«DePIN» — последняя Крипта одержимость венчурных капиталистов. Может ли это соответствовать шумихе?

• Венчурные капиталисты уже вложили миллиарды в сектор DePIN, а некоторые посвятили целые средства протоколам DePIN.
• Хотя совокупная рыночная капитализация проектов DePIN в настоящее время составляет десятки миллиардов долларов, индустрия сталкивается с ONE из старейших проблем в Крипта: относительно небольшим количеством клиентов.
• Аналитики отмечают, что серьезный потенциал имеют проекты DePIN, в которых спрос на базовую услугу четко определен, а это означает, что клиенты уже существуют.

Большая часть индустрии Криптовалюта живет в эфире, в прямом или переносном смысле : данные перемещаются по блокчейнам, линии движутся вверх или вниз на графиках цен и другие, по большей части, нематериальные вещи.

Но новая HOT тенденция, от которой у венчурных капиталистов текут слюнки, обещает прямую связь с реальным миром: управление инфраструктурой с помощью блокчейнов. Такие проекты, как протокол Helium , который управляет беспроводной сетью с экосистемой на основе токенов, или платформа хранения данных Filecoin.

Не столь запоминающийся термин для всего этого — децентрализованные сети физической инфраструктуры, который обычно сокращается до DePIN. Значительная сумма денег уже инвестирована, что является признаком того, что фирмы венчурного капитала видят потенциал. Согласно отчету Крипта , ведущие проекты DePIN собрали в совокупности более 1 миллиарда долларов.

«Мы считаем, что DePIN — это категория, которая имеет потенциал для размещения потрясающего приложения с миллиардом пользователей», — сказал в интервью Пранав Канаде, портфельный менеджер альфа-фонда цифровых активов VanEck. «Эти пользователи будут использовать общедоступные блокчейны, даже не осознавая, что они взаимодействуют с Крипта ».

Тем не менее, несмотря на очевидный интерес со стороны венчурного сообщества, DePIN сталкивается с ONE из старейших проблем в Крипта: относительно небольшим количеством клиентов.

Читать дальше: 5 лет после ставки на Ethereum на 500 тысяч долларов между JOE Любином и Джимми Сонгом: кто выиграл?

В совокупности проекты DePIN имеют токены на десятки миллиардов долларов. Но какой доход они, как группа, генерируют? По словам Роба Хадика, генерального партнера Dragonfly, Крипта венчурного фонда, это около 15 миллионов долларов в год. «Большинство протоколов ограничены T предложением, а отсутствием спроса», — сказал он в интервью.

Тем не менее, DePIN быстро попадает в список модных словечек о Крипта .

Что такое ДеПИН?

Проекты DePIN основаны на блокчейне и децентрализованно управляют физической аппаратной инфраструктурой. Они часто используют системы вознаграждения токенов, чтобы стимулировать пользователей помогать в построении своих сетей. Этот сектор охватывает широкий спектр областей, включая беспроводную связь, сбор данных, вычисления и хранение данных, и это лишь некоторые из них.

Традиционно такая инфраструктура, как беспроводная сеть, полностью централизована; такие гиганты, как AT&T, Deutsche Telekom или China Mobile, полностью контролируют свои телефонные сети, а их клиенты платят комиссию за использование их услуг, и это все, что касается влияния пользователей.

Сеть Helium, управляемая DePIN, с другой стороны, децентрализована; представители общественности могут создавать точки доступа и получать вознаграждение в виде токенов HNT за помощь в управлении беспроводной сетью. Другие проекты DePIN имеют аналогичные системы, управляемые сообществом.

По данным исследования Крипта , общая рыночная капитализация всех токенов DePIN превысила 25 миллиардов долларов по состоянию на февраль. Большая часть этого объема приходится на вычисления, хранение данных и искусственный интеллект.

По мнению Кристофера Ньюхауса, аналитика децентрализованных Финансы или DeFi, аналитика Cumberland Labs, хотя это привлекательная сумма, эта рыночная капитализация не увеличивается за счет потока денег розничных инвесторов. Вместо этого, добавил он, DePIN пока является игровой площадкой для крупных учреждений и венчурных капиталистов.

«Это может быть хорошей возможностью принять участие и получить несколько токенов, связанных с DePIN, пока люди T смотрят», — сказал Ньюхаус в интервью.

