Bitwise: биткойн выиграет при буме ИИ и при его обвале

«Биткойну не нужен какой-то конкретный исход развития ИИ, чтобы выиграть», — утверждает Мэтт Хоуган

Инвесторы в биткоин, возможно, слишком углубляются в размышления по поводу ИИ.

Такова точка зрения главного инвестиционного директора Bitwise Мэтта Хоугана, который утверждает, что криптовалюта может выйти из любой из основных экономических траекторий, связанных с искусственным интеллектом, еще более сильной.

Концепция Хоугана намеренно широка. ИИ может вызвать необычайный рост производительности, привести к краху, вызванному ростом долга, или просто обеспечить скромный рост без кардинального изменения экономики.

По его мнению, каждый из этих сценариев по-прежнему создает вероятный путь к росту долгосрочного спроса на биткоин.

Изобилие ИИ может повысить ценность дефицита

Наиболее оптимистичный сценарий для экономики также может поддержать биткоин.

Если ИИ резко повысит производительность и значительно удешевит программное обеспечение, юридические услуги, диагностику и другие услуги, требующие интенсивного использования интеллекта, то, по прогнозам Хоугана, ценность переместится в сторону того, что останется дефицитным.

К этому относятся недвижимость, искусство, золото и биткоин.

Его логика проста: изобилие снижает ценность того, что можно легко воспроизвести, одновременно повышая относительную привлекательность активов с фиксированным или ограниченным предложением.

Таким образом, жесткий лимит предложения биткоина станет более важным, а не менее важным, в мире, где ИИ сделает многие другие товары и услуги доступными в изобилии.

Кризис в сфере ИИ может спровоцировать торговлю на ликвидности

По мнению Хоугана, противоположный исход в конечном итоге также может сыграть на руку криптовалютам.

Если инвестиционный бум в сфере ИИ сойдет на нет, то активы с высокими темпами роста могут подешеветь, заемщики из сектора центров обработки данных могут объявить дефолт, а экономика может скатиться в рецессию. Биткойн, вероятно, сначала будет продаваться наряду с другими рисковыми активами.

То, что произойдет дальше, является ключевым моментом его тезиса.

Хуган ожидает, что политики отреагируют снижением ставок, расширением баланса и, возможно, крупномасштабной финансовой поддержкой из-за экономической и геополитической важности ИИ.

Это приведет к увеличению ликвидности и денежной массы — условиям, от которых цена биткоина исторически извлекала выгоду.

Тем не менее, это всего лишь сценарий, а не гарантия. Рецессия может привести к болезненному падению цены, прежде чем какие-либо меры политики укрепят позиции биткоина.

Даже «мягкая посадка» сохраняет актуальность тезиса о биткойне

Третий сценарий, предложенный Хоуганом, менее драматичен: рост экономики примерно на 3%, процентные ставки на уровне 4% и управляемое развитие ИИ.

В таком случае он ожидает, что внедрение биткоина будет продолжаться за счёт притока средств в ETF, финансовых консультантов, корпоративных казначейств и, возможно, также государственных бюджетов. Государственный долг будет продолжать расти, в то время как биткоин сможет и дальше завоевывать долю рынка в качестве актива, сохраняющего стоимость.

Хуган не утверждает, что цена биткоина растет по прямой линии. Он также признает риски, выходящие за рамки макроэкономики, включая квантовые вычисления, скоординированное регулирование или неожиданный сдвиг в сторону более жесткой бюджетной дисциплины.

В целом суть в том, что инвестиционная привлекательность биткоина не зависит от результата развития искусственного интеллекта. Если ИИ создаст изобилие, то может возобладать дефицит. Если ИИ потерпит крах, может восстановиться ликвидность. Если ни того, ни другого не произойдет, процесс внедрения биткоина может продолжаться.

По мнению Хоугана, разные пути ведут к одной и той же цели: усилению роли биткоина в глобальной финансовой системе.