rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин объяснил причины трансформации стоящей за разработкой блокчейна организации — Ethereum Foundation (EF) на фоне ухода ключевых разработчиков и обвала цены «эфира» более чем на 30% с начала года. В своем посте Бутерин признал наличие внутреннего кризиса и подчеркнул, что роль EF не быть «центром управления», а сосредоточиться на обеспечении деятельности блокчейна, устойчивого к цензуре и попыткам захвата единоличного контроля.
Ethereum Foundation (EF) представляет себя как некоммерческую организацию, поддерживающую экосистему Ethereum. EF создана в 2014 году еще до запуска Ethereum и получила 12 млн монет $ETH в ходе ICO в 2015 году — к концу мая 2026 года на ее счету около 190 тыс. $ETH. Деятельность организации в основном включает финансирование разработки протоколов и сообществ на основе второй по капитализации криптовалюты. За все время работы в EF никогда публично не ставили целью ценовой рост Ethereum, а их способ развития — поддержка и развитие инфраструктуры.
С 2024 года в EF периодически меняется управленческий состав, а ключевые разработчики нередко выступают с прямой критикой действий организации, которые по мнению многих недостаточно активны в вопросах развития Ethereum в целом. Несмотря на усилия Бутерина по реструктуризации за последние два года, в мае 2026 года EF зафиксировала еще одну волну ухода ключевых разработчиков и критики со стороны сообщества.
Рост Ethereum ($ETH), который наблюдался летом 2025 года, когда цена достигла рекорда почти $5 тыс. в августе и сопровождался миллиардными институциональными покупками, сменился затяжным падением — цена $ETH опустилась до $2,1 тыс. к 25 мая. На фоне этого в $ETH-сообществе многие задаются вопросом, способны ли Ethereum Foundation в текущем виде управлять развитием крупнейшей экосистемы смарт-контрактов, или необходим глубокий пересмотр его структуры и экономической модели.
Хотя Бутерин напрямую не управляет изменениями в Ethereum, его идеи и наработки часто используют как фундаментальную основу для дальнейшего развития блокчейна. Так, например, его работы по развитию направления решений второго уровня (L2) в 2021 году легли в основу нового витка развития, который трансформировался в сектор криптопроектов стоимостью в десятки миллиардов — в их число вошли такие блокчейн-сети, как Arbitrum, Optimism и многие другие. Но в 2026 году Бутерин назвал их, не упоминая конкретных проектов, «бессмысленными», задав новый тренд на развитие базового слоя, то есть самого Ethereum.
Ситуация усугубляется тем, что многие институциональные инвесторы находятся в миллиардных нереализованных убытках. Например, крупнейший корпоративный держатель $ETH компания Bitmain Тома Ли по итогам первого квартала отчиталась о чистом убытке в размере $3,8 млрд. А при средней цене покупки выше $3,6 тыс. за 1 $ETH на текущий момент Bitmine остается в «бумажном» убытке около $7,4 млрд. Ранее Ли называл нереализованные убытки по Ethereum из-за падения его курса «не багом, а фичей» своего криптобизнеса.
Негативная динамика наблюдается и в американских биржевых фондах (ETF) на базе Ethereum. Начиная с ноября 2025 года был только один месяц с положительным притоком капитала в ETF-фонды, а общий отток капитала, с того времени к 22 мая, составил примерно $2,7 млрд.
$ETH/USD
«Хочу, чтобы моя власть уменьшалась»
Сообщение Бутерина последовало за чередой громких увольнений на фоне публикации нового «мандата» EF, где подчеркивалось, что фонд «не маркетинговое агентство и не казино». Бывший исследователь EF Данкрад Файст даже предложил собрать $1 млрд на создание альтернативной структуры, «экономически заинтересованной в развитии эфира»: «Способ спасти Ethereum заключается в том, чтобы сообщество создало организацию, которая экономически соответствует Ethereum и подотчетна ему».
Но Бутерин назвал сложившуюся ситуацию «переходным периодом» и прямо заявил, что его личное влияние в фонде будет сокращаться: «Совет директоров — это не только я. Мои полномочия в организации будут продолжать уменьшаться, и, честно говоря, именно этого я хочу».
И главная угроза для сети, по мнению Бутерина — не конкуренты по скорости, а потеря идеологических принципов, таких как децентрализация, устойчивость к цензуре, приватность и открытость. Бутерин также напомнил концепцию «Unreasonable Man» (Неразумный человек), призвав Ethereum сопротивляться общему тренду криптоиндустрии на жадность и капитуляцию перед регулированием.
За что критикуют Ethereum
Уходы разработчиков из EF ускорились после публикации в марте 2026 года нового мандата Ethereum Foundation — документа, описывающего миссию организации, где подчеркивается, что EF «не маркетинговое агентство и не казино». А «конечная цель — не прибыль и не организационный рост любой ценой». После этой публикации из руководства Foundation ушли несколько человек.
Однако уход разработчиков — далеко не единственная важная проблема в Ethereum. После новостей об уходе разработчиков из «эфира» большую популярность в X набрал пост криптожурналистки и основательница Unchained Лаура Шин, в котором она раскритиковала руководство Ethereum Foundation за чрезмерный фокус на идеологии в ущерб цене $ETH, токеномике и развитию экосистемы.
За неделю до комментария Шин, аналитики Grayscale Investment под руководством Зака Пандла опубликовали исследование, в котором заявили, что текущая модель стейкинга Ethereum может быть неэффективной для роста цены актива. По сути Шин и Grayscale указали, что снижение стоимости комиссий за транзакции в сети «эфира», в совокупности с механизмом стейкинга и сжигания монет, мешает росту цены актива.
Но есть и другая часть сообщества, которая продолжает наращивать покупки Ethereum, по крайней мере публично не обращая внимание на описанные выше события. Например, в Bitmain заявили, что за последние недели только наращивают темпы покупки $ETH, ожидая завершения «мини-криптозимы», и что рассматривают падение курса как возможность. По данным на 18 мая компания нарастила резерв до 5,28 млн $ETH, скупив уже почти 4,4% всех монет Ethereum.