ru.cointelegraph.com
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала рекомендации по токенизированным ценным бумагам, чтобы обеспечить большую ясность для компаний, входящих в эту сферу.
Токенизированные ценные бумаги обычно делятся на две категории:
-
ценные бумаги, токенизированные эмитентами таких ценных бумаг или от их имени;
-
ценные бумаги, токенизированные третьими лицами, не связанными с эмитентами таких ценных бумаг.
Первый тип можно осуществить либо за счет интеграции блокчейна непосредственно в свои записи о владении или посредством выпуска токенов, которые запускают обновление данных о владении офчейн в отдельном реестре.
Юридические требования и требования к регистрации, а также другие законы о ценных бумагах по-прежнему применяются независимо от того, является ли ценная бумага токенизированной или традиционной, подчеркнул регулятор.
«Формат, в котором выпускается ценная бумага, или методы регистрации держателей (ончейн или офчейн) не влияют на необходимость соответствия федеральным законам о ценных бумагах», — говорится в документе.
Выпуск третьими лицами
Неаффилированные третьи лица также могут токенизировать ценные бумаги с помощью кастодиальных или синтетических моделей.
Кастодиальная предполагает создание токенизированных прав на ценные бумаги, при которых токены представляет собой косвенную долю владения в базовых ценных бумагах, находящихся на хранении.
Синтетическая модель подразумевает выпуск новых ценных бумаг, которые обеспечивают доступ к базовым ценным бумагам без фактического удержания. Права на актив, или «связанные ценные бумаги», могут иметь форму структурированных нот, обмениваемых акций или свопов на основе ценных бумаг.
Ведомство разъяснило, что блокчейн выступает лишь технологией ведения учета. Компания могут ее использовать, но учитывать законы о ценных бумагах.
«Мы приветствуем взвешенные рекомендации SEC, которые признают, что токенизация, поддерживаемая эмитентами, и ведение учета ончейн являются современным расширением инфраструктуры ценных бумаг. Четкие рамки, подобные этим, представляют собой ключ к ответственному масштабированию токенизации», — отреагировали в Securitize.
Предпочтения SEC
В агентстве предупредили, что держатели токенизированных ценных бумаг, спонсируемых третьими лицами, «могут подвергаться рискам в отношении третьих сторон, таким как банкротство».
В декабре 2025 года в SEC обрисовали, как токенизированные ценные бумаги могут существовать в рамках мер защиты рынка США, отметив преимущества хранения под контролем брокеров перед самостоятельным хранением.
Позднее ведомство разрешило Depository Trust and Clearing Corporation предлагать услуги по токенизации акций, облигаций и казначейских обязательств США.