Глава BIS усомнился в том, что стейблкоины можно назвать деньгами

• Следующий глава BIS призвал к жесткому регулированию стейблкоинов.
• По его словам, последние имеют характеристики инвестиционных продуктов, а не денег.
• Он также указал на потенциальные риски при дальнейшем их распространении.

Следующий глава Банка международных расчетов (BIS) Пабло Эрнандес де Кос, который сменит на этом посту Агустина Карстенса, выступил на семинаре Банка Японии, упомянув стейблкоины. Он призвал к глобальной координации в вопросе регулирования этих активов, отметив потенциальные риски для экономики и финансовой стабильности.

Стейблкоины — это не деньги

«Не каждый денежный инструмент можно считать деньгами. Чтобы денежный инструмент считался деньгами, он должен приниматься по номиналу для платежа и расчетов и быть совместимым со всеми другими формами денег», — отметил де Кос.

По его словам, стейблкоины не интегрированы в денежную систему так, чтобы сохранялось ее единство и стабильность. В этом понимании такие активы напоминают скорее биржевые фонды, отметил он.

«Два крупнейших актива, $USDT и $USDC, обладают характеристиками, которые делают их больше похожими на ценные бумаги, чем на деньги. В частности, они создают трения при погашении, что ведет к частым отклонениям от номинала на вторичном рынке. […] В этом отношении они сейчас функционируют скорее как биржевые фонды (ETF), чем как деньги», — заявил де Кос.

У таких активов есть преимущества, но и недостатки тоже

Следующий глава BIS отметил, что стейблкоины обладают некоторыми полезными свойствами. Это программируемость, низкие расходы и потенциал в сфере ускорения трансграничных расчетов.

Вместе с тем, по словам де Коса, пока что стейблкоины обслуживают преимущественно криптосферу, тогда как их принятие в общей денежной системе остается незначительным. Но, если интеграция ускорится, это создаст риски для глобальной экономики и финансовой системы, считает де Кос.

В первую очередь — удар по кредитному рынку. В BIS обеспокоены потенциальным оттоком средств из депозитов и, как следствие, повышением ставок по кредитам, а также уменьшением их предложения в целом.

Кроме того, этот сектор, по мнению следующего главы BIS, требует либо очень жесткого регулирования, или же доступа к механизму покрытия потенциальных потерь центробанками. В противном случае, как отметили в организации, сохраняется риск паники и резкого оттока средств.

Ключевым же риском является нарушение финансовой целостности. Это неэффективность мер монетарной политики, потенциальные «серые зоны» и использование стейблкоинов в незаконной деятельности.

Также в организации обратили внимание на рост тенденции к долларизации, чему способствовала популяризация таких активов, как $USDT и $USDC, в странах со слабыми валютами.

В целом BIS оценивает риски системно. Организацию беспокоит не столько вероятность депега или паники на конкретном рынке, сколько массовое распространение стейблкоинов.

В банке считают, что это может изменить саму структуру финансовой системы: ослабить депозитную базу, увеличить роль менее устойчивых небанковских посредников, усложнить AML/CFT, подорвать денежный суверенитет отдельных стран и создать новые каналы для регуляторного арбитража. С учетом всего этого в организации считают необходимым создать глобальную нормативно-правовую базу для сектора.

Напомним, ранее мы сообщали о том, что общее предложение сегмента стейблкоинов превысило $315 млрд.