Coinbase подает в суд, утверждая, что перечисленные ею токены не являются ценными бумагами

В среду окружной судья Нью-Йорка Кэтрин Полк Фаилла проверила Coinbase в суде на предмет того, являются ли токены, зарегистрированные на ее бирже, ценными бумагами

В июне Комиссия по ценным бумагам и биржам подала на Coinbase в суд за то, что она якобы действовала как незарегистрированная биржа, брокер и клиринговое агентство. Coinbase отклонила эти претензии, настаивая на прекращении дела и обвиняя регулирующий орган в применении "подхода принудительного регулирования".

Юрист Coinbase Уильям Савитт углубился в определение ценных бумаг, отметив разницу между "инвестированием в Beanie Baby Inc. и покупкой Beanie Babies".

В своей июньской жалобе SEC указала, что токены, включая SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH и NEXO, являются ценными бумагами.

Савитт отметил, что Coinbase не утверждает, что токены, перечисленные на ее веб-сайте, никогда не могут считаться ценными бумагами.

"Мы не придерживаемся мнения, что транзакции с токенами никогда не могут быть инвестиционными контрактами", - сказал он, добавив, что, однако, SEC не представила в своем иске никаких утверждений, которые удовлетворяли бы определению инвестиционного контракта.

Он также заявил, что Coinbase согласна с SEC в том, что официальный контракт, подписанный покупателем, не является необходимым для заключения инвестиционного контракта. Но, опять же, сам факт того, что покупатели токенов читают официальные документы и другую информацию о токеновых проектах, не означает, что они покупают инвестиционные контракты, сказал он.

Савитт также опроверг тезис SEC о том, что продажа токенов на Coinbase должна рассматриваться как инвестиционные контракты просто потому, что токен-проекты могли давать определенные обещания покупателям, и покупатели приобретали токены в надежде на повышение цены.

"Должно быть заявление, которое должно передавать обещание, подлежащее исполнению. Это неснижаемый минимум того, что можно считать инвестиционным контрактом", - сказал Савитт.

Что действительно отличает токены блокчейна от ценных бумаг, так это то, что тот, кто покупает акции, будь то напрямую у эмитента или на вторичном рынке, получает все права, которые такие ценные бумаги предоставляют держателю, но это не относится к токенам, сказал Савитт.

Столкновение биткоинов

В ходе любопытного поворота дебатов юристы SEC и Coinbase поссорились по поводу того, почему биткоин определенно не является ценной бумагой.

В первой части слушания представитель SEC Патрик Костелло упомянул старейшую криптовалюту и отметил, что это не ценная бумага, потому что "за ней нет экосистемы", поэтому люди, покупающие биткоин, не инвестируют в обычное предприятие. Савитт из Coinbase ответил на этот тезис в своем заключительном заявлении, отметив, что у биткоина определенно есть экосистема, как и у любой другой криптовалюты.

Coinbase поинтересовалась прошлыми судебными решениями

Судья Фаилла спросила адвоката Coinbase, было ли неправильным решение окружного судьи Нью-Йорка Джеда Ракоффа в прошлом месяце, когда этот судья встал на сторону SEC в том, что Terraform Labs и ее бывший генеральный директор До Квон предлагали и продавали незарегистрированные ценные бумаги.

Юрист Coinbase сказал: "Я не знаю", но добавил, что биржа не согласна с некоторыми анализами Ракоффа.

Юрист сказал, что "мы можем смириться с его анализом", потому что в конечном итоге в решении Ракоффа говорится, что должен быть контракт или договорное соглашение.

Другие судьи заняли прямую позицию при принятии решения о том, являются ли рассматриваемые криптовалюты ценными бумагами или нет. Фаилла также спросила юриста Coinbase о печально известном деле Ripple.

В этом случае судья окружного суда Нью-Йорка Анализиса Торрес постановила в июле, что некоторые продажи Ripple XRP, называемые programmatic, не нарушали законы о ценных бумагах из-за процедуры слепых торгов для них. Она также постановила, что другие прямые продажи токена институциональным инвесторам были ценными бумагами, оставляя частичную победу SEC.

Судья Фаилла не убеждена в основных вопросах доктрины

Судья Фаилла, тем временем, упомянула доктрину основных вопросов, на которую ссылалась Coinbase, отметив, что она довольно редко становится частью судебных решений. Она сказала, что "боялась делать именно то", чего Coinbase просит ее остановить SEC – взять больше полномочий, чем позволяет закон.

Доктрина гласит, что если агентство хочет принять решение по вопросу, имеющему важное национальное значение, оно должно быть поддержано четким разрешением Конгресса. Coinbase утверждает, что доктрина будет применяться, а SEC пытается посягнуть на мандат Конгресса и предпринять шаги, которые "будут иметь законодательный эффект".

Фаилла сказал, что, находясь на скамье подсудимых в течение 10 лет, никто не спрашивал о доктрине до этого случая.

"Мое чтение или мои исследования в этой области не предполагают, что это встречается очень часто, и еще реже это действительно находит суд", - сказала Фаилла.

Фаилла сказала, что у нее "естественная нерешительность" ссылаться на доктрину, потому что это делается нечасто.

Судья Файла завершила слушание поздно вечером в среду, заявив, что обе стороны ответили на некоторые из ее вопросов, но она отметила, что у нее есть еще вопросы.

"Я не могу решать это со скамьи подсудимых прямо сейчас", - сказал Фаилла.

Если судья отклонит просьбу Coinbase о прекращении дела, что вполне вероятно, тогда дело будет передано на рассмотрение в discovery. По окончании рассмотрения как SEC, так и Coinbase могут подать ходатайство о вынесении решения в упрощенном порядке.

Если судья не будет убежден, то дело будет передано в суд и представлено присяжным, но, скорее всего, это произойдет не раньше 2025 года.