Metaplanet пересмотрела политику распределения капитала: 90% активов — в биткоине

Японская компания Metaplanet 5 октября 2026 года объявила о пересмотре политики распределения капитала. Базовым принципом станет удержание примерно 85–90% совокупных активов в биткоине. Компания рассматривает его как ключевой долгосрочный резервный актив и стремится максимизировать $BTC Yield — темп роста объёма биткоина в расчёте на одну акцию.

Куда пойдут оставшиеся 10–15% активов

Оставшуюся часть активов, примерно 10–15%, Metaplanet выделяет в стратегический инвестиционный коридор. Это ориентир, а не жёсткий лимит. Средства могут направляться по трём направлениям:

• M&A, помогающие построить финансовую платформу на базе биткоина, включая Metaplanet Securities и инвестицию в Super League Enterprise;
• активы со стабильным доходом в рамках стратегии чистого процентного дохода, в том числе зарубежные биткоин-связанные ценные бумаги;
• инвестиционный капитал для бизнеса по управлению активами.

Запасы биткоина и покупки в третьем квартале

По состоянию на 30 сентября 2026 года группа компаний Metaplanet владела 44 000 $BTC. В третьем квартале 2026 финансового года, который завершится 31 декабря, компания на чистой основе приобрела 1 000 $BTC. Сначала она продала 10 000 $BTC, а затем купила 11 000 $BTC.

Долг и акции как источники финансирования

Заимствования, связанные с биткоином, привлекаются через кредитную линию под залог $BTC. Ориентир для них — менее 10% от чистой стоимости активов в биткоине ($BTC NAV). Основным источником средств для покупки биткоина остаётся постоянный акционерный капитал: вечные привилегированные и обыкновенные акции. Обыкновенные акции компания выпускает выборочно. Условия такие: показатель mNAV выше 1,0x, а сама операция повышает стоимость для действующих акционеров.

Стратегия чистого процентного дохода

В тот же день Metaplanet ввела стратегию чистого процентного дохода (Net Interest Income Strategy). Капитал, привлечённый через кредитные линии под залог биткоина, вечные привилегированные акции и корпоративные облигации BitBonds, направляется в активы со стабильным доходом. В первую очередь это привилегированные ценные бумаги компаний, которые держат биткоин в качестве резервного актива.

Цель стратегии — чистая процентная маржа, то есть разница между доходностью активов и стоимостью фондирования. Эта маржа должна покрывать дивиденды по привилегированным акциям и проценты по облигациям, а также поддерживать дальнейшее накопление биткоина.

Мнение ИИ

С точки зрения машинного анализа данных, у Metaplanet есть заметный ориентир на другой стороне Тихого океана. Похожую модель уже опробовала Strategy. Привилегированные акции дают капитал, пока рынок верит в маржу, но дивиденды по ним выплачиваются по календарю, а не по настроению рынка. У биткоина нет собственного денежного потока, поэтому платёж иногда закрывают самим активом: летом Strategy продала 1 638 $BTC, из которых $52,4 млн ушли на дивиденды по STRC, а $52,3 млн на выкуп этих же акций.

Вложения в бумаги компаний с биткоином на балансе делают рынок биткоин-казначейств единым узлом: трудности одного эмитента отзываются в портфеле другого. Хватит ли чистой процентной маржи, чтобы платить по счетам в тот период, когда курс идёт против компании?