incrypted.com
- По данным CryptoQuant, индикатор Puell Multiple находится в дисконт-зоне на фоне давления на майнеров.
- Кроме того, доля первой криптовалюты в убытке снова растет.
- По мнению экспертов, это — ранние сигналы медвежьего рынка.
Аналитики CryptoQuant зафиксировали, что индикатор Puell Multiple продолжает снижаться и остается в зоне дисконта как минимум три месяца — с ноября 2025 года. Исторически пребывание показателя в этой зоне считалось благоприятным периодом для накопления биткоина, однако текущая динамика также указывает на сохранение медвежьего давления на рынок.
В среднем индикатор остается в этой области около 200 дней, поэтому текущий цикл, по оценкам аналитиков, находится примерно на середине этого периода. Это может свидетельствовать о продолжении нисходящего тренда цены биткоина.
По данным экспертов, в краткосрочной перспективе биткоин-майнеры оказались под давлением из-за снижения доходов и цены актива. Такие условия вынуждают небольшие компании в секторе отключать оборудование и фактически капитулировать, покрывая расходы.
Если падение цены продолжится, этот эффект будет усиливаться, увеличивая давление на продажу резервов майнеров, которые сейчас составляют около 1,8 млн BTC и сокращаются в течение последних четырех лет.
В конце января 2026 года аналитики CryptoQuant также сообщили о раннем сигнале медвежьего рынка. Показатель доли предложения биткоина в убытке (Supply in Loss, %) снова начал расти. Исторически такое изменение обозначало начальную фазу медвежьих циклов, когда убытки выходят за пределы краткосрочных холдеров и постепенно затрагивают долгосрочных участников.
В предыдущих циклах — 2014, 2018 и 2022 годов — этот показатель разворачивался вверх еще до фактического формирования рыночного дна, тогда как цена продолжала слабеть. Настоящие дна формировались лишь после значительно более широкого распространения убытков.
Значение этого индикатора было существенно ниже исторических уровней капитуляции, однако само направление изменения считается показательным и может означать переход рынка к структуре медвежьего тренда, а не временную коррекцию в рамках бычьего тренда.
Дополнительное давление на индустрию создали погодные условия в США. Экстремальное похолодание привело к массовым отключениям майнинговых установок: более 35% хешрейта биткоина временно находилось офлайн. CEO компании StandardHash Леано Лю сообщил, что около 1,3 млн майнинговых установок было выключено.
Несмотря на текущие сигналы слабости, аналитики Bernstein считают, что рынок находится в фазе краткосрочного медвежьего цикла с потенциальным разворотом в первой половине 2026 года. По их оценкам, биткоин может сформировать дно вблизи $60 000 — примерно на уровне исторических максимумов предыдущего цикла.