rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Эмитент одного из крупнейших стейблкоинов $USDC — компания Circle, привлекла $222 млн на предпродаже нативного токена своего нового блокчейна Arc с оценкой проекта $3 млрд. В список инвесторов вошли такие компании как a16z crypto, Apollo, BlackRock и ARK Invest. Блокчейн Arc позиционируется как операционная система, ориентированная на финансовые институты, а запуск сети намечен на лето 2026 года.
Согласно документации (whitepaper) на сайте проекта начальное предложение токенов $ARC составит 10 млрд. А темпы эмиссии будут составлять 2–3% годовых, пока механизм сжигания части комиссионных сборов сети начнет полностью компенсировать выпуск новых токенов. Комиссии в сети номинированы в стейблкоинах, но на уровне протокола конвертируются в $ARC. Как написано в документе, часть этих токенов идет валидаторам и стейкерам, а часть сжигается.
Также известно, что распределение 10 млрд $ARC выглядит так: 60% (6 млрд) — экосистема (токенсейлы, гранты разработчикам, программы роста), 25% (2,5 млрд) — доля Circle, 15% (1,5 млрд) — долгосрочный резерв. Но «точные графики разблокировки и выпуска будут объявлены в ближайшие месяцы».
После выхода новости о привлечении капитала цена акций Circle (CRLC) выросла почти на 20% в моменте 11 мая. А по результатам торговой сессии 11 мая курс прибавил 15% и зафиксирован на отметке $131,76. От максимума цены в середине 2025 года, $299 за акцию, показатели все еще на 55% ниже.
Circle позиционирует Arc как независимый блокчейн для расчетов в $USDC, заточенный под потребности глобального финансового капитала. По словам главы Circle Джереми Аллера Arc с самого начала проектировался как «одна из наиболее институционально-готовых сетей в мире», способная обеспечить уровень доверия и комплаенс, требуемый банками и крупными корпорациями.
«Мы построили магистраль для $USDC. Теперь мы открываем ее для эмитентов других стейблкоинов и активов реального мира [RWA]», — заявил Аллер.
Токен или акции
В отличие от публичных блокчейнов вроде Ethereum или Solana, где валидатором может стать любой желающий, Arc предполагает модель с известными валидаторами и настраиваемой приватностью. А это критически важно для финансовых организаций, которые не готовы раскрывать всю цепочку транзакций в открытый доступ, считают в a16z, возглавившего раунд финансирования в Arc.
«По мере того как мировая финансовая система переходит в ончейн, мы считаем, что лишь несколько блокчейн-сетей станут новой основой финансовой системы. Arc находится в сильной позиции, чтобы стать одной из них», — написали представители a16z.
Управляющий партнер a16z crypto Али Яхья в отдельном сообщении в X раскрыл, что фонд инвестировал в $ARC $75млн и объяснил логику сделки. По его словам, стейблкоины превратились из инструмента для трейдинга в полноценный механизм международных расчетов, а в центре этого процесса находятся Circle и $USDC. Яхья подчеркнул, что сотрудничество Circle с банками, платежными системами и корпоративными казначействами постепенно сделало $USDC одним из ключевых инструментов расчетов в тех сегментах финансовой системы, где криптовалюты ранее практически не использовались.
Говоря о перспективах Arc, в Circle отметили, что экономическая модель проекта построена по аналогии с Ethereum. Комиссии в сети можно оплачивать стейблкоинами, а ценность токена $ARC должна формироваться за счет частичного сжигания комиссий и выплат валидаторам.
Предполагается, что рост активности в сети будет увеличивать спрос на токен. Однако опыт Ethereum показывает, что такая модель не гарантирует роста цены. С момента перехода Ethereum к механизму сжигания части комиссий в августе 2021 года курс ETH остается примерно на 10% ниже уровней того периода.
К тому же в структуре эмиссии все равно наблюдается положительная инфляция около 0,8% годовых, при том, что в момент перехода пять лет назад многие заявляли, что показатели станут дефляционными. Тем не менее, пока сеть $ARC не запустят и не будут раскрыты все механизмы работы сети, нет возможности оценить именно их показатели.
Но сам по себе запуск блокчейна ставит перед многими инвесторами логичный вопрос о том, какой актив будет лучше отражать успехи компании: акции компании Circle или токен блокчейна Arc. Журналисты Coindesk привели мнения нескольких участников рынка, которые попытались оценить инвестиционную привлекательность токена.
Раньше инвесторы могли получить долю в бизнесе компании через акции на традиционном рынке. Теперь появляется альтернатива — покупка нативного токена $ARC, который будет отражать ценность самой блокчейн-инфраструктуры. Аналитик Clear Street Оуэн Лау считает, что это «две очень разные концепции». Он описывает Arc как инфраструктуру для продуктов компании, в то время как $USDC — лишь один из продуктов.
Однако, как отмечает аналитик, пока неясно, какой из активов окажется более выгодным для долгосрочного удержания. Лау признает, что никто «до сих пор не знает, какие приложения реально будут работать на Arc». Аналитик Compass Point Эд Энгель занял еще более осторожную позицию. Он отметил, что предпочел бы не оценивать токены «до того, как сеть начнет генерировать значимую транзакционную активность».
Криптовалютные венчурные фонды имеют долгую историю поддержки блокчейн-проектов по завышенным оценкам, после чего цены токенов после листинга часто падают, приводит слова Энгеля Coindesk.
Конкуренты Arc
Запуск собственного блокчейна Arc ставит Circle в совершенно иные рыночные условия: раньше компания была одним из крупнейших проектов, работающих одновременно на Ethereum, Solana и Base, но теперь она становится их прямым конкурентом.
Arc теперь конкурирует напрямую с Ethereum, Solana и, вероятно, блокчейном Coinbase — Base, отметил Лау.
При этом рынок институциональных блокчейнов уже далеко не пуст. Одним из самых заметных проектов является Tempo, который разработали платежный гигант Stripe и инвестиционная фирма Paradigm. В октябре 2025 года Tempo привлек $500 млн при оценке $5 млрд, также нацелившись на создание платежного блокчейна для крупного бизнеса.
Еще один заметный игрок — Digital Asset, стоящий за сетью Canton Network. Проект уже привлек поддержку Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, BNY Mellon и Nasdaq. По данным CoinDesk, Digital Asset готовит новый раунд финансирования на $300 млн при оценке $2 млрд.