisenreserven – eine staatliche Schutzmaßnahme gegen externe wirtschaftliche Schocks – der meisten Nationen.
Stablecoins sind tokenisierte Versionen von Fiat-Währungen, die auf der Blockchain ausgegeben werden. Ihre Werte sind 1:1 an den US-Dollar oder andere Währungen wie Euro, Yen, Schweizer Franken und andere gekoppelt. Ihre kombinierte Marktkapitalisierung ist in den letzten Jahren mehrfach gewachsen, wobei sich die meisten Aktivitäten auf an den Dollar gekoppelte Münzen wie Tether und USD Coin (USDC) konzentrieren.
Das Wachstum ist ein Beleg dafür, wie schnell Kapital auf Blockchain-Infrastrukturen migriert.
Devisenreserven (FX-Reserven) sind die Dollar, Euro, Yen und Gold, die Zentralbanken als Puffer halten, um ihre Währungen zu stabilisieren, Auslandsschulden zu begleichen und Energie- sowie andere Importe zu finanzieren. Nur 14 Länder, angeführt von China, Japan, Russland, Indien, Taiwan und Deutschland, verfügen über höhere Devisenreserven als den Marktwert der Stablecoins.
Doppelschneidiges Schwert
Stablecoins werden weit verbreitet für den Handel mit Kryptowährungen genutzt. Sie ermöglichen es den Nutzern, volatile Token zu verlassen, ohne in Fiat-Währungen zurückwechseln zu müssen. Für DeFi-Protokolle dienen sie als Abwicklungsschicht, und für grenzüberschreitende Zahlungen bieten sie eine schnellere und kostengünstigere Möglichkeit, Geld über Grenzen hinweg zu transferieren, während traditionelle Bankkanäle umgangen werden.
"Die Verwendung von Stablecoins im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr hat zugenommen, insbesondere in Korridoren, in denen das traditionelle Korrespondenzbankwesen langsam oder kostspielig ist", heißt es in einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. "Die grenzüberschreitenden Stablecoin-Flüsse haben seit 2022 deutlich zugenommen, mit besonders ausgeprägten Aktivitäten in Regionen, die von hoher Inflation und Wechselkursvolatilität betroffen sind.""
Aber die Einfachheit der Geldbewegung bringt ein Risiko mit sich.
Stablecoin-Transaktionen können Kapitalabflüsse auslösen, wodurch Länder mit bereits anfälligen Leistungsbilanzdefiziten einer Abwertung der Fiat-Währung ausgesetzt werden.
"Zunahmen der Stablecoin-Ströme stehen im Zusammenhang mit nachfolgenden Abwertungen der Landeswährung, Abweichungen von der gedeckten Zinsparität und sich erweiternden Unterschieden zwischen durch Stablecoins implizierten und offiziellen Wechselkursen in segmentierten Märkten (Aldasoro et al. (2026))", so die BIS.
"Diese Muster sind konsistent mit der Tatsache, dass Stablecoins die Umgehung von Kapitalverkehrskontrollen ermöglichen und den Bewohnern von Schwellen- und Entwicklungsländern einen relativ reibungslosen Mechanismus bieten, um Ersparnisse in dollar-denominierte Instrumente zu verlagern," fügte die Bank hinzu.