$208 млн на выкуп акций и только $65 млн на биткоин: что происходит в Strategy?

Компания Strategy Майкла Сейлора (Michael Saylor) на прошлой неделе потратила на выкуп привилегированных акций STRC втрое больше, чем на покупку биткоина. Согласно отчёту 8-K, поданному 2 ноября в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), на выкуп STRC ушло $208,2 млн, а на приобретение 811 $BTC — около $65,5 млн. Средняя цена покупки составила $80 846 за монету.

Источником средств стала продажа примерно 1,18 млн обыкновенных акций MSTR. Чистая выручка от неё достигла $164 млн. Из этой суммы $65,5 млн пошли на биткоин, а оставшиеся $98,5 млн компания направила в долларовый резерв.

По состоянию на 1 ноября Strategy владела $132,7 млн в денежных средствах и ещё $4,79 млрд в отдельном долларовом резерве. Запас ликвидности остаётся внушительным даже на фоне крупных выкупов.

Перекос в пользу STRC наблюдался и раньше. С 1 по 25 октября компания потратила на выкуп этих акций около $664 млн, тогда как на биткоин за тот же период ушло лишь $72 млн. Свежие данные подтверждают, что приоритеты в распределении капитала сместились.

Причина, судя по всему, в цене самой STRC. До открытия торгов 2 ноября её акции подорожали на 0,1% — до $99,22, по данным Yahoo Finance. Это на 0,8% ниже целевой отметки в $100. По политике Strategy, новые акции STRC не размещаются дешевле $100, поэтому пока бумага торгуется ниже этого уровня, компания не может привлекать через неё новые деньги. Выкуп же помогает поддерживать котировки вблизи номинала.

Metaplanet тоже выкупает акции

Похожий путь выбрала и японская Metaplanet, которая тоже держит биткоин в резервах. Компания сообщила о выкупе собственных обыкновенных акций. С 14 октября по 31 октября она потратила 25,27 млрд иен ($160 млн) и приобрела 96,45 млн бумаг. Это составляет примерно 7,1% выпущенных акций.

Мнение ИИ

С точки зрения машинного анализа данных выкуп ниже номинала работает как скидка, которую компания даёт сама себе: за акцию STRC по $99,22 гасится обязательство в $100. После того как Strategy повысила ставку по бумаге до 12%, каждые $100 погашенного номинала экономят $12 выплат в год. По грубой арифметике, выкуп на $208,2 млн снимает с компании около $25 млн годовых обязательств. Экономия набегает быстрее при переходе на ежедневные дивиденды.

Сравнение с июнем показывает, как быстро поменялась роль биткоина в этой схеме. Тогда Strategy продала 32 $BTC ради дивидендов, впервые с декабря 2022 года. Сейчас монеты покупаются, а выкуп оплачивают деньги от продажи MSTR. Кому выгоднее эта схема: держателям STRC или акционерам, чьи доли разбавляются?