crypto.ru
Отсутствие принятого закона о структуре крипторынка в Соединенных Штатах продолжает оказывать давление на оценки компаний. По мнению брокерской организации Benchmark, если Конгресс не примет соответствующее законодательство в этом году, рынок не вернется к жесткой модели правоприменения 2022 и 2023 годов. При этом сектор сохранится в состоянии структурных ограничений. Это происходит на фоне ускоряющегося глобального принятия цифровых валют и роста институционального интереса.
Аналитик Benchmark Марк Палмер заявил, что отсутствие законодательства «сохраняет структурную премию за риск». По его словам, это напрямую сдерживает рост оценок платформ, ориентированных на рынок США. Инвесторы продолжают учитывать регуляторную неопределенность. Это ограничивает приток капитала в отдельные сегменты отрасли. В результате проекты работают, но находятся «ниже своего потенциального уровня».
Палмер отметил, что непринятие закона замедляет, но не останавливает развитие криптоиндустрии. В таких условиях инвесторы отдают предпочтение биткоину и связанным с ним стратегиям. Также больший интерес вызывают компании с сильным балансом и устойчивыми денежными потоками. Менее привлекательными остаются сегменты, чувствительные к регулированию. К ним относятся криптобиржи, DeFi и альткоины.
Закон о структуре крипторынка должен определить классификацию цифровых активов. Он установит, какие из них будут считаться товарами, а какие — ценными бумагами. Документ также уточняет полномочия SEC и CFTC в сфере регулирования.
По оценке Палмера, рынки уже учитывают риск переноса окончательного утверждения закона на следующий год. Без ясности биржи сталкиваются с неопределенностью при листинге активов. Также растут издержки на соблюдение требований регуляторов. Возможности расширения в более маржинальные продукты остаются ограниченными. Монетизация стейблкоинов также замедляется из за нерешенных вопросов по доходности и распространению.
По словам аналитика, биткоин и компании с BTC-ориентированной казначейской стратегией находятся в более защищенном положении. Это связано с тем, что Bitcoin уже воспринимается как товар. Меньше рисков также и у майнеров, а также и инфраструктурных проектов, связанных с энергетикой. В то же время DeFi и платформы смарт-контрактов остаются наиболее уязвимыми. Регуляторная неопределенность продолжает ограничивать участие пользователей из США.