У розничных трейдеров в настоящий момент есть множество других отвлекающих факторов: Bitcoin (BTC) достигает рекордного уровня, а мем-монеты демонстрируют огромный рост, и это лишь два из них. «Розничная торговля очень увлечена HOT монетами», — сказал Ньюхаус. Для сравнения, купить токены DePIN может быть сложнее, поскольку они не широко доступны на биржах, ориентированных на розничную торговлю.

Ньюхаус сказал, что он изучает несколько ликвидных токенов DePIN, включая Nosana {{NOS}} и Render (RNDR). «Но некоторые из наиболее интересных из них, таких как io.net, еще даже T выпустили токен».

Роль Соланы

Render, io.net и Nosana, которые управляют децентрализованными вычислительными сетями или платформами, в которые люди могут вносить вычислительные ресурсы, которые могут использовать другие, — все они построены на основе блокчейна Solana (SOL). По данным Solana Foundation, около 20 проектов DePIN. ONE из самых известных из них, Helium (HNT), в прошлом году отказался от собственного блокчейна в пользу блокчейна Solana. (Несмотря на историю сбоев в работе Solana, согласно сообщениям в блоге Helium , она более надежна и стабильна, чем Helium.)

Шон Фаррелл, руководитель отдела стратегии цифровых активов в FundStrat, многие пришли сюда, потому что Solana облегчает им задачу. «Многие из этих проектов DePIN должны были бы основываться на цепочке с высокой пропускной способностью без какого-либо внедрения или создавать свои собственные», — сказал он. «Теперь, когда Solana стала законным местом для строительства, проблема инфраструктуры решена».

ONE ключевое преимущество Solana перед другими блокчейнами уровня 1, такими как Ethereum (ETH): у него есть пропускная способность, позволяющая относительно недорого обрабатывать большой объем транзакций без необходимости передавать их в более эффективный блокчейн уровня 2. Как известно, совершать транзакции на Ethereum дорого и медленно, что приводит к появлению пакета уровней 2 в его экосистеме; Solana пошла другим путем.

Hivemapper, децентрализованная картографическая сеть, которая вознаграждает Авторы собственным токеном HONEY, построена на Solana. По словам соучредителя Ариэля Зейдмана, Hivemapper выбрал его по трем причинам : низкие комиссии за транзакции, простота использования и качество экосистемы.

«Токены DePIN сразу же становятся пригодными для использования в приложениях DeFi на Solana, в отличие от того, что они, возможно, строятся на уровне L2 и требуют наличия инструментов взаимодействия для взаимодействия с приложениями в основной сети ETH или других L2», — сказал Фаррелл. «Я думаю, что Helium Mobile продемонстрировала, как эффективно построить обе стороны сети», — добавил он. «Спрос и предложение – я думаю, именно этого не хватало» в построенном им блокчейне первого уровня. «Это хорошее подтверждение концепции, на основе которой могут строиться другие проекты», — сказал Фаррелл.

Интерес венчурного капитала

Проекты DePIN привлекли значительное внимание венчурных фондов.

Borderless Capital, например, инвестирует в проекты с 2021 года и был одним из первых спонсоров сети Helium . Он управляет специальным фондом DePIN, который сделал более 30 инвестиций в эту сферу и собрал деньги от таких компаний, как a16z и Google Ventures.

Borderless Capital в своем инвестиционном тезисе DePIN отметил, что внедрение и использование этих сетей (включая Helium) все еще находятся на очень ранних стадиях. Borderless сообщил CoinDesk , что находится в процессе создания DePIN Fund II стоимостью 100 миллионов долларов для поддержки растущей экосистемы DePIN в Solana.

«Мы видим большой потенциал в пересечении Крипта+ AI, мобильности, картографии, беспроводных сетей и цифровых ресурсов, где DePIN имеет конкурентное преимущество с точки зрения эффективности, что приводит к созданию более качественных и дешевых услуг для конечного потребителя». сказал Дэвид Гарсия, управляющий партнер Borderless.

Роб Хэдик из Dragonfly считает, что, хотя интерес к DePIN среди венчурных капиталистов сохранится, существует проблема, которую необходимо решить, связанная с нехваткой пользователей этих протоколов.

«Инвесторы тратят много времени, представляя, как Крипта и блокчейны создадут новую финансовую или социальную парадигму», — сказал Хадик. «Но HOT проекты DePIN выглядят и ощущаются более осязаемо, что позволяет легче вызвать ажиотаж».

