hashtelegraph.com
Токенизация активов пока больше напоминает красивую витрину, чем работающий механизм. Финансовая компания NYDIG предупреждает: не стоит ждать немедленной революции от токенизированных акций — их влияние на криптоиндустрию остается скромным, хотя потенциал действительно огромен.
Скромные начинания с большими планами
Грег Чиполаро (Greg Cipolaro), глобальный руководитель исследований NYDIG, развенчал иллюзии о мгновенных выгодах от токенизации. Преимущества для блокчейнов вроде Ethereum «на первых порах невелики, но растут с улучшением доступа к токенизированным активам, совместимости и возможности их комбинирования».
Пока что основная выгода сводится к комиссиям за транзакции. Блокчейны получат «усиливающиеся сетевые эффекты» от хранения токенизированных активов. Звучит не слишком захватывающе для технологии, которую многие называют будущим финансов.
Токенизация реальных активов (RWA) действительно стала модной темой. Крупные биржи вроде Coinbase и Kraken уже планируют запуск платформ токенизированных акций в США, вдохновленные успехом за рубежом. Но между планами и реальностью — пропасть из регуляторных барьеров.
Регуляторы готовы к переменам
Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Пол Аткинс (Paul Atkins) заявил, что американская финансовая система может принять токенизацию в течение «пары лет». Чиполаро расценивает это как сигнал: «токенизация станет важным трендом».
«В будущем эти RWA могут стать частью DeFi — служить залогом для займов, активом для кредитования или торговли», — объясняет эксперт. «Но это потребует времени для развития технологий, строительства инфраструктуры и эволюции правил».
Вы чувствуете подвох? Все эти «в будущем», «потребует времени» и «эволюция правил» звучат как вежливый способ сказать: «не в ближайшие годы».
Разнообразие — это проблема
Создание токенизированных активов, способных взаимодействовать друг с другом, оказалось сложнее, чем казалось. «Их форма и функция сильно различаются», и размещаются они как на публичных, так и на закрытых сетях.
Сеть Canton Network — непубличный блокчейн Digital Asset Holdings — доминирует с активами на $380 млрд, что составляет «91% от общей стоимости всех RWA». Ethereum, самый популярный публичный блокчейн для токенизированных активов, выглядит скромно с $12,1 млрд.
«Даже в открытой сети вроде Ethereum дизайн конкретного токенизированного актива может кардинально отличаться», — поясняет Чиполаро. RWA часто остаются ценными бумагами, требующими брокеров-дилеров, процедур KYC, кошельков из белого списка и прочих атрибутов традиционных финансов.
Технологии есть, но не для всех
Компании уже используют блокчейн ради «почти мгновенного расчета, круглосуточной работы, программного владения, прозрачности и эффективности залогов».
Загвоздка в том, что большинство токенизированных активов работают в закрытых экосистемах. Они технически размещены на блокчейне, но доступны лишь узкому кругу аккредитованных инвесторов через традиционные финансовые структуры.
«Если ситуация станет более открытой, а регулирование — благоприятным, доступ к этим активам должен стать более демократичным», — надеется Чиполаро. Ключевые слова здесь — «если» и «должен».
Пока что токенизация больше похожа на элитный клуб с блокчейн-вывеской, чем на революцию в финансах. Технологии готовы, регуляторы настроены позитивно, но до массового внедрения еще далеко. «Не хватает внимания инвесторов», — резюмирует эксперт.