Base заявляет, что её преимущество в сфере дистрибуции может пережить первоначальный всплеск популярности Robinhood Chain

Быстрый старт с оговорками

Всего за четыре недели с момента запуска Robinhood Chain привлекла около 230 000 ежедневных активных пользователей, чего хватило, чтобы уверенно обогнать Base по этому показателю. Совокупный объем торгов на DEX также превысил 9 миллиардов долларов, включая 24-часовой пик в 877,6 миллиона долларов 12 июля, который на короткое время сделал Robinhood Chain второй по величине цепочкой в мире, уступая только Solana.

Тем не менее, более 80% этого объема пришлось на торговлю мем-монетами, а не на токенизированные акции, которые Robinhood позиционировала как свою главную особенность; на долю последних приходилось лишь 4% активности сети. Фактически, к 25 июля этот показатель вырос примерно в пять раз, но даже после этого токенизированные акции по-прежнему составляли лишь небольшую долю от ежедневного оборота DEX сети (при этом стабильные монеты по-прежнему оставались самой крупной категорией).

Base промахнулась

Время публикации этих цифр, похоже, поставило Base в невыгодное положение, и в двух длинных постах в X соучредитель Джесси Поллак признал, что ставка сети на социальные продукты на блокчейне (т. е. Farcaster, Zora, мини-приложения и монеты для авторов контента) «полностью провалилась», в результате чего проект отстал в ключевых областях, которые «теперь приобретают всё большее значение», включая бессрочные контракты и рынки предсказаний.

Он также признал, что токенизированные акции в среде EVM — это то, что «Robinhood Chain сделала правильно», и что Base «отставала в этом», хотя решение проблемы было уже близко. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сделал аналогичное признание в начале этого месяца, отметив, что стратегия Base в отношении «монет контента» не сработала, и добавил:

Base сосредоточилась на торговле, платежах и агентах (именно в таком порядке). Я считаю, что все три направления неразрывно взаимосвязаны. На данный момент большая часть ресурсов направляется именно на торговлю, если это имеет значение. Возможно, сейчас это не так очевидно для внешнего мира, но дело обстоит именно так.

Изложенные аргументы

Ответ Base опирался на дистрибуцию, построенную за почти три года работы, а не на прямой ответ на показатели DAU или объемы торгов на DEX у Robinhood. Ксен Бейнхэм-Херд, руководитель отдела глобального развития Base, сообщил Bitcoin.com News, что платежный протокол x402 сети уже обработал 187,8 млн платежей через агентов на сумму 42,4 млн долларов у более чем 5 000 продавцов.

Он также отметил, что Visa включила Base в свой пилотный проект по расчетам со стабильными монетами наряду с Polygon, Arc и шестью другими цепочками, а также упомянул майское обновление проекта под названием «Azul», в рамках которого были объединены доверенные среды выполнения с мультидоказательствами с нулевым разглашением, что позволило сократить время окончательного зачисления средств при выводе примерно до одного дня.

Традиционные процессинговые компании взимают фиксированные комиссии в размере до 30 центов за транзакцию, что делает микроплатежи в интернете нецелесообразными, отметил Бейнхэм-Херд; x402 снижает комиссии протокола до нуля, а расходы на газ — примерно до одной сотой цента, что позволяет рассматривать пилотный проект Visa как признание того, что устаревшие каналы просто обходятся дороже, а не как маркетинговую уступку.

Сфера применения Base выходит за рамки агентских платежей и охватывает ликвидность традиционных стейблкоинов, учитывая, что в сети хранится примерно 3,9 млрд долларов в стейблкоинах (около 90 % из которых — $USDC), что ставит ее наравне с Arbitrum на вершине рейтинга стейблкоинов L2. Кроме того, Shopify обрабатывает платежи в $USDC на Base, а JPMorgan также проводит там расчеты по своему токенизированному депозитному продукту — такие возможности, как отметил Бейнхэм-Херд, недоступны для цепочки, существующей всего четыре недели.

Наконец, он указал, что вышеупомянутые цифры отражают совершенно иной уровень активности, чем показатели розничной торговли Robinhood Chain, в частности, платежи между системами и корпоративные расчеты, а не DAU или объемы DEX, добавив:

Разработчики идут туда, где находятся пользователи. Пользователи идут туда, где приложения работают и приносят пользу. Этот маховик и является защитным рвом. Единственный показатель, на который я обращаю внимание, — это то, есть ли у приложений пользователи, которые возвращаются, не получая за это вознаграждения. Если их нет, то никакие показатели TVL или DAU не имеют значения.

Что дальше

Coinbase объявила о выпуске токенизированных акций на своей централизованной бирже, поэтому разрыв, на который, по-видимому, намекает Поллак, касается именно ончейн-версии, собственной для Landing Base, построенной по модели с обеспечением акциями в соотношении 1:1, у которой пока нет подтвержденной даты запуска.

Токены Robinhood, напротив, структурированы как токенизированные долговые ценные бумаги (т. е. держатели не получают права голоса или прав акционеров и не могут претендовать на базовые акции напрямую, а только на выкуп за наличные). Запуск ончейн-продукта Base устранил бы самое очевидное оставшееся преимущество Robinhood.

Именно это, наряду с продвижением Base в сфере институциональных и агентских платежей, лежит в основе стратегии Coinbase: раннее лидерство Robinhood, по-прежнему более чем на 80 % обусловленное мем-монетами, легче превзойти, чем распределительную сеть, которую Base строила почти три года. Оправдается ли эта ставка, покажет то, продолжит ли объем токенизированных акций Base расти в геометрической прогрессии после того, как первоначальные показатели запуска начнут снижаться.