Тем не менее, эти проекты в настоящее время приносят очень небольшой доход. «Это означает, что их механизмы токенов T решают CORE проблему необходимости реализации традиционных стратегий выхода на рынок в очень конкурентных вертикалях, заполненных укоренившимися игроками», — сказал Хадик, добавив, что ни один проект DePIN не собрал заметного числа пользователей. . «Неясно, как этот импульс сохранится до тех пор, пока мы не увидим, что кто-то противостоит этой тенденции».

Ананд Айер, основатель Canonical Крипта, венчурного капитала на ранней стадии, сказал, что они видят, как истинная полезность децентрализованного оборудования оживает по мере роста вычислительных потребностей для искусственного интеллекта.

«Компании и протоколы, такие как Akash Network и Ritual, лидируют здесь, и мы ожидаем, что больше игроков будут использовать децентрализованные сети для случаев, не связанных с криптовалютой», — сказал Айер.

Риски и вызовы

По словам Страхиньи Савича, руководителя отдела данных и аналитики FRNT, проекты DePIN представляют более высокий риск для инвесторов по сравнению с более устоявшимися инвестициями, такими как биржи, майнинг или инфраструктура ставок. Он отметил: «Стимулирование развития физической инфраструктуры — это еще один уровень приверженности проекту».

Большая часть проектов DePIN использует токены в качестве вознаграждения, чтобы стимулировать пользователей к краудсорсингу и созданию подключенной реальной физической инфраструктуры.

«Использование токенов с сомнительной долгосрочной ценностью для стимулирования развития физической инфраструктуры, которая порой может быть дорогостоящей, может оказаться непростой задачей», — сказал Савич. «DePIN находится выше на кривой риска в пространстве, где риск изобилует».

Брайан Рудик, стратег GSR, вторит Савичу. Хотя он считает, что будет несколько проектов DePIN, которые совершат прорыв, ключевым определяющим фактором будет качество предоставляемого продукта или услуги.

«Теоретически проекты DePIN могут переложить на клиентов более низкие затраты на создание инфраструктуры, чтобы стимулировать спрос», — сказал он. «Однако на практике предлагаемые продукты или услуги DePIN могут быть более низкого качества, чем существующие решения, которые оптимизировались десятилетиями, что сводит на нет это ценовое преимущество».

По словам Рудика, за проектами DePIN, связанными с искусственным интеллектом, такими как Render, а также за децентрализованными облачными торговыми площадками, такими как Akash, стоит следить.

В отчете Крипта также отмечается, что волатильность цен может стать проблемой для проектов DePIN. В отчете говорится, что большая часть вознаграждений за сети DePIN выплачивается в собственных токенах платформы, а это означает, что колебания цен на эти токены могут со временем повлиять на доходы Авторы .

«Сильная волатильность может препятствовать дальнейшему участию, если вознаграждения будут рассматриваться как ненадежный источник дохода», — говорится в отчете.

Большинство проектов DePIN Социальные сети модели равновесия между сжиганием и выпуском — формату, который требует для работы как спроса, так и предложения . В модели используется система двух токенов: Авторы зарабатывают токены, а потребители сжигают токены при использовании их для платежей, что обеспечивает экономическое равновесие.

Пранав из фонда ликвидных цифровых активов VanEck делит вероятность успеха проекта DePIN на две категории. Первый: проекты, использующие подход «создайте, и они придут». Им необходимо масштабировать предложение в сети с помощью стимулов в виде токенов, что приводит к увеличению предложения токенов.

«Только если предложение этой услуги достигнет критического масштаба, можно будет заняться проблемой спроса. Эти проекты, как правило, очень спекулятивны, и во многих случаях спроса T существует, что затрудняет поиск пользователей», — сказал Пранав.

Он сказал, что T верит, что этот блок проектов DePIN будет успешным в долгосрочной перспективе, поскольку спрос (сжигание токенов) неясен, а график поставок токенов в конечном итоге постоянно раздувается.

По мнению Пранава, проекты, у которых действительно есть потенциал, — это те, в которых спрос на базовую услугу четко определен, а это означает, что клиенты уже существуют. По словам Пранава, конечной целью этих типов протоколов являются пользователи, которые будут использовать общедоступные блокчейны, фактически не осознавая, что они взаимодействуют с Крипта .

«Такой подход позволит проекту DePIN построить экономический ров против своих устаревших централизованных конкурентов», — объясняет Пранав. «Мы считаем, что эти проекты имеют более высокую вероятность успеха, поскольку они могут сбалансировать спрос и предложение токенов гораздо раньше в жизненном цикле существования токена».