incrypted.com
- AMLBot представила отчет о стейблкоинах.
- Согласно ему, Tether заморозила USDT на $3,29 млрд против $109 млн в USDC, замороженных Circle.
- Наибольшая доля заблокированных средств пришлась на блокчейн TRON — $1,75 млрд.
Аналитическая компания AMLBot опубликовала расширенный отчет Stablecoin Freezes 2023-2025, в котором проанализировала практику заморозки стейблкоинов USDT и USDC в сетях Ethereum и TRON за последние три года.
Исследование показало поразительную разницу как в масштабах, так и в философии действий двух крупнейших эмитентов — Tether и Circle — а также осветило ключевую дилемму индустрии: баланс между защитой пользователей и рисками чрезмерной централизации.
USDT против USDC: разница в масштабах в десятки раз
По данным AMLBot, с 2023 по 2025 год Tether заморозила активы на $3,29 млрд, заблокировав 7268 адресов в сетях Ethereum (ERC-20) и TRON (TRC-20).
Для сравнения, Circle заморозила $109 млн USDC, заблокировав всего 372 адреса. Таким образом, заморозки USDT превышают показатели USDC примерно в 30 раз как по количеству адресов, так и по объему активов.
Особенно важную роль играет сеть TRON, на которую приходится $1,75 млрд замороженных USDT. В AMLBot отмечают, что именно TRON является ключевой инфраструктурой для реального использования USDT в Азии, на внебиржевых (OTC) рынках, P2P-платформах и в трансграничных расчетах.
Проактивная модель Tether
В отчете подчеркивается, что Tether придерживается проактивного подхода к заморозке активов. Компания сотрудничает с более чем 275 правоохранительными органами в 59 юрисдикциях, а также с аналитическими блокчейн-компаниями. USDT могут быть заморожены не только на основании судебных решений, но и в случаях, когда компания считает это «целесообразным» для защиты пользователей.
В своих условиях обслуживания Tether прямо указывает право приостанавливать или замораживать токены «в соответствии с действующим законодательством или когда Tether по собственному усмотрению считает это целесообразным».
Напомним, что в этом году компания замораживала кошельки с USDT подсанкционной российской биржи Garantex на сумму почти $28 млн, три адреса на сумму 870 000 USDT, в деле по борьбе с финансированием терроризма в Газе на 1,6 млн USDT, а также помогла Королевской канадской конной полиции восстановить примерно 460 000 USDT, потерянные из-за мошеннической схемы.
Ключевым отличием USDT является механизм сжигания и повторного выпуска — уничтожение замороженных токенов и повторный выпуск «чистых» активов для компенсации пострадавшим. Именно благодаря этому механизму, как отмечают аналитики, удалось вернуть миллионы долларов пострадавшим от мошенничества, а также изъять средства, связанные с терроризмом, торговлей людьми и финансовыми преступлениями.
Показательным стал июль 2024 года, когда объем замороженных USDT превысил $130 млн, в том числе $29,6 млн в сети TRON, связанных с Huione Group в Камбодже. А в сентябре и ноябре 2025 года объем уничтоженных токенов в рамках компенсационных процедур превышал $25-30 млн в месяц.
В то же время AMLBot обратил внимание на уязвимость этой модели. Из-за мультиподписной системы управления между запросом на заморозку и фактическим исполнением существует задержка.
По оценкам аналитиков, за это время злоумышленники с 2017 года смогли вывести около $78 млн. В Tether подтвердили наличие задержки, объяснив ее необходимостью многоуровневого согласования для предотвращения злоупотреблений, подчеркнув, что это «компромисс для защиты системы объемом более $100 млрд».
Юридические риски и критика централизации
Проактивность Tether уже привела и к юридическим конфликтам. В апреле 2025 года компания заморозила $44,7 млн USDT по запросу болгарской полиции.
После этого техасская компания Riverstone Consultancy Inc подала иск, утверждая, что заморозка была осуществлена без надлежащей правовой процедуры и заблокировала легитимные инвестиции. Хотя дело еще не завершено, в AMLBot подчеркнули, что этот кейс иллюстрирует «напряжение между агрессивным снижением рисков и юридическими и репутационными последствиями для эмитента».
Даже в криптосообществе действия Tether вызывают противоречивые оценки. После одного из дел пользователь X отметил, что «централизованный контроль имеет свои моменты», признавая эффективность вмешательства, но и намекая на риски.
Осторожная и судебно ориентированная модель Circle
В отличие от этого Circle придерживается реактивной и юридически строгой модели. Компания не «замораживает токены» напрямую, а блокирует доступ к адресам, которые больше не могут отправлять или получать USDC.
Circle заявляет, что прибегает к этому только в двух случаях: для защиты безопасности сети или для исполнения законов, регуляторных требований или судебных решений.
В политике Access Denial Policy указано, что компания публично отчитывается обо всех заблокированных адресах, объемах замороженных средств и соответствующих фиатных резервах, а также может отменить блокировку после снятия юридических ограничений.
Circle не поддерживает механизм сжигания и повторного выпуска, поэтому замороженные средства остаются статичными до получения формального разрешения на их разблокировку.
Ончейн-данные подтверждают эту философию: действия Circle выглядят как редкие, но крупные «пакетные» всплески, привязанные к конкретным юридическим событиям, тогда как USDT демонстрирует непрерывный поток заморозок.
Ончейн-картина: Ethereum и TRON
Согласно дашборду AMLBot в Dune (по состоянию на 7 октября 2025 года), в сети Ethereum заморожено около $1,54 млрд USDT против $109 млн USDC.
Кривые накопления адресов показывают, что количество заблокированных USDT-кошельков резко выросло после 2023 года, тогда как USDC остается на уровне нескольких сотен.
В сети TRON картина еще более выраженная: активный рост заморозок начался с середины 2023 года и стал почти экспоненциальным в 2024-2025 годах, превысив 4000 адресов.
Данные свидетельствуют, что заморозки происходят как в формате единичных ежедневных действий, так и в виде «дней большого влияния», когда блокируется сразу большое количество адресов.
Отметим, что летом рыночная капитализация стейблкоинов превысила $250 млрд с лидерством сети Ethereum более чем на 50%.
Главный вопрос для индустрии
В итоге AMLBot сделал вывод, что USDT и USDC отражают две разные идеологии. Tether работает как система с высоким уровнем вовлечения, тесно интегрированная в расследования и компенсационные процессы, тогда как Circle действует в рамках четко определённых юридических мандатов.
Как отмечают авторы отчёта, центральный вопрос для рынка стейблкоинов заключается в том, «сможет ли индустрия объединить эффективную защиту потребителей и сотрудничество с правоохранителями с минимальным уровнем централизованного контроля», не подрывая базовые принципы децентрализации, с которых и начиналась криптоэкономика.
Ранее мы писали, что Международный валютный фонд обеспокоен повышенным спросом на стейблкоины в странах с высокой инфляцией из-за вероятности замещения фиатных валют.