ru.beincrypto.com
Каждую неделю редакция BeInCrypto собирает вопросы от участников нашего Телеграм-сообщества и отвечает на самые интересные в специальном материале. Сегодня разбираемся с тем, как устроены пулы ликвидности на платформах децентрализованных финансов (DeFi).
Пулы ликвидности представляют собой хранилища в виде смарт-контрактов и обычно состоят из двух криптовалют, которые вносят поставщики ликвидности. От размера пула и количества поставщиков напрямую зависит скорость исполнения сделок и размер проскальзывания. Одним из первых проектов, который внедрил путы ликвидности, был Bancor, но большую популярность этому инструменту принес Uniswap.
Зачем нужны пулы ликвидности
Торговая активность на централизованных биржах — таких, как Binance или Bybit, осуществляется при помощи ордербуков и поддерживается маркет-мейкерами — крупными игроками, которые всегда готовы продать и купить любое количество токенов. Благодаря их существованию трейдерам не приходится ждать, когда появится продавец или покупатель на какой-либо актив.
Однако для децентрализованных платформ эта концепция не подходит. Каждое взаимодействие с ордербуком на DEX потребует комиссии за газ, что сделает выполнение сделок намного дороже и увеличит расходы как маркет-мейкеров, так и трейдеров, обеспечивающих ликвидность торговых пар. Кроме того, большинство существующих блокчейнов просто-напросто не смогут обеспечить необходимую пропускную способность для ежедневной торговли миллиардами долларов.
Конечно, на рынке есть и исключения — Binance DEX, построенная на Binance Smart Chain и Project Serum на Solana разработаны специально для быстрой и дешевой торговли и работают с ордербуками. Однако поскольку большая часть криптоактивов выпущена в сети Ethereum, вы не можете торговать ими в других блокчейнах без использования мостов.
Как работают пулы ликвидности
Как мы отмечали выше, пулы ликвидности обычно включают две криптовалюты. Поставщики вносят в пул равное количество монет и получают за это специальные токены LP пропорционально тому, какую часть ликвидности они обеспечили. Когда пользователи совершают сделки, децентрализованная биржа взимает с них комиссию и распределяет ее между поставщиками ликвидности.
Каждый обмен токенов происходит с помощью автоматического маркет-мейкера. AMM функционирует аналогично ордербукам на централизованных биржах, позволяя торговать парами активов, но для определения цены криптовалюты он полагается не на биржевой стакан, а на математический алгоритм.
Когда вы хотите продать или купить актив, средства направляются в соответствующий пул, а алгоритм рассчитывает цену на основе количества токенов в нем и корректирует соотношение криптовалют в пуле. В ходе торгов соотношение активов в пуле меняется, как и их цена.
Наиболее распространенная формула для расчета цены, которую используют большинство автоматических маркет-мейкеров, это — x * y = k, где x представляет собой предложение актива A, а y — предложение актива B. K — постоянный коэффициент, отражающий общую ликвидность, доступную в пуле.
Конечной целью формулы является определение стабильной цены для каждого актива в пуле ликвидности. Оно достигается путем уменьшения стоимости одного актива и увеличения стоимости другого для обеспечения равновесия.
Например, если пользователь покупает ETH в пуле ликвидности, содержащем ETH/MATIC, и объем ETH резко возрастает, пул выйдет из равновесия. Чтобы сбалансировать общую ликвидность, будет размещен эквивалентный ордер на покупку MATIC. Цена не будет сильно колебаться, и это сократит вероятность проскальзывания.
Где используются пулы ликвидности
Функционал пулов ликвидности не ограничивается обменом одного токена на другой с использованием АММ. Не менее популярным вариантом их использования является доходное фермерство или майнинг ликвидности: некоторые платформы предлагают поставщикам ликвидности трехзначную доходность, что намного больше, чем у традиционных сберегательных счетов. Кроме того, майнинг ликвидности дает инвесторам возможность ознакомиться с новыми токенами, стоимость которых со временем может увеличиться.
Криптопроекты, в свою очередь, могут использовать пулы ликвидности для распределения токенов между пользователями или голосования по предложениям. Добыча синтетических активов на блокчейне также зависит от пулов ликвидности.
Подводим итоги
Хотя идея пулов ликвидности достаточно проста, она произвела настоящую революцию в криптоиндустрии, позволив отказаться от использования ордербуков и традиционных маркет-мейкеров. Кроме того, они дают инвесторам возможность зарабатывать криптовалюту пассивно и получать высокий доход, который значительно превышает проценты по вкладам. Тем не менее, лишняя осторожность при работе с DEX еще никому не помешала, поэтому всегда тщательно проверяйте платформы на надежность, читайте пользовательское соглашение, чтобы избежать неприятных сюрпризов, и инвестируйте только те средства, которые вы готовы потерять.