Биткоин упал ниже $74 тыс.: опционы целятся в $72 тыс., ликвидации растут

Деривативы на биткоин сталкиваются с массовыми ликвидациями, поскольку убытки несут трейдеры с длинными позициями

Во вторник утром цена биткоина открылась с дневным снижением на 1,3% и недельным падением на 3,5%; около 8:45 утра по восточному времени ведущая криптовалюта торговалась на уровне 73 703 долларов. За ценовыми колебаниями рынки деривативов скрывают сложную смесь позиций с кредитным плечом, оборонительных операций с опционами и угасающего спекулятивного энтузиазма.

Согласно данным Coinglass о ликвидациях, за предыдущие 24 часа были ликвидированы позиции 80 898 трейдеров, что привело к принудительному закрытию позиций на сумму 356,16 млн долларов. На долю длинных позиций пришлось 280,40 млн долларов, тогда как ликвидации коротких позиций составили 75,77 млн долларов.

На долю Ethereum ($ETH) пришлось 117,61 млн долларов ликвидаций, за ним следуют биткоин ($BTC) с 86,14 млн долларов и Solana (SOL) с 23,45 млн долларов. Длинные позиции по $BTC составили 82,3 % от общего объема ликвидаций по $BTC, а длинные позиции по $ETH — 88,4 % от общего объема ликвидаций по $ETH.

Крупнейшая отдельная ликвидация произошла на децентрализованной бирже бессрочных контрактов (DEX) Hyperliquid, где была ликвидирована длинная позиция по паре $BTC-USD на сумму 14,31 млн долларов. На долю Binance пришлось 42,6 % совокупных ликвидаций на всех отслеживаемых биржах.

Эти колебания последовали за кратковременным восстановлением после выборов, которое не смогло закрепиться в долгосрочной перспективе. Аналитики Bitfinex сообщили Bitcoin.com News во вторник утром, что рост в большей степени зависел от позиций по деривативам, чем от значимого накопления на спотовом рынке.

Аналитики отметили:

«Рынок, поддерживаемый бессрочными длинными позициями, а не спросом на спотовом рынке, склонен пробивать уровни каскадно, а не постепенно, и именно так в воскресенье была утрачена себестоимость».

Опционы на биткоин показывают значительную экспозицию в декабре и оборонительную торговлю

Рынок опционов представляет собой ещё одну интригующую картину. Данные Coinglass по биткоин-опционам на вторник показывают, что открытый интерес по опционам «колл» составляет 240 193,43 $BTC, а по опционам «пут» — 186 945,7 $BTC, что даёт опционам «колл» долю в 56,23 % от общего открытого интереса по опционам.

Однако последний 24-часовой объем торгов свидетельствует в пользу пут-опционов, на которые приходится 22 336,57 $BTC, по сравнению с 20 920,15 $BTC по колл-опционам. Это различие указывает на то, что, хотя открытые позиции в целом склоняются к риску роста, недавняя торговая активность слегка сместилась в сторону инструментов, ориентированных на снижение.

Крупнейшей позицией, котируемой на Deribit, является колл с исполнением 13 ноября по цене 81 000 долларов, открытый интерес по которому составляет 8 306,8 $BTC. За ним следует опцион «колл» на декабрь по цене 80 000 долларов с открытым интересом в 8 028,8 $BTC, а опцион «колл» на 25 декабря по цене 100 000 долларов представляет собой ещё 6 612,9 $BTC.

С другой стороны, пут-опцион на декабрь со страйком 60 000 долларов составляет 6 521,2 $BTC, а пут-опцион со страйком 40 000 долларов — 5 504,5 $BTC. Эти опционы с отдалёнными страйками скорее иллюстрируют широту открытых позиций, чем дают надёжные прогнозы о том, на каком уровне будет торговаться биткоин.

