ru.bitcoinsistemi.com
Исследователь ARK Invest Лоренцо Валенте дал важные оценки Ethereum, Solana и Hyperliquid.
Лоренцо Валенте, разместивший сообщение с аккаунта X, сравнил модели извлечения прибыли Ethereum, Solana и Hyperliquid через три разные сети быстрого питания.
На этом этапе Валенте утверждал, что ETH, SOL и $HYPE не следует рассматривать как разные версии одной и той же бизнес-модели первого уровня (L1), а скорее как имеющие совершенно разные структуры извлечения ценности, сравнивая их с McDonald's, Chipotle и In-N-Out соответственно.
Ethereum: Самая успешная франчайзинговая система!
Валенте утверждал, что Ethereum создал самую успешную франчайзинговую систему на криптовалютном рынке благодаря своим сетям второго уровня, но при этом взимает очень мало арендной платы или комиссий на платежном уровне.
Вместо того чтобы напрямую управлять собственными сетями второго уровня (L2), Ethereum позволяет независимым командам, таким как Arbitrum, Base и OP Mainnet, разрабатывать собственные сети. Однако, по сравнению с этой масштабной франчайзинговой экосистемой, которую он создал, Ethereum взимает лишь ограниченные комиссии.
Солана: Она полностью контролирует всю операцию!
Аналитик ARK Invest отметил, что, в отличие от Ethereum, Solana создала собственную вертикально интегрированную систему и имеет более высокие комиссии и MEV (максимально извлекаемую стоимость).
Это дает Solana более мощный механизм прямого извлечения прибыли по сравнению с Ethereum. Однако взамен сеть должна самостоятельно управлять всей инфраструктурой и нести технические и операционные риски, которые могут возникнуть.
По словам Валенте, преимущество Solana заключается в ее способности удерживать значительную часть экономической активности и доходов под своим контролем; ее недостаток состоит в том, что такая структура создает более высокую степень вертикальной интеграции и системного риска.
Гиперликвидность: кратчайшая цепочка извлечения ценности.
В сравнении Валенте, Hyperliquid эквивалентен сети ресторанов In-N-Out. По мнению известного эксперта, у Hyperliquid самая короткая цепочка извлечения стоимости благодаря тесной вертикальной интеграции, отсутствию венчурного финансирования и выкупам акций крупными инвестиционными фондами, финансируемым за счет комиссионных сборов.
Модель Hyperliquid не предполагает привлечения внешнего капитала, и почти все комиссионные сборы поступают в фонд помощи, используемый для выкупа акций $HYPE.
По словам Валенте, такая структура значительно сокращает разрыв между комиссией, уплачиваемой пользователем, и экономической ценностью, получаемой держателями токенов. Поэтому он считает, что Hyperliquid обладает наиболее прямым механизмом извлечения ценности среди трех моделей.
*Это не инвестиционная рекомендация.