JPMorgan: майнинговые компании копируют тактику MicroStrategy

Крупнейшие майнинговые компании начали копировать инвестиционную стратегию основателя MicroStrategy Майкла Сейлора (Michael Saylor), накапливая биткоины вместо их продажи. К такому выводу пришли аналитики JPMorgan в своем новом отчете.

Почему майнеры меняют стратегию

После апрельского халвинга и роста хешрейта сети майнеры оказались под серьезным давлением. Хешрейт — это совокупная вычислительная мощность сети, которая отражает уровень конкуренции в индустрии и сложность майнинга. Чем выше этот показатель, тем сложнее добывать криптовалюту.

«Эти факторы, вероятно, подтолкнули майнеров к накоплению биткоинов и поиску дополнительных инвестиций либо к диверсификации в сторону ИИ и высокопроизводительных вычислений», — отметили аналитики во главе с Николаосом Панигиртзоглу (Nikolaos Panigirtzoglou).

Новые игроки на рынке накопления

MARA Holdings теперь владеет 35 000 биткоинов (около $3,5 млрд) и занимает второе место среди публичных компаний по объему криптовалютных резервов. К тренду присоединился даже производитель медицинского оборудования Semler Scientific, накопивший криптоактивов на $144 млн.

Как майнеры финансируют свою деятельность

Вместо продажи добытых биткоинов компании все чаще прибегают к долговому финансированию и выпуску акций. С начала года майнеры привлекли более $10 млрд через размещение акций, что превышает предыдущий рекорд в $9,5 млрд, установленный в 2021 году.

Показательно, что изменение стратегии майнеров совпало с важными событиями на рынке. Запуск спотовых биткоин-ETF в США в январе 2024 года предоставил институциональным инвесторам прямой доступ к первой криптовалюте. В результате акции майнинговых компаний, которые раньше использовались как прокси-инструмент для инвестиций в биткоин, начали отставать от роста основного актива. Это подтолкнуло майнеров к поиску новых способов повышения капитализации, включая наращивание собственных резервов в биткоине.

Аналитики JPMorgan особо отмечают, что майнинговые компании применяют так называемую стратегию получения доходности от биткоина, аналогичную подходу MicroStrategy. Суть ее заключается в систематическом накоплении биткоинов независимо от текущей рыночной конъюнктуры. При этом операционные расходы покрываются за счет внешнего финансирования, а не продажи криптовалютных резервов.