Объем торгов рассказывает совсем другую историю. Пут-опцион с ценой исполнения 74 000 долларов и датой исполнения 13 ноября возглавляет рейтинг Deribit с объемом 3 563,4 $BTC, за ним следует пут-опцион с ценой исполнения 72 000 долларов и датой исполнения 27 ноября — 2 060,8 $BTC. Обе цены исполнения находятся значительно ближе к текущей рыночной цене биткоина. Между тем, данные по «максимальной боли» показывают, что уровень Deribit на 13 ноября находится вблизи 75 000 долларов, срок исполнения 27 ноября — около 79 000 долларов, а значительный срок исполнения 25 декабря — около 76 000 долларов.

Проще говоря, «максимальная боль» представляет собой теоретическую расчетную цену, при которой держатели нереализованных опционов в совокупности несут наибольшие убытки. Это не гарантированный уровень цены базового актива.

Срок исполнения в декабре выделяется на Deribit своей огромной номинальной стоимостью, приближающейся к 11 млрд долларов. Данные Cryptoquant по опционам CME также показывают, что открытые позиции распределены по нескольким окнам исполнения, хотя совокупная позиция биржи значительно снизилась по сравнению с пиковыми значениями начала 2026 года.

Открытый интерес по фьючерсам остается на высоком уровне, несмотря на снижение ставок финансирования

Рынки фьючерсов на биткоин по-прежнему характеризуются значительным кредитным плечом. По данным за вторник, открытый интерес на Binance составил 10,84 млрд долларов, на CME — 7,33 млрд долларов, на Bybit — 6,10 млрд долларов, на MEXC — 5,15 млрд долларов и на Gate — 4,54 млрд долларов.

Открытый интерес на Binance вырос на 2,20 % за 24 часа, а на CME — на 1,61 %. Напротив, BingX зафиксировала резкое сокращение на 25,27 %, что иллюстрирует неравномерное распределение активности на рынке деривативов между торговыми платформами.

Данные Cryptoquant по ставкам финансирования раскрывают ещё одну интересную деталь. Проведя большую часть периода с февраля по май в отрицательной зоне, совокупные ставки финансирования по биткоину во второй половине 2026 года стали преимущественно положительными. Однако аналитики Bitfinex отметили, что после предвыборного ралли ставки финансирования значительно снизились, и заявили:

«Низкая стоимость кредитного плеча говорит о том, что позиции «лонг» больше не перенасыщены, а не о том, что кто-то покупает».

Аналитики криптовалютного рынка также предупредили, что временное восстановление было вызвано ликвидацией коротких позиций и сворачиванием хеджевых позиций, связанных с выборами, а не агрессивными покупками на спотовых рынках.

Рост октябрьского ИПЦ усиливает давление на фоне приближения биткоина к отметке в 72 тыс. долларов

Макроэкономические условия привнесли ещё одно осложнение. Опубликованный во вторник отчёт по индексу потребительских цен (ИПЦ) за октябрь показал, что общая инфляция выросла на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив ожидаемые 0,3%. Базовая инфляция увеличилась на 0,3%, что также превысило ожидания.

Эти данные могут усилить опасения относительно рестриктивной политики Федеральной резервной системы, что потенциально может осложнить восстановление биткоина, поскольку трейдеры деривативов пересматривают свои позиции. Аналитики Bitfinex ожидают, что биткоин останется в диапазоне от 72 350 до 79 400 долларов, который подразумевают опционы с истечением срока 13 ноября, причем торговля будет сосредоточена в нижней половине этого диапазона.

Они также определили диапазон от 75 900 до 77 500 долларов как потенциальную зону продаж, в то время как для устойчивого восстановления потребуется возобновление спотового спроса и восстановление себестоимости у краткосрочных держателей.

Главный вопрос заключается в том, смогут ли снижение спекулятивного кредитного плеча и сохраняющийся бычий оптимизм заложить основу для восстановления цен или же они всего лишь предшествуют очередной волне продаж. Трейдеры опционов сохраняют значительные позиции, позиции по фьючерсам остаются на высоком уровне, а последние данные о ликвидациях демонстрируют, как быстро может развеяться оптимизм, основанный на использовании кредитного плеча.

Для биткойна одно лишь удешевление кредитного плеча не даёт особого утешения, когда настоящие покупатели по-прежнему явно отсутствуют.