Соучредитель Binance предложил скрыть децентрализованную торговлю от посторонних глаз

Соучредитель и бывший руководитель Binance Чанпен Чжао (Changpeng Zhao) выступил с предложением, которое может кардинально изменить подход к торговле криптовалютными деривативами. Он предложил создать дарк-пул для децентрализованных бирж с бессрочными контрактами — решение, которое поможет защитить крупных трейдеров от манипуляций и атак.

Проблема прозрачности на DEX

«Меня всегда озадачивал тот факт, что все могут видеть ваши ордера в режиме реального времени на децентрализованной бирже», — написал Чжао в своем посте на платформе X. По его словам, проблема особенно остра на биржах с бессрочными контрактами, где происходят ликвидации.

Логика проста: если вы хотите купить криптовалюту на $1 млрд, вряд ли стоит афишировать это намерение до завершения сделки. Публичная видимость крупных ордеров делает трейдеров уязвимыми для фронт-раннинга (практика, при которой кто-то использует информацию о предстоящей сделке, чтобы заключить свою сделку первым и получить прибыль за счет другого участника) и атак MEV-ботов (автоматизированных программ, которые извлекают максимальную прибыль (Maximum Extractable Value) из транзакций в блокчейне, используя свое преимущество в скорости и доступе к информации), что приводит к серьезным финансовым потерям.

Актуальность темы подчеркнул недавний инцидент на площадке Hyperliquid, где произошла ликвидация позиций биткоина на сумму почти $100 млн, принадлежавших трейдеру под псевдонимом Джеймс Винн (James Wynn). После падения биткоина ниже $105 000 в соцсетях появились утверждения, что некоторые пользователи координировали действия для «охоты» на ликвидацию Винна.

Что такое дарк-пулы

Чжао напомнил, что «крупные трейдеры в традиционных финансах используют дарк-пулы, часто в 10 раз больше» обычных прозрачных пулов. Дарк-пулы — это частные торговые площадки, где крупные ордера скрыты от публичного обозрения до момента их исполнения.

Такой подход предотвращает потери средств, скрывая размер ордера, цену и намерения трейдера. Однако реализация децентрализованных дарк-пулов потребует сложных систем, таких как доказательства с нулевым разглашением (ZK-proofs) или механизмы отложенного расчета.

Мария Карола (Maria Carola), глава криптовалютной биржи StealthEX, объяснила изданию Cointelegraph: «Основной вызов в создании дарк-пула для DEX с бессрочными контрактами — достижение одновременно приватности и верифицируемости». Она отметила, что ZK-доказательства и зашифрованное сопоставление ордеров представляют перспективные направления разработки.

Технические и регулятивные препятствия

Сложности носят не только технический характер. Карола подчеркнула, что запуск ончейн дарк-пула, особенно для бессрочных контрактов, может потянуть за собой регуляторные сложности.

Чжао утверждает, что приватность особенно важна на рынках деривативов. Публичная видимость уровней ликвидации подвергает крупных трейдеров координированным атакам, которые могут привести к преждевременной ликвидации: «Если другие видят вашу точку ликвидации, они могут попытаться подтолкнуть рынок к вашей ликвидации. Даже если у вас есть миллиард долларов, другие могут объединиться против вас».

Соучредитель Binance признал, что существуют и опасности внедрения такой системы — дополнительная прозрачность потенциально позволяет маркет-мейкерам поглощать крупные ордера. «Возможно, это правда», — согласился он.

«Не буду спорить о том, что правильно, а что нет. Разные трейдеры могут предпочитать разные типы рынков», — заключил Чжао.

Карола добавила, что «непрозрачность — палка о двух концах». Она снижает риск фронт-раннинга, но «также скрывает попытки манипуляций, особенно в условиях использования кредитного плеча». Для решения этой проблемы дарк-пулы DEX для бессрочных контрактов должны внедрить адаптивные движки управления рисками и обнаружение поведенческих аномалий, в идеале с встроенной отчетностью.

Чжао завершил свое выступление призывом к разработчикам запустить ончейн дарк-пул для децентрализованной биржи с бессрочными свопами. По его словам, это можно достичь «либо не показывая книгу ордеров, либо, что еще лучше, вообще не показывая депозиты в смарт-контракты или показывая их намного позже».