SEC США обсуждает экзамен для инвесторов, который Барри Силберт предложил в 2011 году

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) рассматривает возможность разрешить инвесторам подтверждать статус аккредитованного инвестора с помощью специального экзамена FINRA. Почти такую же модель основатель Digital Currency Group Барри Силберт предлагал ещё в 2011 году, когда руководил площадкой SecondMarket для торговли акциями частных компаний.

30 сентября SEC запросила общественные комментарии по проекту экзамена, который должен проверять способность инвестора оценивать ценные бумаги, финансовые риски и частные инвестиционные предложения. Регулятор также рассматривает возможность признавать дополнительными основаниями квалификации CFA, CPA, CFP и ряд профессиональных лицензий FINRA. Обсуждение продлится до 4 декабря.

При этом SEC не предлагает отменить имущественные критерии. Сейчас физическое лицо может считаться аккредитованным инвестором при капитале более $1 млн без учёта основного жилья, доходе свыше $200 тыс. в год или $300 тыс. совместно с супругом или партнёром, либо при наличии определённых профессиональных лицензий. Экзамен FINRA должен стать ещё одним способом получить такой статус.

Силберт считал богатство плохим показателем компетентности

На выступлении в Стэнфорде в апреле 2011 года Силберт раскритиковал подход, при котором способность инвестора понимать риск оценивалась через его доход и состояние.

Фактически SEC решила, что единственный способ измерить компетентность — это доход и состояние. Честно говоря, я считаю это ерундой, — сказал тогда Силберт.

По мнению эксперта, состоятельный человек необязательно разбирается в инвестициях, тогда как опытный участник рынка может не соответствовать финансовому порогу. В качестве альтернативы Силберт предложил разрешить любому человеку пройти тест и подтвердить необходимый уровень знаний.

Спустя 15 лет SEC обсуждает ту же конструкцию, хотя окончательного решения пока нет. В документах регулятора указано, что FINRA уже подготовила первоначальную концепцию экзамена и готова перейти к следующим этапам разработки.

Второй прогноз Силберта касался границы между публичными и частными компаниями

В том же 2011 году Силберт заговорил об изменении рынка капитала. В интервью The Wall Street Journal он прогнозировал, что традиционное разделение компаний по принципу публичного листинга постепенно будет терять значение.

Не будет понятия публичной и частной компании. Будут компании, торгующиеся на разных рынках, а у этих рынков будут разные правила.

5 октября 2026 года Силберт вернулся к этому прогнозу и добавил, что токенизация и переход к практически непрерывной торговле подтверждают направление, которое он описывал тогда.

И рынок действительно движется в сторону более доступной вторичной торговли. Ранее редакция Happy Coin News сообщала, что недельный объём торгов токенизированными акциями достиг $3 млрд, а Лондонская фондовая биржа и Kraken работают над переносом акций британских компаний в блокчейн.

Это не означает исчезновения разницы между публичными и частными ценными бумагами, поскольку требования к раскрытию информации, права владельцев и регулирование остаются различными. При этом технологическая граница между традиционной биржей, частным рынком и цифровой площадкой действительно становится менее жёсткой.