news.bitcoin.com
Рост стейкинга в цифрах
По данным на 1 января 2026 года, статистика от beaconcha.in и Dune показывает, что в сети Ethereum было заблокировано 35 623 779 $ETH, распределенных между 1 143 333 валидаторами. К 15 июня, за последние 165 дней, эти цифры выросли до 39 673 448 $ETH и 1 239 795 валидаторов, что означает чистый прирост в 4 049 669 $ETH и 96 462 новых валидаторов за примерно пять с половиной месяцев.
Примерно одна треть всего находящегося в обращении предложения токенов протокола в настоящее время заблокирована в контракте депозита и направлена на обеспечение безопасности сети в рамках модели консенсуса «доказательство доли владения», введенной с The Merge в сентябре 2022 года.
Как работает стейкинг
Чтобы запустить валидатор, участник должен внести ровно 32 $ETH в депозитный контракт Ethereum. Эта ставка функционирует как экономический залог. Честная работа приносит доход в виде вновь выпущенных $ETH плюс долю комиссий за приоритет транзакций. Недобросовестное поведение или длительные простои приводят к штрафам, а серьезные нарушения вызывают слэшинг — частичную или полную конфискацию заложенных $ETH.
Валидаторы запускают клиенты исполнения (такие как Geth или Nethermind), клиенты консенсуса (такие как Lighthouse или Prysm) и клиент валидатора, который управляет функциями подписания. В настоящее время базовая доходность стейкинга составляет в среднем около 2,7% годовых, хотя ставка меняется в зависимости от общего объема заложенных средств, индивидуального времени работы и подверженности MEV.
Протоколы ликвидного стейкинга
Для держателей, у которых нет 32 $ETH или которые хотят гибкости в использовании капитала, протоколы ликвидного стейкинга предлагают альтернативный путь. Пользователи депонируют $ETH в смарт-контракт, протокол объединяет средства и размещает их на стейкинг среди валидаторов, а вкладчик получает токен ликвидного стейкинга (LST), представляющий его долю базового $ETH плюс начисленные вознаграждения.
Этот LST можно торговать, использовать в качестве залога в протоколах кредитования, таких как Aave или Morpho, или размещать в пулах ликвидности DeFi, что позволяет держателям зарабатывать вознаграждения за стейкинг, сохраняя при этом продуктивность своего капитала.
По данным Defillama, по 33 отслеживаемым протоколам на 15 июня в ликвидном стейкинге заблокировано 14,41 млн $ETH с совокупной TVL около 25,664 млрд долларов.
Рейтинг протоколов
Lido Finance занимает доминирующее положение с 8,89 млн $ETH в стейкинге и долей рынка 61,66%, генерируя TVL примерно в 15,43 млрд долларов. Binance Staked $ETH занимает второе место с 3,66 млн $ETH и долей 25,37%. Rocket Pool, наиболее децентрализованный вариант среди лидеров, удерживает 529 406 $ETH. За ним следуют StakeWise V2 с 363 630 $ETH, Liquid Collective с 343 811 $ETH, mETH Protocol — 211 443 $ETH, Coinbase Wrapped Staked $ETH — 155 663 $ETH и Stader — 114 224 $ETH.
stETH от Lido использует модель ребейзинга, что означает, что балансы кошельков увеличиваются ежедневно по мере начисления вознаграждений. rETH от Rocket Pool — это токен с приростом стоимости, цена которого по отношению к $ETH со временем растет. StakeWise выпускает osETH по модели на основе хранилищ с гибким выбором оператора.
Инфляция или дефляция?
Предложение Ethereum не является фиксированным. Оно функционирует на основе противоборства между эмиссией и сжиганием. Протокол создает новые $ETH для оплаты валидаторам за обеспечение безопасности сети, в то время как EIP-1559 уничтожает часть базовых комиссий, взимаемых с каждой транзакции.
За семь дней, закончившихся в середине июня, сеть выпустила 94 525 $ETH в качестве вознаграждений за стейкинг, сжигая при этом только 324 $ETH, что привело к увеличению общего предложения на 94 200 $ETH. Это означает, что годовой рост предложения составляет примерно 0,83%, что делает $ETH слегка инфляционным в текущих условиях низкой активности.
Когда использование сети растет, базовая комиссия и соответствующее сжигание увеличиваются. В периоды высокого спроса сжигание ранее превышало эмиссию, что приводило Ethereum к чистой дефляции. В более спокойные периоды валидаторы по-прежнему получают вознаграждение, но уничтожается недостаточное количество $ETH, чтобы компенсировать новую эмиссию.
Контраст с Ethereum до слияния значителен. В рамках алгоритма доказательства работы (proof-of-work) моделируемые данные от ultrasound.money показывают, что предложение Ethereum сегодня увеличивалось бы примерно на 4,035% в год.
Что это означает для инвесторов
Продолжающийся рост числа валидаторов и доли заложенных средств отражает устойчивый спрос на доходность эфира. В то же время текущие инфляционные показатели сигнализируют о том, что активность сети и доходы от комиссий остаются на низком уровне. Вернется ли $ETH к чистой дефляции, зависит от того, какой объем экономической активности пройдет через базовый уровень и экосистему второго уровня (L2) в ближайшие месяцы.