rbc.ru
В 2024 году одной из главных тем на крипторынке стало одобрение американских биржевых фондов (ETF) на базе биткоина и Ethereum. А высокие торговые объемы такими инструментами подтвердили гипотезу о том, что институциональные инвесторы и традиционные финансовые организации могут быть заинтересованы в криптопродуктах.
В результате криптовалютные проекты стали искать способы привлечения институциональных клиентов, предлагая им новый уровень пользовательского опыта относительно финансовых инструментов, развитых в рамках сектора децентрализованных финансовых приложений (DeFi). Одним из таких проектов стала крупнейшая платформа ликвидного стейкинга Lido.
Lido считает одним из своих важнейших приоритетов на ближайшее будущее, концентрацию на обслуживании институциональных, а не индивидуальных инвесторов, заявил DL News Кин Гилберт, руководитель отдела институциональных связей Lido.
Что такое Lido
Lido является крупнейшим DeFi-приложением на рынке криптовалют и одновременно самым большим по объему заблокированных средств (TVL) среди проектов из сектора ликвидного стейкинга. TVL платформы насчитывает более $24,1 млрд по данным Defillama на начало октября. Доля проекта от всего рынка DeFi превышает 28%.
Ликвидный стейкинг — это усовершенствованная версия традиционного стейкинга. Если в классическом формате предполагается блокировка активов в блокчейне, работающем на алгоритме Proof of Stake (PoS), то в данном случае взамен выдается производный токен того сервиса, который предоставляет услугу стейкинга. В случае с Lido, выдается синтетический криптоактив stETH, взамен заблокированных $ETH.
Такой стейкинг возник из-за желания «высвободить» ликвидность, которая блокируется в процессе стейкинга, для ее дальнейшего использования в децентрализованных финансовых приложениях.
Проект Lido начал работать в конце 2020 года под руководством Константина Ломашука и Василия Шаповалова. После запуска проект выпустил токен управления $LDO, который позволяет отдавать голоса за решения по управлению протоколом и казной проекта. На начало сентября капитализация $LDO составила $980 млн при почти $200 млн торгового объема, по данным Coingecko.
В ходе трех раундов финансирования, начиная с 2020 года Lido привлек $145 млн от криптофонда Andreessen Horowitz (a16z), Paradigm, а также Coinbase Ventures, DragonFly Capital, Delphi Ventures, Digital Currency Group (DCG).
Несмотря на популярность Lido, сервисы ликвидного стейкинга критикуют за «создание» условий для централизации Ethereum и других блокчейнов, где работают подобные проекты из-за высокого скопления монет в одних руках.
Как работает Lido
Чтобы обеспечить справедливые децентрализованные механизмы работы сервиса ликвидного стейкинга Lido предоставляет набор смарт-контрактов и сервисов.
Смарт-контракты отвечают за передачу $ETH пользователей в доверенные сервисы стейкинга, а также эмиссию и сжигание stETH.
Смарт-контракт (smart-контракт) — это программный код, автоматически выполняющий определенные условия сделки между двумя или более сторонами. В отличие от традиционных контрактов они исполняются без участия посредников и без возможности изменения данных.
Пользователь депонирует средства на специальный адрес, который распределяет $ETH для стейкеров. Взамен $ETH, клиенту выдается stETH на который начисляется процент от стейкинга монет за вычетом комиссии Lido. При необходимости, пользователь может потребовать $ETH обратно, депонируя stETH обратно на адрес Lido, после чего ему выдадут $ETH обратно.
Стейкинг — это способ пассивного заработка, при котором пользователи блокируют монеты для обеспечения работоспособности какого-то блокчейна. Это дает им право на получение прибыли, которая формируется из доли эмиссии новых монет, а также части комиссий, которые пользователи платят в сети за проведение транзакций.
При обычном стейкинге пользователь блокирует свои монеты без возможности их дальнейшего использования. Эти монеты лежат на специальных адресах, что обеспечивает безопасность блокчейна с экономической точки зрения.
Идея Lido заключается в том, что он позволяет получать пассивный доход от процесса стейкинга и выдает ликвидный дериватив, который можно использовать в любых целях. Например, токен ликвидного стейкинга stETH, выдаваемый взамен $ETH, можно без труда перемещать, обменивать на другие активы, оставлять в залог под получение кредита.
«Если бы люди чувствовали, что здесь недостаточно глубины, они бы определенно не использовали его», — сказал Гилберт, комментируя ликвидность stETH.
Это касается опасений, когда пользователи stETH окажутся в ситуации, где не хватит реальных $ETH для покрытия спроса.
Расширение на другие рынки
Несмотря на отсутствие прямого канала к традиционным финансовым рынкам, 25% TVL на платформе Lido приходится на институциональных инвесторов, по данным Гилберта. Однако, этого может быть недостаточно и некоторые категории потенциальных клиентов нуждаются в соблюдение правил, установленных регуляторами.
В качестве варианта для масштабирования платформы на институциональный рынок, Lido рассматривает возможность создания дополнительных функций. По словам Гилберта в планах есть разработка отдельных пулов стейкинга с необходимыми проверками по типу KYC/AML. Это необходимо для соблюдения строгих правил по борьбе с отмыванием денег.
Как работают кредиты в криптосервисах. В чем отличие от банков
«Мы хотим создать как можно больше возможностей для держателей stETH с институциональной точки зрения, чтобы они могли делать как можно больше интересных вещей», — сказал Гилберт.
В качестве примера новых вариантов использования stETH выступает недавнее партнерство с Fireblocks, компанией-поставщиком блокчейн-решений для организаций. Одним из первых решений стала возможность использования stETH в качестве залога на таких централизованных биржах, как Bybit и Derebit.
«Благодаря интеграции Lido клиенты Fireblocks могут размещать свои $ETH, не блокируя их и без необходимости поддерживать сложную инфраструктуру стейкинга. При этом они могут продолжать участвовать в ончейн-активностях и получать сетевые вознаграждения за блокировку $ETH в Lido», — заявили в Fireblocks.